今年以来，尽管市场震荡加剧，但在基金公司纷纷布局的三年期基金里，也出现了不少爆款产品。如近期发行的泉果旭源三年持有期混合仅仅2天便提前结束募集，最终募得了近百亿资金。

多位业内人士表示，通过配置持有期产品，可以在获取中国经济发展红利的同时，平滑短期市场的波动性，当前也是布局长持有期产品的好时机。

三年期基金业绩不俗，年内多只产品成爆款

今年以来，市场震荡加剧，公募纷纷逆市布局长持有期产品，并主要以三年期产品为主。

Wind数据显示，截至10月21日，今年以来已有30只三年期基金产品成立，累计发行规模达469.88亿元。产品类型包括偏股混合型基金和养老FOF基金，其中超半数为主动权益产品。此外，10月以来，包括创金合信基金、富国基金等多家公司也相继申报了三年持有期产品。

年内新成立的三年期产品中，不仅出现了多位知名基金经理的身影，还有不少产品受到市场热捧而成为爆款，纷纷提前结束募集。

如10月上旬，“四冠王”赵诣加盟泉果基金后的首只产品泉果旭源三年持有期混合，仅募集2天便达100亿规模的募集上限，最终有效认购总户数超20.49万户，净认购金额达99.07亿元。此前，陈皓管理的易方达品质动能三年持有，也获得了15.73万户的有效认购，募集了近百亿的资金；任相栋管理的兴证全球合衡三年持有混合募集规模达59.84亿元；冯明远管理的信澳智远三年持有期混合募集规模达47.62亿元；李晓星管理的银华心兴三年持有期混合募集规模达21.9亿元。另有多只三年期产品募集规模超10亿元。

从收益上来看，有多只产品成立以来业绩表现不俗。Wind数据显示，截至10月21日，当前存续的三年持有期权益类基金中，有16只产品完成了首个运作周期。而自2015年首只三年期基金成立以来，这16只产品首个运作期内均无亏损，成立以来平均收益为68%。其中，由赵诣此前管理的农银汇理海棠三年定开成立以来回报达205.82%，东方红睿阳三年定开成立以来回报达192.64%，东方红睿元三年定期成立以来回报达174%，汇安裕阳三年定期开放成立以来回报达119.37%。

平滑短期市场波动，布局长持有期产品正当时

对于长持有期产品受市场热捧，嘉实基金FOF投资部基金经理姜玉雯表示主要有两方面原因。

一方面，是历史业绩表现不俗。长持有期产品不用过于担心流动性管理的问题，基金经理在仓位和股票的把控更从容一些。而且不同基金经理有不同的投资偏好，有一些人更擅长长期投资，不管是在市场什么位置建仓，基金经理能够在这期间对投资的研究更关注，不需要考虑到市场排名因素的干扰，投资过程中更能够顺应持股的周期和投资节奏。另一方面，从投资者的持有体验来说，持有期产品能够规范操作，克服投资的追涨杀跌行为，或者规避市场的短期波动。在布局持有期产品，尤其是长期持有期产品，是大概率能够赚到钱的，所以在低点布局长期持有期产品，投资行为到持有体验都会好一些。

汇成基金研究中心认为，首先持有期产品独有的特点，会给投资者与基金经理带来更好体验。对投资者而言，持有期产品可以平滑市场短期的波动，优化投资者持有体验；对基金经理而言，持有期产品有利于基金经理合理安排资金，从而提高资金使用效率。其次，从市场阶段来看，当前权益市场处于较低位置，适合基金低位布局。最后，从发行持有期产品的基金经理来看，持有期基金的基金经理框架成熟，历史业绩优异。

“以近期发行的泉果旭源三年持有期混合为例，基金经理赵诣的投资业绩较好，有一大批忠实的投资者追随。易方达基金的陈皓管理产品也超过10年，业绩表现好。”汇成基金表示。

对于年内公募纷纷布局三年期产品，汇成基金进一步表示，当前是布局此类产品的好时机。首先，权益市场有长期高收益，短期高波动的特点，通过配置持有期产品，可以在获取中国经济发展红利的同时，平滑短期市场的波动性。其次，国际环境的很多黑天鹅已经曝出，市场已经较为充分的反映了悲观预期，下行风险有限。最后，股票估值已经有效修复，部分行业估值已经处于中低水平，技术面，上证指数经历了一波下跌，现在已经位于主要支撑关口，也有做多的需求，因此中长期看好权益类资产的价值。

