香港万得通讯社报道，被誉为老债王的Bill Gross 最近表示，现金就是垃圾这个观点已经流行了数年，现在投资者们将在不久的将来，重新认识到现金的好。

Bill Gross 写到，自从1970年代布雷顿森林体系解体之后的半个多世纪里，唯一的债王或者债市皇后，是美联储主席们；任何其他被赞誉为债王或者债市皇后的人都没有能力，真正影响市场。拥有全球货币弹药的美联储主席，在过去50多年里才是真正拥有市场王座的人。

当美联储主席的权力交接到鲍威尔，这一切都没有变，他为救助每一位资产持有者而进行的历史性印钞努力，让Bill Gross怀疑这种作为是否“释放了未来经济和市场混乱的潜力”。美国财政部制造了“和平时期不可控的债务规模”，美联储只能用相应的货币政策去适应它。

目前，美国国债规模达到28.2万亿美元，美联储购买了其中的5.1万亿美元。美联储还购买了2.2万亿美元的MBS，总资产负债表达到7.9万亿美元。

这产生的直接问题是通货膨胀和美元贬值。美联储已经表示，假设通胀是“暂时的”，并将让通胀上升，直到认为通胀不是暂时的。即使没有基数效应，美联储对消费者价格通胀的最低下限也已飙升至30年来的高点。

当然，美联储也表示，如果通胀不是暂时的，会采取各种措施来打压通胀飙升。但在Bill Gross 看来，无论美联储未来做什么，一切都回不去了，这个世界将进另一种状态，即所谓的“新常态”。

现在，不断上升的通胀率正在全球各地产生负的实际收益率。考虑到美联储以每年近1万亿美元的速度购买美国国债，美联储主席是当之无愧的、唯一的债王或者债市皇后。

但这可能不会持续下去：市场投机“取决于美元的稳定性以及鲍威尔在可预见的未来保持短期利率不变的誓言的一致性”。但“在未来几个月的某个时候，由于通胀压力也给美国国债和股票带来了越来越大的价格风险，市场会失望。”

美联储的资产购买已经创造了如此多的流动性，导致银行准备金在一年内翻了一番多，达到3.8万亿美元，流动性正在失控，美联储正狂热地试图通过出售美国国债和通过隔夜逆回购套现，来控制流动性。

就在当地时间本周二上午，美联储通过隔夜逆回购出售了4480亿美元的美国国债。

Bill Gross 总结称，美联储不可能持续保持目前的零利率和资产购买政策，当美联储开始回收流动性的时候，那些因为低利率支撑的资产，会面临极大的逆风。而多年来一直是垃圾的现金，很快可能是投资者唯一的避风港。