近年来，竭力打造航母级券商逐渐成为市场共识，有关并购重组的传闻也时常传出。二级市场上，券商股也时常因重组传闻而出现股价异动。

年内现多起重组传闻  引发券商股震荡 

今年以来，券商股多次因合并传闻而出现股价震荡。

3月12日，市场传闻称京东正就收购国金证券部分或全部股权进行谈判。此消息一出，国金证券盘中一度直线拉升涨停。当天盘后，国金证券辟谣称，截至该公告日，公司实际控制人、控股股东及其一致行动人，未与京东就公司部分或全部股权的出售进行过接触或讨论，未筹划任何股权转让相关事宜。

更早之前的2020年9月，国金证券曾与国联证券公告称，国金证券控股股东长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%的国金证券股份转让给国联证券，但不久后两家公司的合并告吹。

4月7日，太平洋证券盘中一度涨停，收涨6.19%，当天振幅达10.22%。次日，该股小幅低开，但盘中因华润或京东有意向收购太平洋证券的传闻而迅速上涨，一度冲击涨停，当天盘后，公司发布澄清公告称，“嘉裕投资（太平洋证券第一大股东）未与京东就股份转让事宜进行过任何接触或讨论。”

4月30日，中国平安发布《关于参与方正集团重整进展的公告》。此前，市场便有传闻称平安证券正考虑收购方正证券，中国平安官宣参与方正集团重整，也使得这一传闻进一步广泛传播。但在五一假期后，方正证券的股价高开低走，当天收盘涨幅仅为2.61%。

值得注意的是，券商并购重组是一项系统性的大工程，后续整合能否达到预期效果存在一定不确定性，因而盲目炒作并不可取。而仅因合并的传闻便冲动入场的做法，也存在很高的投资风险。

华西证券指出，摩根士丹利惠添收购案便是不符合公司战略的反面案例，国内的方正证券合并民族证券也出现较多的整合难题，并购重组过程并不顺利。

市场渴望航母券商 行业重组并购预期升温

多年以来，打造航母级券商一直是我国券商行业的重点议题。借鉴海外经验，行业并购及整合恰好是重要路径之一。

兴业证券在研报中指出，“回顾以高盛、摩根士丹利为代表的大型综合投行发展历程，都是一部多元化并购史，通过不断并购，这些海外巨头实现了强化业务板块、拓展客户网络、布局国际化市场及扩大公司规模等目的，全面提升综合竞争力。高盛通过一系列并购实现了国际化布局和资管业务的强劲发展；摩根士丹利通过多元化并购迅速补齐零售经纪、 财富管理等业务短板，强化综合服务实力。”

早在2019年11月，证监会就表示，为推动打造航母级证券公司，证监会在“服务实体经济、完善基础功能、防控金融风险”总体原则下，积极开展了六方面工作，其中一项工作就包括“多渠道充实证券公司资本，鼓励市场化并购重组，支持行业做优做强。”

去年7月，证监会向派出机构下发通知，支持证券基金行业实施组织管理创新，鼓励行业机构依法实现市场化并购重组，在资本实力、管理水平、信息技术等方面实现快速发展。

去年9月13日，央行发布《金融控股公司监督管理试行办法》，加强对金控公司实施市场准入管理，将金控公司纳入央行统一监管，规范非金融企业、民营企业向金融业盲目扩张，且金控平台不得从事非金融业务。首创证券指出，在此背景下，民营背景金控集团预计要在金融与实业之间做出选择，目前民营背景券商约20家左右，回顾证券行业历史上三轮并购潮，分别是在分业经营、综合治理、一参一控等监管要求下催生，金控监管新规下，可能将再次引发行业整合大潮，并购预期下券商板块有望受益。

多项政策下，市场对券业并购重组的预期也不断升温，不少业内人士认为券商并购重组的案例有望不断涌现。理论上讲，券商并购重组往往利于公司资源互补、扩大竞争优势，因而普遍被市场视为利好因素。兴业证券在研报中举例称，自 2004年起，中信证券通过一系列逆周期低成本收购走向行业前列，通过收购迅速补足境内零售网络资源，拓展区域版图，同时进军海外市场、丰富完善业务链条，全面夯实龙头地位；华泰通过一系列兼并收购，整合投行、资管、零售网点等资源，不断补足业务短板，综合实力稳步攀升。

除大型券商外，中小型券商也可通过并购重组实现综合实力的提升。万联证券认为，从行业现状看，具备分散式股权结构和多元化股东背景的券商经营绩效要普遍好于股权高度集中的券商，股权新规有助于一定程度上消除证券业并购障碍，鼓励券商引入具有协同效应的战略投资者来增强资本实力和盈利能力，利好走差异化和特色化路径的中小券商。