3月10日，十四届全国人大一次会议表决通过了关于国务院机构改革方案的决定，方案着重加强科技、金融监管等机构职责优化和调整，体现了国家工作的重要方向。

私募股权（PE）、创业投资（VC）机构的重要任务是挖掘并推动科技企业创新创业。站在股权投资的角度，如何看待和解读国务院机构改革，如何顺应政策，助力科技企业发展？

对此，中国基金报记者采访了知名PE/VC机构领军人物，分别是全国政协委员、中信资本董事长张懿宸，东方富海董事长陈玮，松禾资本合伙人冯华和创东方管理合伙人肖珂。

受访人士表示，中国将全面进入科创时代，国家将进一步统筹科技力量在关键核心技术上攻坚克难。作为股权投资机构，需要顺应发展趋势，坚持面向国家战略需求，将“投需要”作为重要的投资战略，围绕“卡脖子”的投资也将更有效率、更有信心。

中国将全面进入科创时代

中国基金报：您对重新组建科学技术部怎么看，对股权投资方向有何引领作用？

陈玮：重组科学技术部，意味着中央将全力推进全新型举国体制，将科技发展作为国家战略的重中之重。从职责划分上可以看到，科技部得到了很大程度的“减负”：组织拟订促进农业农村发展规划和政策、指导农村科技进步的职责被划给了农业农村部，组织拟订科技促进社会发展规划和政策的职责被分别划给了发改委、生态环境部、国家卫健委等部门。不难看出，国家为科技部“减负”，旨在让科技部更专注于优化科技创新全链条管理、促进科技成果转化、促进科技和经济社会发展相结合等职能。

可以预见的是，未来中国将全面进入科创时代。作为股权投资机构，需要更加顺应发展趋势，坚持面向国家战略需求，面向市场需求，面向未来需求，将投早、投小、投创新、投需要作为重要的投资战略。同时，随着创新举国体制的深入实施，对创业项目的创新质量更高，面向的领域更加前沿，对投资机构的专业能力提出了更高的要求。

冯华：当前，新一轮科技革命和产业变革正处于关键期，科技创新成为引领全球经济发展的主要动能。重建科技部释放了以新型体制推动科学技术进步的战略信号，是推动高质量发展的必由之路。

对股权投资行业来说，科技部的重建将会营造一个更为良好的科技创新与创业环境，极大促进科技与产业的一体化融合发展，让以企业为主体的科技创新发挥更大作用。在此基础上，股权投资的敞口也将随之扩大，在支持创新创业方面也将发挥更大的作用。

肖珂：本次机构改革两大重点分别针对科技和金融。科学技术是第一生产力，而金融涉及生产关系的核心。从“百年未有之大变局”的角度分析，可以帮助我们更好地理解本次机构改革。

给科学技术部大量做减法，是为了更好地推动健全新型举国体制。国家将进一步统筹科技力量，在关键核心技术上攻坚克难。对于创投来说，围绕“卡脖子”的投资将更有效率同时也更有信心。

数字经济发展与数据资源体系建设上升为国家发展战略

中国基金报：国家数据局的组建，您认为对大数据相关产业的发展，以及投资会有哪些影响？

陈玮：科创时代，数据是重要的生产资料和能源，算力、算法是重要的经济生产力。国家大数据局的组建是顺应科创时代发展趋势，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设的重要举措。从投资角度而言，数据安全、边缘计算、量子计算、数字孪生等领域都具备广阔的发展空间和投资机会。

肖珂：“数字中国”的建设既包括数字经济也包括数字社会的建设，这些都依赖数据要素。组建国家数据局可以更好地统筹规划和建设开发数据，推动相关产业有序发展。在互联网和移动互联网的投资浪潮中，我们见证了很多平台的涌现，平台经济较少受到监管约束且有超额收益，这些情况在未来数字中国的建设中将发生很大变化。

冯华：近年来在国家政策支持和各方面努力下，我国大数据产业循序发展，应用不断深化，大数据已经成为当今经济社会领域倍受关注的热点之一，各种新技术、新产品、新内容、新服务、新业态不断激发新的消费需求。国家积极推动数字经济、数字中国、智慧城市等发展建设，未来大数据及相关行业对经济社会的数字化创新驱动、融合带动作用将进一步增强，应用范围将得到进一步拓宽。

组建国家数据局，一方面可以提高国家对数据交易体制机制建设以及数据基础设施建设的支持力度，另一方面也可以通过高权限部门的方式，打通数据链路，实现数据整合，是集中关键战略要素、做强做优做大数字经济、充分实现数据要素价值的关键措施，将为中国数字经济的高质量发展提供安全可信的数据资源基础保障。

数字经济发展与数据资源体系建设已上升为国家发展的重要战略，未来，大数据基础行业，包括数据的收集、存储、处理、清洗等都将受益，对数据应用层面的大数据产业及人工智能产业发展也会产生积极影响。此外，我们也看好核心底层软硬件国产替代化前景，投资机会将集中于底层基础设施的自主可控，这也是国家数据安全的基础因素。

将推动经济转型产业升级的功能发挥到最大

中国基金报：您对金融监管机构改革怎么看，对资本市场、包括股权私募在内的金融机构发展有何影响和推动？

张懿宸：此次机构改革这是继2018年金融监管体制改革之后的新一轮深化。此次对监管机构和职能进行了整合与优化，市场的总体反应是积极和正面的。

方案的初步内容总体符合我国金融监管框架优化改革的演进规律，也吸取了国际金融监管框架改革实践的经验，未来有望进一步强化监管的统筹协调，优化监管资源配置，加大对金融消费者的保护，深化地方金融监管改革。

