牛年以来剧烈变动的市场让一批小伙伴都坐不住了，焦虑情绪明显增加，与此同时基金也热度下滑，新基金发行整体回归“常态”。

受到10年期美债利率波动、场内情绪等多因素影响，上周市场震荡不休，本周五沪指更是险守3400点，收盘于3404.66点，而在这个位置上，还能布局权益基金么？

或许从历史数据中找到解决的经验。基金君发现，从历史上来看，沪指在3400点的主要是出现在2007年和2015年的两次大牛市中，在2018年和2017年两次市场震荡反弹之下也探至3400点左右，主要集中于两种情况，一种是大牛市期间，一种是市场调整之下的反弹格局。

震荡市格局之下或许更具备参考意义。基金君统计三次沪指到3400点的震荡格局之下，一次是2020年7月8日，沪指收盘于3403.44点，属于去年市场震荡上扬阶段；一次是2017年11月16日，当时沪指收盘于3399.25点；一次是2008年5月29日，市场为3401.43点，是历经2007年市场大涨之后大跌过程中反弹行情。

数据显示，这三次基本位居3400点附近，偏股混合型基金的业绩都远高于沪深300指数及上证指数，更有一批业绩领先的明星基金经理出炉，实现炒股不如买基金。

究竟目前是应该赚了钱落袋为安好，还是应该继续布局？这是基金投资者揪心的问题，其实布局基金最重要是从自己需求出发，不要因为基金过往业绩好就盲目入市，认为投资权益基金必然赚钱，要降低投资预期，同时要正确认识基金回撤，理性投资。

同样是3400点 “偏股基金完胜上证指数”

其实历史上沪指抵达3400点的次数并不多，往往是一波牛市，或者是震荡市的一波小反弹。

基金君专门选择了三次震荡之下3400点来看权益基金业绩。一次是2020年7月8日，沪指收盘于3403.44点，属于去年市场震荡上扬阶段，到目前可以说是持续震荡；一次是2017年11月16日，当时沪指收盘于3399.25点，是一波震荡市过程中反弹；一次是2008年5月29日，市场为3401.43点，是历经2007年市场大涨之后大跌过程中反弹行情。可以说，这三个时间点当时入市的投资者都是经历了一波收益震荡的期间。

然而，从数据看，虽然看似上证指数都在3500点附近，但偏股型基金均获得可观收益。

基金君主要选择了普通股票基金、偏股混合基金、指数基金（普通+增强）、主动权益类（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型）、权益类基金（股票型、指数型、混合型）这五类来看，指数涨幅几乎为零，每一类型的权益基金平均收益都赚钱了。表现最好的是最低仓位是80％的普通股票型基金，相比其他类型基金有一定超额收益，显示出公募基金在选股上具有明显优势。而且时间越长，公募基金的超额收益越明显。

3400点业绩对比一：2020年7月8日以来15只基金业绩超50%

2020年基金市场的火爆，投资者应该还难以忘怀。尤其是2020年7月份，伴随着市场走强，新基金发行非常火热，出现超千亿资金追捧单只新基金的盛况。

从沪指走势来看，在6月底尚处于3000点之下，而7月开始接连上涨，一口气涨至3400点至上，不过随后市场在3300上下波动，直到今年初开始节节攀升至3700点，而牛年之后 “核心资产”结构性行情突然逆转，市场进入调整期。

虽然去年7月份至今时间尚不足9个月，但这期间，主动权益基金既经历了一波结构性上涨行情之后，又经历了风格突变，同时其中主题变化也较多，对基金经理来说是一个挑战。

抓住市场机遇的公募主动权益基金整体表现不俗，15只基金收益率超过50％，表现突出。其中业绩最好的要属大成新锐产业，2020年7月8日至今收益率达到67.1％，此外，创金合信工业周期精选A、大成睿景A、工银瑞信物流产业、大摩进取优选等也表现较好。

从这一波情况看，这期间表现较好的不少在牛年以来抗跌力不俗（2021年2月18日至3月19日收益），其中大成新锐产业、大成睿景A、工银瑞信你物流产业、广发多因子等都非常抗跌。（下图中标黄则为抗跌力较强的基金。）

3400点大轮回基金业绩对比二：2017年11月16日至今 曲扬掌舵前海开源中国稀缺资产A猛赚超240％

2017年可以说是2015年市场大涨之后的震荡市，在2017年底到2018年年初出现一波反弹行情，尤其是在2018年1月略见起色，上证指数最高攀升3587点左右，成为当时小高潮。

然后2018年开始震荡调整，出现较大的震荡，在2018年底至2019年一季度市场又表现红火，随后震荡起伏，科技领域在2019年三季度以来表现突出，涌现出大批牛股。

然而在2020年1月份爆发新冠病毒之后，市场恐慌之下，春节后上证指数出现了年内最大跌幅，随后随着疫情逐渐缓解市场逐渐回暖，开启了一波结构性牛市，一直延续至今，期间医药、科技、消费领域也表现突出，一批“龙头股”成为市场的宠儿，牛股辈出。然而在2021年市场又出现了震荡行情，核心资产出现调整。

