铁打的营盘流水的兵。最近几年基金行业实现跨越式发展，人员流动大潮也一浪高过一浪，“老人”离职和“新人”入场双双进入高潮。

与此同时，过度依赖明星基金经理、基金经理管理规模半径、业绩和规模矛盾等问题也日益凸显。行业在不断反思，在高质量发展新时代，公募管理人应当进一步强调团队化、平台化、一体化的投资体系，打造系统化、团队化、科技化的管理能力。

基金行业人才流动加速

当前，公募基金进入“万只产品时代”，总规模超过26万亿。在高速发展过程中，离职和新任职的基金经理数均创出历史新高。

Wind数据显示，2021年和2022年基金经理离职人数分别达到321人和325人，新聘基金经理人数达到769人、688人，不断刷新纪录。

对比10年前，2011年离职和新聘的基金经理人数分别为112人和220人。最近5年以来，基金经理离职人数节节攀升，新聘基金经理人数也在同步增长，2018年~2022年分别为420人、472人、541人、760人和688人。

2023年开年以来，基金经理变动也未见减弱，到2月12日，已有27位基金经理离任，同时有73位新基金经理上任。

业内人士认为，人员流动是资管行业生命力的表现。江山代有才人出，新的优秀的投研人员会涌现出来，给基金行业带来新的生机和活力。

“新人与旧人齐飞，公募共私募一色，这是资产管理行业市场化程度加快、供给能力提升的结果；是生态持续完善，扩大投资者选择机会，竞争优化，效率提升，定价更加准确的必由之路。”创金合信基金首席经济学家魏凤春谈及这一现象时表示。

盈米基金研究院权益专家王赵欣认为，资管行业的高流动性在国内外皆是如此，是行业本身的特性。基金公司能够给与员工的无非是物质待遇和精神待遇两种，一些人员流动性特别低的公司，其考核周期、人性化程度都会比较吸引人。“长期来看，人才和公司利益趋同是留住人才的最好方法。”

拒绝过分依赖明星基金经理

强调团队化、平台化投资体系

行业大发展背景下，管理规模超百亿、超千亿的明星基金经理受到投资者追捧。然而，2022年市场调整，不少明星基金经理业绩表现不佳。如何“去明星化”成为行业反思的一个问题。

去年4月证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》强调，引导基金管理人构建团队化、平台化、一体化的投研体系，完善投研人员梯队培养计划，做好投研能力的积累与传承，扭转过度依赖明星基金经理的发展模式。

魏凤春表示，工业化与数字化时代资产管理的特征是投资研究以系统性收益为目标，奉行风险优先、多元配置、团队智慧、专业服务、科技赋能五位一体的管理模式。“这种模式依靠分析、流程以及结构来取代直觉、建议或是一时之念，但并不意味着英雄主义式的个人投资洞察力成为过去，而是说基金经理将越来越多地采用系统化方式获取和应用他们的洞察力。”

“团队建设是基金公司甚至是行业长期健康发展的根本，好的基金经理也需要团队的支持，需要依托公司的投研体系，没有这个前提业绩将得不到很好的保障。”上海证券基金评价研究中心高级分析师池云飞说。

私募排排网财富管理合伙人荣浩表示，“去明星化”是行业的一个趋势。基金公司团队IP的稳定性肯定大于明星基金经理。投资的分工越来越细，团队建设重要性越来越高。明星基金经理的出现应该是个人能力和公司资源等因素综合作用的成果。

拒绝盲目追求规模

提升管理能力

投资届有一句老话，“规模是业绩的敌人”。如果产品规模无限度增长，产品表现大概率会接近大盘指数的表现。实际上，从百亿基金经理的投资业绩看，大规模基金确有业绩平庸化的趋势。如何把握规模和业绩的平衡也成为基金公司谋划产品布局、升级投研平台的重点。

不少销售机构、基金公司已经行动起来。蚂蚁基金董事长王珺曾提及基金经理规模半径问题。据她介绍，蚂蚁基金会对基金经理管理的规模、上限做模拟测算，若接近既定水平就会主动进行沟通做出调整。

也有基金公司表示，在发行产品之前会和基金经理沟通，设置一个目标值，将基金经理整体管理规模控制在其能力圈范围之内。若因短期业绩较好引来资金追捧，则会暂停基金申购，或增加基金经理共同管理。

“在设计基金产品时，要针对基金经理的研究领域，精准匹配合适的产品，让合适的人管理合适的基金。在产品设计中把认购规模控制在基金经理的能力圈范围内，防止由于基金产品规模过大而损害投资者利益。”沪上一家基金公司表示。

魏凤春表示，无论如何勤奋，基金经理个人的能力总是有边界的。而市场是千变万化的，宏观、策略、产业、资产等对系统性资产管理提出了持续学习和应对的要求，这是无边的。“主动适应数字化与工业化时代的新要求，提升系统化、团队化、科技化管理能力，个人英雄仍然可以风采奕奕，而不思进取、憧憬往日重现是不现实的。”

好买基金基金研究中心总监曾令华认为，管理规模与能力、投资方法的相关度大。相同能力情况下，换手率高的基金经理的管理规模不如交易做得少、换手率低的基金经理。基金公司重视基金经理能力边界是好事，希望有越来越多中等规模、业绩持续优秀的基金出现。

多维度扩展基金经理能力圈

加强投研能力建设

业内人士认为，基金公司有追求规模的天然冲动，在考虑基金经理管理规模边界的同时，仍然可以将明星基金经理IP的商业价值做到最大化。拓展基金经理能力圈成为基金公司的一个发力点。

“管理规模不断扩大，对基金管理人的投研能力提出了更高要求。”上述沪上基金公司人士表示，一只基金产品，尤其是较大规模的产品，不仅需要基金经理具备较高的投资管理能力，也需要基金公司投研平台提供足够的支持。随着注册制的全面落地，投资标的更多、质地分化更大，平台的力量将更加重要。

王赵欣表示，扩大基金经理的能力圈非常重要，但要在短时间内培养出全能型基金经理也是不现实的。

“一个优秀的基金经理进入一个新的投资领域，从开始拓展到达到成熟投资状态至少需要两至三年的时间。”王赵欣表示，实际上，基金经理拓展能力圈更多是完善自身投资框架，作为基金公司则需要系统性地从投研条线架构、团队配置、产品结构等角度形成完善的供给体系，通过有效的培养机制和投研文化的长期沉淀，完成高效的团队作战。

魏凤春表示，基金公司适应新时代的管理模式，强调团队化，提升科技化，这是管理中贝塔能力的提升。同时，加强宏观产业策略以及配置能力的学习和培训，扩大基金经理的能力圈，如单一赛道基金经理需要适应多资产、多赛道的考验，这是管理中的阿尔法能力的提升。“贝塔与阿尔法能力缺一不可，只有一起提升，方能在工业化与数字化时代独领风骚。”

此外，荣浩也表示，基金经理的管理规模半径是其投研团队能力、投资方法论和市场环境共同约束形成的。不断精进学习非常重要。但若是强行扩展，效果未必见得好。作为基金公司，应通过类似多策略或者“配售”的方式，让更多投资人参与到明星基金经理的策略中来，通过控制资金节奏来平衡规模半径的扩展，达到投资人体验与公司利益的平衡。