嘉实基金姜玉雯也认为，在低点布局长持有期的产品是行业好的现象，“虽然在相对历史地位发行产品，逆人性销售基金产品比较困难，但在市场底部发行产品对于持有人来说比较合适。其中，对于三年持有期产品，只要发行时点不是在市场的高顶部，大概率三年都会有相对不错的正收益。”

“不过还是提醒投资者要做好适当的预期管理。”姜玉雯直言，能够发行三年持有期或者更长持有期产品的基金经理，多是经过市场历练的，投资者愿意选择坚持持有3年的产品，可能是对基金管理人非常信任，但即使基金经理投资能力很优秀，也很难一定能保持实现每年年化达到百分之多少以上的业绩。

A股有望逐步修复，建议关注新能源、军工等板块

展望后市，汇成基金研究中心表示，当前A股处于市场底部，随着外部环境转好、国内经济复苏动能加强，A股有望迎来逐步修复。可紧跟党的二十大的政策指引，关注科技、能源和国防军工等板块。

汇成基金认为，首先，科技创新从市场驱动转变为新型举国体制，在突破卡脖子技术的问题上，接下来可能会迎来较大的模式转变，由市场化驱动转变为国家资本驱动，预计相关的投入力度会进一步加大。其次，能源问题新旧并重，会议报告提出“加快规划建设新型能源体系”，预计能源改革方面会有新的举措出台。最后，国防科技预计加速，接下来要推出“国防科技和武器装备重大工程”，预计将会依托于新型举国体制，进一步加大对国防科技相关的投入力度。

中欧基金刘伟伟表示，经过近一个季度的调整，A股市场已经充分反映了国内外的经济压力，整体估值已经处于相对低位，当前位置已接近2018年底和今年4月底的水平，股票市场的投资机会逐步呈现。从国内的宏观经济环境来看，虽然面临一定的压力，但是随着货币、财政以及产业政策的逐步落实，经济也有望走向复苏，从而带动市场信心的提升和交易情绪的回暖。当前的市场并不缺乏流动性，因此对四季度的A股市场保持乐观，股市的修复随时可能展开。

“四季度我们认为市场将会对明年的产业方向进行展望，有望延续高增长的新能源汽车、光伏、储能、军工、自主可控等行业更有机会呈现良好的表现，同时那些明年有望反转的行业也可能在四季度得到关注，如食品饮料、航空机场、互联网等疫情受影响的行业。”刘伟伟表示。

嘉实基金姜玉雯也认为，从价格来看，3000点上证综指对应11-12倍的PE，而这一PE在过去十年的估值水平中都处于较低位置，价格提供了足够的保护；此外，从基本面的投资价值来看，中国是全球最具活力的经济体，存在大量的结构性投资机会，因此非常看好权益市场的投资价值，3000点或是一个值得布局的点位。

投资建议上，姜玉雯表示，中国经济发展水平决定了长期权益类投资，尤其是以科技制造为代表的成长型投资会有不错的预期收益；另外，还需要结合自身流动性情况配置一些货币或者债券型基金进行流动性管理。

“对于大部分的普通投资者，如果大家不想把太多的时间花在投资知识的获取和市场的研究上，可以把一部分的仓位配置在养老FOF基金或者普通FOF基金上，帮助自己进行资产配置和基金选择。”姜玉雯分析，当前的点位成长和价值都有机会。其中，价值风格的投资波动小，长期的预期回报略低；成长风格的投资波动更大，长期的预期回报会更高。对于波动和回撤容忍程度比较低的投资者，建议关注偏稳健价值风格的基金产品；对于持有期比较长、波动和回撤容忍程度比较高的投资者，建议关注成长风格的基金产品。

“除此之外，高权益仓位的FOF基金也值得关注，可以降低投资者在风格和行业选择方面的难度，更多获取权益市场的向上收益。”嘉实基金姜玉雯表示。