近日，国际评级机构穆迪发布报告称，2020年中国影子银行的增长势头在四季度得到扭转，相关资产下降约5000亿元。

报告提到，2020年广义影子银行资产小幅增长2000亿元，达到59.2万亿元；2020年四季度此类资产减少了5000亿元，扭转了前三个季度增长7000亿元的趋势。由于经济复苏及监管部门加强监管，2020年影子银行占名义GDP的比重也略有下降。

穆迪指出，因为监管机构将继续控制影子银行行业的增长，2021年影子银行仍可能会萎缩。

穆迪：影子银行增长趋势得到扭转

近日，穆迪在发布的《中国影子银行季度监测报告》（下称“报告”）中指出，2020年末影子银行资产总额为59.2万亿元，全年仅增加了2000亿元。不过，相比于2018年和2019年的下降趋势相对比略有反弹。

在穆迪公司的统计口径下，去年第四季度广义影子银行资产减少5000亿元，基本扭转了前三季度此类资产增长7000亿元的趋势。由于疫情后经济复苏，影子银行资产占名义GDP的比例从2019年底的59.8%下降1.5个百分点至58.3%。穆迪认为，我国政府仍将重视降低影子银行风险，预计2021年此类资产会进一步缩减。

2020年第四季度，以调整后社会融资总额衡量的整体信贷同比增长10.7%，增速略低于第三季度的11.4%。核心影子银行资产的同比降幅从2.8%升至5.9%。2020年核心影子信贷净供应减少了1.3万亿元，2019年上述供应缩减了1.8万亿元。2021年前两个月，银行贷款继续主导新增信贷供应，影子银行净新增信贷和直接融资仅有少量新增。

资管业务推动影子银行资产小幅增长

值得注意的是，穆迪指出，去年影子银行资产的主要增加部分是理财产品和资管计划对接资产增长1.3万亿元。银行表外理财产品资产增长4.0万亿元，推动因素是净值型理财产品的发行稳定，同时也反映了资管新规延期实施。

但是，证券公司和基金的理财产品资产下降了2.7万亿元，在很大程度上抵消了上述大规模的增长，下降的主要原因是通道产品快速萎缩。

银行理财业务方面，由于结构性存款等银行其他融资渠道受到严格监管，而发行同业存单的资金成本延续了年中开始的上行趋势 ，因此2020年第四季度新发行的理财产品整体略有增长。但是，3个月或更短期限的理财产品占比降至31%的新低，低于2019年的39%和2018年的41%。

报告称，在银保监会目前实施理财产品规定的情况下，短期理财产品的发行可能会进一步下降。此外，由于股市向好，穆迪认为，投资者对流动性较好但收益率较低的产品的偏好也可能会下降。

另一方面，穆迪预计国内小额贷款公司将因监管整治而面临进一步整合。2020年12月底，小额贷款公司的数量为7118家，较去年同期下降了5.7%，未偿贷款余额为8890亿元，同比下降2.4%。而通过小额贷款公司开展网贷业务的金融科技公司也将面临更高的成本，因为新规要求其承担更多贷款相关信贷风险。

影子银行规模压降约20万亿

据银保监会此前在《中国影子银行报告》中的定义，所谓影子银行，按照风险程度高低区分为广义和狭义影子银行。

广义影子银行包括同业理财及其他银行理财、银行同业特定目的载体投资、委托贷款、资金信托、信托贷款、非股票公募基金、证券业资管、保险资管、资产证券化、非股权私募基金、网络借贷P2P机构、融资租赁公司、小额贷款公司提供的贷款，商业保理公司保理、融资担保公司在保业务、非持牌机构发放的消费贷款、地方交易所提供的债权融资计划和结构化融资产品。

其中，同业特定目的载体投资和同业理财、理财投非标债权等部分银行理财、委托贷款、信托贷款、网络借贷P2P贷款和非股权私募基金等业务，影子银行特征明显，风险相对较高，属于狭义影子银行。

对于影子银行的定义，穆迪表示，根据银保监会的官方测算，2019年底中国影子银行总资产为84.8万亿元，显著高于根据穆迪公司定义测算的59.0万亿元，这归因于定义和覆盖范围的差异。

2020年12月，银保监会报告称，到2016年底我国影子银行规模已经相当庞大，违法违规异常严重，濒临风险爆发的前夜，广义影子银行超过90万亿元，狭义影子银行亦高达51万亿元。

3月初，银保监会主席郭树清在国新办发布会上表示，近年来影子银行得到了有序拆解，影子银行的规模压降了大约20万亿，使得金融体系比较健康、比较稳定。

郭树清介绍，过去“影子银行”规模很大，最大特征就是叫投资也好，叫理财也好，叫P2P也好，实质上还是信贷，相当于银行信贷，或者叫类信贷，就是说做银行业务又不按照银行的规则办。比如办银行有足够的资本金，这些平台没有资本约束，没有监管约束，也没有市场约束，所以问题比较严重。