方星海明确!期货衍生品市场这样发展,遏制过度投机炒作

程丹 2023-05-25 16:30



期货衍生品市场的发展方向,证监会副主席方星海给出了明确的改革路径。





在今日举行的第二十届上海衍生品市场论坛上,方星海表示,要服务国家初级产品保供稳价大局。重点关注重要农产品、基础性能源、战略性矿产等初级产品期货品种的运行情况,及时优化合约规则和制度设计。继续稳步扩大期货特定品种开放,拓宽QFII、RQFII投资范围,吸引更多境外机构充分参与我国初级产品期货品种定价。做好期现货市场联动监管,遏制过度投机炒作,共同营造良好的市场生态。


服务初级产品保供稳价


方星海介绍,初级产品位于产业链供应链前端,是国民经济的基石,初级产品保供稳价对经济发展、社会稳定和国家安全极为重要。我国期货市场发展一直秉持服务实体经济的宗旨,着力服务初级产品保供稳价。在目前已上市的95个商品期货和期权品种中,初级产品数量超过一半。近年来,期货市场加强基础制度建设、扩大开放、提升运行质量、推动产业参与,为企业提供有效的价格信号和风险对冲工具。


方星海指出,期货市场通过对交割合约的集中连续的竞价交易,向全社会公开提供多期限的远期价格,对于企业安排未来的初级产品生产、销售等具有指导意义。例如,种植企业可以参考玉米、大豆的远期期货价格,并结合国家种粮补贴政策,确定每年的种植品种和数量;养殖企业利用生猪期货价格信号,可以提前核算养殖收益,合理安排出栏计划,稳定供应数量。反过来看,国家宏观管理部门出台的相关政策,其影响会在期货市场快速反映出来,通过期货价格的变化传导宏观政策意图,引导市场预期。例如,在今年宏观管理部门释放冻猪肉收储信号后,生猪期货迅速释放出价格信号,市场参与主体预期价格走强,助力国家调控政策更好发挥作用。通过期货价格信号调节供需、引导资源配置,实现了削峰填谷、保障供应,也为“稳价”提供了基础。


方星海表示,2016年以来,期货市场探索通过“保险+期货”的模式,综合运用各类期货衍生品工具,将生产者面临的价格风险转移到期货市场。对于农户来说,价格涨了,有钱赚;价格跌了,保险赔。例如,在大豆主产区黑龙江、内蒙古等地,种植户们通过参保“保险+期货”收入险项目,在面临洪涝等灾害天气、大豆减产严重时获得了赔付,为自己的收入兜了底。截至目前,各商品期货交易所已在全国29个省(区、市),在生猪、大豆、玉米、天然橡胶、苹果等十余个品种上开展了1300多个“保险+期货”项目,为290多万农户提供了价格和收入保障。农民收益稳定了,国家粮食安全才有保障。


“实物交割是我国商品期货市场始终坚持的基础性制度安排。初级产品是企业生产的起点,实物交割的存在,可以使期货的金融属性和商品属性最终回归到现货的供需面上。”方星海强调,期货交易所通过对初级产品期货品种设定交割标准、质量升贴水,并合理布局交割库等,促使期货交割品的质量、安全性以及交割效率均能得到有力保障。通过期货实物交割,企业增加了额外的、稳定的购销渠道,可以实现对初级产品库存安全高效的动态管理。同时,期货交割库作为我国大宗商品商业库存的重要组成部分,还可以发挥“蓄水池”和“调节器”作用,在初级产品发生供需错配时,缓解供需矛盾,助力产业链稳健发展。


三方面推进期货市场建设


方星海表示,证监会将继续坚持和加强党的领导,坚决贯彻落实党中央决策部署,着力推进期货市场建设,服务国家初级产品保供稳价大局。


一是不断提升市场运行质量。重点关注重要农产品、基础性能源、战略性矿产等初级产品期货品种的运行情况,结合现货市场变化和产业需求,及时优化合约规则和制度设计,提升交易便利性,吸引更多产业客户参与期货市场;支持中介机构提升服务能力,让企业可以更加便利地利用期货市场进行风险管理;持续推进“保险+期货”,不断优化项目模式。

二是继续拓展期货市场对外开放的广度和深度。目前,我们已经向境外交易者开放了23个特定期货品种,向QFII、RQFII开放了39个商品期货期权品种。这其中,初级产品的占比分别达到了96%和70%。我们将继续稳步扩大期货特定品种开放,拓宽QFII、RQFII投资范围,吸引更多境外机构充分参与我国初级产品期货品种定价,提升我国期货价格的代表性和影响力,为产业企业提供更准确的价格信号。

三是强化监管,维护市场秩序。加强初级产品期货市场监管和监测监控,加大对市场操纵等违法违规行为的打击力度。做好期现货市场联动监管,强化与现货管理部门的沟通,综合施策、协同发力,遏制过度投机炒作,共同营造良好的市场生态,为产业企业提供更加规范、透明、公开的价格发现和风险管理场所。


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