随着上市券商上半年业绩披露接近尾声，券商资管子公司的业绩也浮出水面。

今年是资管新规过渡期收官之年，在各项政策引导下，券商资管正处于全面转型阶段，通道业务占比持续减少，主动管理规模稳步提升，资管业务内部结构不断优化。从经营数据来看，券商资管子公司上半年出现明显洗牌趋势。

今年上半年，目前已经披露上半年业绩的13家券商资管子公司中，有3家营收超10亿元，较去年减少一家。从净利润来看，东方红资产管理、海通资管和华泰资管上半年净利润位居前三，分别为6.65亿元、5.5亿元和5.22亿元。此外，9家券商资管上半年净利润超过1亿元。

整体来看，上半年，东方红资产管理、国君资管、中泰资管、长江资管四家券商资管子公司实现营收净利润双增。其中，东方红资产管理表现抢眼，不仅营收和净利润均跃居第一位，且增幅巨大，上半年净利润实现翻倍。

与此同时，海通资管表现稳健，在洗牌之下，其上半年净利润稳居第二。此外，财通资管上半年营收首次跻身前五，表现不俗。

三家券商资管上半年营收超10亿元 国君资管排名上升两席 财通资管首次跻身前五

2021 年为资管新规过渡期的最后一年，资产管理行业加速向主动管理转型，截至 2021 年 6 月末，证券公司受托资产管理总规模达 10.52 万亿元，较 2020 年末增长 0.95%，证券公司资产管理总收入达 146 亿元，同比增长 2.14%。与此同时，随着银行理财子公司等市场参与者的增加，行业竞争进一步加剧，市场格局进一步分化。

除去一家无可比数据的券商资管，上半年，券商资管之间的业绩分化仍较为明显，12家公司中，有7家今年上半年累计营收超过5亿元，但仍有5家上半年营收不足3亿元。

具体来看，东方红资产管理上半年实现营收19.7亿元，排名从去年的第二位跃居第一，国君资管则以12.01亿元的营收紧随其后，排名上升两位，海通资管也录得10亿元的营收，展现出强大的吸金能力。此外，华泰资管则以9.65亿元的营收排名第四，较去年同期下降三位。

值得注意的是，财通资管首次营收挤进前五，今年上半年，公司实现营收6.34亿元，排名第五。业绩增长之下，公司管理规模也大大幅增长。截至2021上半年末，财通资管资产管理总规模突破2000亿元，其中主动管理占比超9成，公募管理规模首次站上千亿关口，非货管理规模挺近公募管理人Top40，半年时间排名大幅上升26位。据了解，公司坚持“主动管理+风险防控”两手抓的发展战略，目前已形成了覆盖“权益、固收、创新”三驾马车的业务版图。

同比来看，除去无同比数据的1家券商资管，12家公司中，有6家上半年营收同比实现了正增长，且4家券商资管同比增幅超过了10%。

今年上半年，东方红资产管理实现营收19.7亿元，同比增长64.17%，是11家公司中增长速度最快的一家，展现了一线券商资管强大的吸金能力。国君资管则以19.5%的同比增速紧随其后，增速颇为强劲。此外，中泰资管上半年实现营收2.29亿元，同比增幅15.66%，体现了中型券商资管的发展潜力。今年上半年，中泰资管在稳步压降报价型大集合产品规模的同时，实现了总规模增长。截至 2021 年 6 月 30 日，资产管理业务规模 1543.04 亿元，较上年末增长 73.45 亿元。

值得注意的是，仍有6家券商资管上半年营收同比出现下滑，其中，3家降幅超过20%，分别为广发资管、华泰资管和浙商资管，上半年分别实现营收6.25亿元、9.65亿元和1.97亿元，同比降幅分别为26.38%、25.71%和24.23%。

洗牌明显！东方红资产管理、海通资管、华泰资管上半年净利润排前三

2021 年上半年,各家券商资管依托自身资源禀赋，积极推进公募化改造与各类产品发行，行业整体受托客户资产管理业务净收入呈现同比增长趋势。不过，在居民财富管理需求持续高 涨、数字化浪潮强势来袭、行业创新不断涌现的背景下，券商资管的竞争也逐渐加大，分化日益显现。

从净利润来看，券商资管上半年座次洗牌明显。

就排名前五的公司而言，东方红资产管理从去年同期的第六位跃居第一，上半年净赚6.65亿元，海通资管以5.5亿元的净利润仍然位居第二，华泰资管则从去年同期的第一降至第三，上半年净赚5.22亿元，国君资管名次升一位，以3.78亿元的净利润排在第四，招商资管名次降一位，以3.73亿元的净利润排在第五位。

