国际油价的持续上涨，让“小众”的原油基金重回投资者视野。

Wind数据显示，从8月23日阶段低点至10月11日，市场上的8只原油基金均收获了不同程度的反弹，其中反弹最大的一只区间涨幅高达41.32%；而拉长时间来看，原油基金也是今年QDII基金中的领头羊，霸屏业绩排行榜，年内最高收益率超60%。

供需偏紧是助推2021年油价持续上行的主要逻辑，但随着OPEC线性增产、疫情好转提振需求等因素的改善，基金普遍认为油价将高位震荡，双向波动均有可能加大，也有部分基金经理预计，油价将在明年面临回调压力，但调整幅度相对有限。

在普遍相对谨慎的态度下，8只原油基金均遭遇了资金撤离，在8月23日阶段低点至10月11日这一区间，8只原油基金合计遭遇净流出约4.2亿元。

霸屏QDII业绩榜，原油基金年内大赚60%

能源危机笼罩全球，从8月下旬开始，原油价格迎来了一轮轰轰烈烈的上行行情，从8月23日阶段低点至10月8日，WTI原油已经上涨28.08%，ICE布油上涨26.7%，双双突破80美元。

国内成品油价也迎来了新一轮上调。据国家发改委通知，自10月9日24时起，每吨汽油上调345元，每吨柴油上调330元。这是2021年以来第十九次调价，也是年内第十三次上调，截至本次调价，汽油价格年内累计每吨上调1700元，柴油价格累计每吨上调1635元。

国际油价的持续上涨让“小众”的原油基金重回投资者视野，据wind数据统计，全市场一共有8只原油基金，但他们的直接投资标的并非原油期货合约，而是海外的油汽板块公司，或通过FOF方式投资某特定油气板块指数ETF或原油商品ETF/ETC/ETN。

Wind数据显示，从8月23日阶段低点至10月11日，这8只基金均收获了不同程度的反弹，其中反弹最大的华宝油气LOF区间涨幅高达41.32%，广发石油LOF紧随其后，区间涨幅达到了38.96%。

而嘉实原油LOF、南方原油LOF、易方达原油LOF是以FOF形式跟踪境外原油期货ETF的QDII产品，3只基金持仓相似，均以美国布伦特原油基金(BNO.P)、美国石油基金(USO.P)、美国12月期石油基金(USL.P)等境外原油期货ETF为主，因此收益率也相对接近，区间涨跌幅均在23%上下。

拉长时间来看，原油基金也是今年QDII基金中的领头羊，霸屏业绩排行榜。截至9月30日，华宝油气A年内收益率63.47%，位居QDII基金年内涨幅榜首；广发道琼斯美国石油指数A位居第二，年内收益率60.55%。

而国泰大宗商品、信诚全球商品、诺安油气是三只FOF基金，均重仓了较多和国际原油价格相关的各类商品基金，三只基金年内涨幅分别达到了54.46%、45.61%、38.84%，紧随华宝油气和广发石油之后。

部分资金已经止盈

整体来看，供需偏紧是助推2021年油价持续上行的主要逻辑。供应端，OPEC+继续维持减产状态；需求端，欧美等发达国家经济复苏态势强劲，原油需求大幅改善；政策面，美联储6月FOMC会议虽有略微态度转变，但目前依旧处于流动性宽裕、货币超发的市场状态，维持了油市的信心。

当油价逐渐回到高位，OPEC+也终于放开了限制。9月1号，OPEC+会议宣布同意坚持其逐步增加石油产量的政策，10月4日OPEC+部长级会议决定按原计划增产，维持增产40万桶/日的计划。

但在OPEC+决定维持供应协议的第二天，洲际交易所（ICE）便宣布，将布伦特原油期货的保证金上调8.7%，从10月7日收盘后开始生效，10月8日开始发出相关追加保证金通知。此外，10月初美国发生的重大原油泄露事故也加剧了人们对原油供应的担忧，继续推动油价上涨。

在国际油价高歌猛进的同时，上述原油QDII基金却均遭遇资金撤离，呈现净流出态势。

例如，华宝油气LOF已经连续十日呈现净流出态势，如果拉长到8月23日阶段低点至10月11日这一区间来看，华宝油气的净流出额有1.56亿元；此外，南方原油LOF遭遇净流出1.18亿元，嘉实原油LOF、易方达原油LOF、国泰商品LOF分别净流出4312.84万元、4233.62万元、2146.55万元，8只原油基金合计遭遇净流出约4.2亿元。

基金经理：明年或面临回调压力

嘉实原油基金经理蒋一茜在半年报中表示，未来一年可能影响油价的关注点包括美国页岩油产量、伊朗原油回复出口进度、OPEC对油价和市场份额的诉求，和疫情对出行的影响。

其中，美国页岩油在这波油价上涨没有明显增加产量，主要是因为企业注重现金流和回报多于盈利增长，导致新开发进度降低，相对利好油价；由于伊朗和美国的谈判进入僵局，伊朗大幅增加原油出口的可能性较低，此外，沙特会就伊朗的增产来做相应的平衡，所以伊朗对油价的影响不大；新冠疫情在未来几年都会是下行风险；最大的下行风险在于OPEC对市场份额的诉求和成员国对减产的执行度，一旦OPEC受到内部或外部威胁，沙特可能像2014或2020年带头增产来保护市场份额，所以油价在未来一两年在高价的情况下有可能出现价格战的风险。因此，该基金经理对下半年油价持谨慎乐观态度，且认为明年价格有小幅回调的可能。

同样，上海某商品基金经理也向券商中国记者表示，需求端来看，短期需关注疫情造成的干扰，中长期来看，CAPEX限制中长期潜力，他预计明年油价或将回调，但调整幅度相对有限。

而兴业证券的外汇商品研究团队对油价更为谨慎，其认为，伊朗产量在2021第四季度开始缓慢恢复、美国原油产量重拾升势以及下半年美国景气度阶段性高位回落，油价可能在2021年第三季度到达周期性高点后出现回落，四季度油价受到产量周期性回升的压力，但长期结构性大幅增产的压力不大，油价回落幅度将有限。