随着注册制推进，股权融资比重进一步提高，券商投行收入明显增厚。去年证券行业实现投行净收入672.11亿元，同比大幅增加39.26%。

截至4月2日，24家上市券商已经披露2020年年报，投行业务收入情况也“浮出水面”。《国际金融报》记者整理获悉，受益于注册制、再融资等资本市场改革，整体投行业务收入增厚，头部券商占据大部分市场份额。

2021年以来，科创板、创业板注册制下IPO申报出现撤单潮，券商保荐能力受到质疑，执业质量亟待提高。在年报中，“合规”“国际化”成为投行未来发展不可忽视的关键词。

投行收入增厚 业绩分化加剧

随着注册制推进，股权融资比重进一步提高，券商投行收入明显增厚。证券业协会数据显示，去年证券行业实现投行净收入672.11亿元，同比大幅增加39.26%。证券行业通过股票IPO、再融资分别募集5260.31亿元、7315.02亿元，同比增加74.69%、41.67%；通过债券融资13.54万亿元，同比增加28.02%。

截至记者发稿，24家上市券商已经披露2020年年报。《国际金融报》记者整理获悉，头部券商投行业务营收同比大增，“三中”投行净收入排名前三，“券商一哥”中信证券去年投行业务同比大增54.11%至68.82亿元，素有“投行贵族”之称的中金公司去年投行收入同比增逾40%至59.56亿元，中信建投去年投行业务净收入同比增长59%至58.57亿元。海通证券、国泰君安、华泰证券投行净收入紧随其后，分别是49.39亿元、37.35亿元、36.44亿元。

在“争食盛宴”过程中，投行呈现行业分化态势。当前有11家券商投行业务净收入低于10亿元。其中，广发证券2020年投行收入下滑至6.49亿元，主要是受此前投行业务暂停影响。2020年7月20日，监管局对广发证券采取责令改正、暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施。

营收占比显示投行收入贡献力，中山证券、五矿证券、国金证券承销收入占总营收比例排前三，分别为57.78%、35.75%、27.48%。中金公司、中信建投承销业务收入占比均约25%，海通证券、国泰君安、华泰证券承销收入占比均超过10%。就国金证券而言，2020年投行业务收入共计16.66亿元，同比增长88.67%，毛利率达35.16%。

监管收紧 驱动业务升级

中国资本市场由量向质发展，作为资本市场“看门人”，券商机构越来越重视合规风控，亟需提高执业质量。2021年以来，监管层启动对拟IPO企业现场检查，科创板、创业板注册制IPO申报高比例撤单，相关承销保荐商不少为头部券商，因此券商保荐能力受到质疑。中国证监会主席易会满近期直言，不少保荐机构执业质量不高，证监会将进一步强化中介把关责任。

在2020年年报中，“合规”成为券商机构提及未来发展的关键词。广发证券表示，通过调整投资银行业务组织架构，进一步强化公司投资银行业务的内部控制机制，健全完善分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督的内控机制，加强对投资银行业务的整体合规管理和全面风险管理，确保坚持诚实守信、勤勉尽责的底线要求。

同时，券商纷纷提出“国际化”战略。中信建投国际将继续拓展业务范围，以配合当前和未来业务发展需要，实现中概股回归、港股私有化、跨境收购等不同类型产品的多样化，继续高质量提供上市保荐和证券承销。

中信证券也表示，将进一步扩大境内外客户覆盖，增加项目储备；加强新兴行业、重要客户及创新产品研究，根据市场发展与客户需求主动优化业务结构，获取重要客户关键交易，进一步提升全球市场影响力。