“内卷”之下，是券商资管的求新求变。

今年上半年，东方红资产管理表现抢眼，不仅营收和净利润均跃居第一位，且增幅巨大，上半年净利润实现翻倍。根据东方证券发布的半年报，今年上半年，东方红资产管理持续加强投研能力建设，加大权益类基金布局，推动固收业务稳步发展，完善普通 FOF 产品 线，有序推进大集合公募化改造工作，管理规模实现新的突破。截至报告期末，东证资管受托资产管理总规模人民币 3525.88 亿元，其中公募基金管理规模达 2602.03 亿元。

今年上半年，国君资管获得公募资格，正式进入公募新时代，依托集团和公司深厚的研究积淀和投资能力，上半年公司各项业务成绩亮眼；国君资管君得益三个月持有FOF持营规模超70亿元，刷新国内公募FOF规模，同时也顺利完成张江光大园REITs的设立和上市工作。此外，海通资管也在努力推进大集合资管计划向公募基金转型，拟以客户需求为导向、以市场风险收益为基础建立公私资管产品线，逐步丰富公司产品体系服务客户，着力培育和形成涵盖权益类投资、固收类投资、量化投资、跨境投资及其他另类投资等多类公、私募资管产品。

同比来看，6家券商资管上半年净利润同比实现正增长，其中4家增幅超过5%。分别为东方红资产管理、长江资管、财通资管和海通资管。上半年，东方红资管实现净利润6.65亿元，同比增幅高达100.3%， 是券商资管中增长速度最迅猛的。长江资管上半年净赚1.05亿元，同比增幅达9.9%。此外，海通资管也实现了5.36%的增长。

值得注意的是，7家券商资管上半年净利润同比出现下滑。其中浙商资管同比下跌幅度最大，高达74.36%，广发资管和光证资管同比跌幅也较大，分别为37.77%和27.18%。

主动管理转型大有成效

今年是资管新规过渡期的收官之年，资管行业的整体运作更加规范成熟，市场环境也愈加公平。截至2021年1季度，券商资管公司的业务规模为8.53万亿，通道等非主动管理业务的规模有序压降，各家券商资管公司都展开重质轻量的转型发展，迎接全面发展新机遇。

今年以来，券商资管公司的公募化产品数量和规模大幅增加，产品结构全面向净值型、标准化方向优化，主动管理资产规模稳步增长，转型大有成效。

从主动管理规模占比来看，上半年均有不同程度的增长，部分公司增速非常明显。截至 2021 年 6 月末， 海通资管公司管理规模 1882 亿元，其中主动管理规模 1594 亿元，占比提升至 84.7%。此外，光证资管上半年受托资产管理总规模为 2677 亿元，较 2020 年末增长 14.59%， 其中主动管理规模为 2226 亿元，较 2020 年末增长 27.76%；主动管理类占比为 83.15%,较 2020 年末提升 8.57 %。截至报告期末，浙商资管存量资产管理规模 1306.03 亿元，与去年同期基本持平； 主动管理规模 917.88 亿元，占总规模的 70.28%，同比提升约 13.09%。此外，今年上半年，招商资管主动管理月均规模占比 59.88%，同比提升 20.94%。

上半年，华泰资管加快向主动管理方向转型步伐，资产管理规模质量不断提升。合计管理集合资管 计划 195 只，合计管理规模人民币 1,187.35 亿元。单一资产管理业务加快探索净值型委外业务，持续推进业务转型。

与此同时，券商资管公募化转型效果显著，据Wind数据，截至2021年6月底已有券商资管公司旗下共计76只大集合产品完成了公募化改造。

下半年“打法”来了

上半年的成绩单已经交出，而从上市券商的半年报中，我们也能窥得券商资管下半年的发力重点，展望 2021 年下半年，资管新规过渡期即将结束，各家在节奏上也会有所加快。

下半年，兴证资管表示将全力完成大集合公募化改造和资管新规整改工作，做好公募业务的衔接与布局；在扎实推进“固收+”业务、持续做大规模的基础上，抓好权益 投资业务管理；积极探索产品创新，构建面向未来的资管产品体系，为客户提供全方位综合金融服务。

东方红资产管理将升级进化投资研究体系，进一步强化投研一体化优势；点面结合加强客户 开发，拓展服务广度和深度；继续大力发展公募业务，完成所有大集合公募化改造工作，推动资 产配置类业务、Smart Beta 指数新产品布局，不断丰富产品谱系，并持续加强人才梯队建设，构建具有吸引力和市场竞争力的机制