正是这样波动的市场之下，给参与其中的主动权益基金管理上带来调整。相比去年底，目前基金近三年和近五年的业绩都出现一定幅度回撤，其中基金经理的业绩排名也出现调整，一批更均衡、风格多元化的基金经理也逐渐脱颖而出。

数据显示，抓住市场机遇的公募主动权益基金整体表现不俗，291只基金收益率超过100％，4只基金业绩超200%，表现突出。其中业绩最好的要属曲扬管理的前海开源中国稀缺资产，2017年11月16日至今收益率达到242.53％，也是这期间内唯一一只收益率超240％的基金。

此外，富国新动力、前海开源沪港深优势精选、富国精准医疗、金鹰信息产业、易方达瑞程、易方达新收益等也表现较好。

3400点大轮回基金业绩对比三：2008年5月29日至今 祝建辉掌舵银河竞争优势成长猛赚777％

目前还在遥想2007年的大牛市的投资者，已经不多了，但当时沪指6124点的历史性的高点目前仍没有突破。而2008年正是一个全球性熊市环境，A股市场也在震荡不已。

2008年在5月29日市场也行至3400点，市场波动较大，到目前已经有12年之久，期间市场涨涨跌跌，有2013年至2015年的中小盘牛市，也有2019年至2020年的核心资产的结构性牛市，大涨大跌之下确实是一波考验，对基金经理是，对基民也是。

从数据来看，整体权益公募基金获得超170%的收益，表现是好于主流指数的，也就是说长期投资主动权益基金，还是可以获得不错的收益，不过背后是需要投资者坚持长期持有。

从业绩靠前的基金来看，银河竞争优势成长收益率最高，达到777.71%，此外银华富裕主题、兴全社会责任、嘉实研究精选、富国天合稳健优选、华夏大盘精选、富国天惠精选成长等，收益率都超过460%，表现神勇。不过多数基金变更多次基金经理。

投资启示录：优选基金经理、长期持有

正如之前所说，基金君选择的这两次3400点以来业绩，均为时入市的投资者都是经历了一波收益震荡期，而持有时间较长都有不错收益。不过，其中也有一些值得关注的之处。

1、主动权益基金业绩好于被动产品。

这三次业绩都显示，主动权益基金的平均业绩要好于被动型产品。因为A股市场散户占比较高，因此具有不少因市场错误定价带来的超额收益机会，相对来说基金等机构投资者优势明显，同时行业内大小分化严重，主动权益类基金相对来说更占优。对于股市不太熟悉的投资者，可以重点优选明星基金经理管理主动权益产品布局。而指数型产品更适合对市场有研究的投资者，有些指数不适合长期投资。

2、长期持有的重要性。

从这三次3400点以来的业绩看，确实持有时间越长，主动权益基金的收益率最高，出现亏损的概率也下滑。以2008年以来主动权益基金业绩来看，仅1只基金出现亏损，可以说概率非常低。对于很多投资者来说，选择优秀基金经理最好能长期坚持，获得“时间的玫瑰”。

过去常常出现“基金赚钱、基民不赚钱”的重要原因就是投资者频繁申赎，并且往往在市场高点进场，在市场低谷离场。持有基金的时间过短是持有人盈利体验不佳的主要原因。

3、正确认识基金净值回撤。

正如市场数次都3400点，涨跌原本就是市场常态，在宏观总体环境基本稳定的前提下，经历大涨之后股市通常需要充分的震荡调整，才能走得更远。主动管理型股票基金，是基金经理精选个股构建的股票组合，虽然基金经理会根据市场情况进行一定的仓位控制，但仍难以避免地会跟随市场波动。历史统计数据表明，和沪深300指数相比，主动管理的股票基金在市场反弹时恢复速度更快、上涨空间更大；长期来看，净值下跌只是基金收益增长过程中的小涟漪。

数据显示，以2018年为例，受中美贸易战影响，股市持续下跌，在情绪最低点，权益类基金平均（中证偏股型基金指数）已经较前期高点跌去了将近30%，但经过1年的时间，净值恢复至前期高点且继续上涨，截至3月5日比前期高点上涨了56%。同样地，2020年新冠疫情也引发权益类基金一轮快速下跌，这次仅用2个半月就收复失地。

同时，有些优秀基金经理也出现较大回撤，目前市场追捧的一批明星基金经理，在历史上均出现过30%、40%以上的回撤，但不少优秀者很快抓住市场机遇收复失地，投资者要理性投资，正确认识基金回撤。

4、降低预期、减少追涨杀跌

今年投资第一课应该就是“降低投资预期”，如果短期需要用钱的投资者可以选择落袋为安。若能够长期持有的话，即使出现较大幅度回撤，基金三年、五年的长期投资能力仍在。

投资者可以坚定持有长于选股的基金，不以市场的波动为惧；采取定投的模式，坚持打持久战的思路。另外，可以积极关注对冲类、纯债类产品，分散配置。

在3400点关口，对于风险承受能力较强的投资者来说，也可以定投的操作来摊薄成本，为收益创造空间。每次历史显示，只有在股市相对低位入市，才会大概率盈利。