公募基金有着多年净值型产品管理经验，可谓“固收+”市场上的主力团队。今年“固收+”基金迎来爆发式增长，基金公司更是大力布局。
发力布局“固收+”基金 基金公司各展所长
易方达基金混合资产投资部总经理助理张雅君介绍，公司的“固收+”产品主要是二级债基及类二级债基操作的偏债混合类产品，超额收益的来源较为多元。“多元超额收益来源的优势一方面在于可以更好地控制波动，在某一策略出现失误时，其他策略的超额收益可以弥补；同时，超额收益多元化，也不会对单一资产或者策略过于追逐，避免‘赚最后一分钱’的风险。”
经过多年打磨，广发基金旗下以广发聚鑫为代表的“固收+”产品也在市场中赢得了口碑。广发基金表示，公司固收投资团队经验丰富，努力把握底仓资产的基础收益；而且获取股票阿尔法的能力较强，能够做好权益资产的加法。
“固收+”产品的管理要横跨多个不同类别资产，博时基金“固收+”团队由多个部门的优秀基金经理协同作战。博时绝对收益部投资副总监卓若伟介绍，公司“固收+”投资团队由固定收益总部、绝对收益投资部、股票投资部、指数及量化投资部等投资团队的优秀基金经理组成，根据不同类型和不同策略的“固收+”产品安排一位或多位基金经理共同管理，追求基金资产长期、可持续增值。
鹏扬基金首席市场官宋扬谈了他对“固收+”产品的理解。“仅仅做好选债、选股、选优秀管理人，无法实现穿越单一资产的周期波动，持续创造绝对收益。‘固收+’产品运作的关键在于大类资产配置能力，通过宏观研究和前瞻性判断，做好大类资产的择时和配置。鹏扬基金目前重点发展的产品是二级债基和偏债混合基金。”
据了解，安信基金近期布局的“固收+”产品为偏债混合型基金，主要投资债券市场，以期获得相对稳定的固定收益，同时通过投资股票二级市场加强组合收益的投资策略，追求基金资产长期稳定增值的投资目标。
银华股债混合团队旗下二级债基和混合型基金管理规模已接近400亿，公司重视从中长期角度分析各类资产的相对性价比，而非短期择时或主观的宏观判断，最终使组合体现出较好的风险收益特征。
平衡“固收+”产品收益风险
如何保证“固收+”产品在跨越多类资产的同时保持平稳运作，考验着基金公司的管理能力。
“‘固收+’产品运作的难处在于做到真正的‘固收+’，即无论是在何种市场氛围中，产品+的部分策略需要持续给组合贡献正回报。2018年以来，股票市场巨幅震荡，在这样的市场环境中保证策略有效相当艰难，需要投研部门不断努力。”光大保德信固收多策略组主要负责人黄波表示。
广发基金固定收益管理总部认为，当前“固收+”的运作难点在于理解客户的真实需求，有纪律地予以匹配。比如理财替代型的需求特别大，但回撤希望控制在2%以内甚至更低，可以说控回撤比获取收益更重要，基金经理要调整好心态和策略，也需要一套有效的体系和良好的内部协调机制。
“‘固收+’产品的难度是在如何平衡收益和风险。”张雅君认为，“如果为了控制波动，我们可以采取相对保守的策略，但是相应的收益率也会下降。而为了收益率，波动可能会加大。如何正确地认识风险，并在合适的时机承担合适的风险，使得产品风险收益比最大化，可能是最困难的地方。”
华创证券表示，考虑到资产投资限制和策略容量，股债配置是当前固收+策略的主流。根据股债资产配置比例确定方式的不同还可以细分出多种策略。此外，也有部分固收+策略会纳入更多的资产类别，以使组合收益更加平稳，例如美股、黄金、商品等资产，通过量化模型确定各资产的权重配比。
在华创证券看来，固定比例股债配置策略长期来看收益上能明显战胜单一债券资产，且具有良好的绝对收益特征，例如回撤小、创新高能力强等。但是，固定比例股债配置策略适应市场环境的能力较弱，遇到股债双杀或者波动极大的市场时，其表现会受到影响。而在固收+多资产静态配置的基础上结合资产轮动模型的结果对各资产比例做一定程度的调整，组合资产配比更加灵活、对于市场环境的适应能力更强。