组建国家金融监督管理总局是对金融监管职责的统一和监管架构的进一步完善，既能保障金融机构的稳健运行，帮助防范系统性的金融风险，也能促进引导金融机构的行为符合国家发展导向，强化对消费者的保护，实现金融运行更加有效率。同时，保留并升格证监会，应是考虑到监管范围不同于金融监管总局，要面临大量上市公司，从国际经验和市场惯例来看，这两部分的监管应是分开的、相互配合的。

机构改革突显了对资本市场的重视。证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构，将国家发展和改革委员会的企业债券发行审核职责划入证监会，这将强化资本市场服务实体经济的能力和水平，把资本市场在经济转型产业升级当中的功能发挥到最大，最终的目标是要大幅提升直接融资的比例。

本次金融体制改革有对历史沿革的承袭，更多体现了制度的重建和创新。通过改革使我们现有的金融监管体制，能够符合现代化的金融服务的要求，能够符合风险控制的要求，使得金融服务跟上经济的发展，并且为经济发展提供更高质量、更高水平的服务。

肖珂：这次改革的力度非常大。二级市场要建设有中国特色的估值体系，创投机构也要紧密地围绕国家的创新发展战略开展自身的日常投资工作。

陈玮：国家金融监督管理总局的组建有两个重要意义，一是从国家层面自上而下统筹和强化金融监管，提高金融风险防范能力，从机制上降低出现金融系统性风险的可能；此外，通过监管总局的统辖管理，规避过去金融监管部门、行业协会从自身行业利益出发出台各自政策，造成合成谬误的问题。今后，通过统筹管理，可以从金融发展的全局出发，制定更符合大局方针的政策。对资本市场、对包括私募股权投资机构在内的金融机构发展，具有重要的积极意义。

冯华：这次机构改革之后，证券市场监管格局基本不变，目前适用于创投机构的登记备案监管体系也不会发生变化。加强金融监管的总体方针和政策导向将对未来创投行业发展产生深远影响。国家对金融机构行为监管和功能监管得到加强，创投行业相关的强监管措施得到进一步落实。未来几年，专业化、机构化、自身组织能力和治理水平高、自律和合规性强的创投机构将成为行业发展的中流砥柱和主力军。

作为推动科技创新创业的重要力量，创投机构应发挥识别、挖掘、培育优质创新项目的功能，促进优质创新资源向重点产业链聚集。金融监管机构改革可以促进创投机构紧跟国家战略布局，投资国家需要的领域，减少不确定性，在科技创新战略推进过程中，充分利用自身累积的认知、能力和资源，更好助力中国实体经济发展。

人工智能发展潜力超乎想象

中国基金报：近期ChatGPT火热，您对这一技术发展怎么看，人工智能创造内容（AIGC）发展前景如何，是否会参与投资？

陈玮：ChatGPT是一项革命性技术，是人工智能产业迎来“苹果时刻“的里程碑。其火爆的背后是数据、深度学习、搜索引擎、开源框架、编译器、算法模型等一系列技术的不断发展，以及与创新的不断结合。海量且高质量的数据和超强的算力（GPU）是支持OpenAI不断迭代最终开发出ChatGPT的重要支撑。

AIGC的发展前景值得期待，除了文本、图片、音频、视频等信息内容的生产将极大依赖于AI，未来，通用性人工智能平台与海量的专业化人工智能插件的结合或许是产业发展到一定程度的成熟形态。在这一领域，我们持续关注并重点在底层算法、硬件算力，包括GPU等产业在内进行深度、广泛的投资布局。

冯华：ChatGPT掀起的人工智能热潮仍在继续，ChatGPT是继深度学习后又一个里程碑式的技术革命，将为以自然语言处理为核心的认知智能技术发展提供新的历史机遇期。

人工智能一方面带动了新一轮产业变革，各行各业利用人工智能技术实现数字化和智能化转型，带动数万亿规模的产业升级。另一方面，人工智能还可以创造出新的需求和新的增长点，比如内容创作、自动驾驶，都将是人工智能时代下的新型应用场景。未来人工智能的发展过程将是非线性的，潜力是超乎想象的。ChatGPT可能会促进智能驾驶、人工智能搜索、AI内容创作等行业迎来更大的增长空间。

AIGC是通过AI技术自动或辅助生成内容，从发展背景看，AIGC的兴起源于深度学习技术的快速突破和日益增长的数字内容共计需求，有望成为数字内容创新发展的新引擎，为数字经济发展注入全新动能。AIGC的火爆迅速催生了全新的科技革命系统、格局和生态，成为内容生产端的超级革新者。

ChatGPT引领了今年的第一个超级风口，它不仅是一阵风潮，也标志着人工智能进入下一阶段。革新带给我们新的思考。在新一轮数字化浪潮中，作为科技领域的投资者，要大胆拥抱，快速适应，寻求改变，我们会密切关注这项技术的衍进和突破，同时也会关注企业是否具备以工程化思维独立研发先进大模型的技术能力及对下游场景需求的深刻洞察。

肖珂：从量变到质变，ChatGPT验证了大模型技术路线，将AI的大规模应用推进到一个新阶段。目前中国在该领域和国际先进水平之间还存在一定差距，我们将持续关注该领域的变化和发展，积极寻求投资机会。

张懿宸：科技创新很多时候是个试错的过程。ChatGPT在技术和成果还不成熟的情况下推向市场，最后会起到什么样的作用还是不确定的。政府鼓励创新，也会把握风险控制，稳妥推进。

创投行业将继续分化

中国基金报：您对今年经济发展和私募股权行业发展有何期望？

张懿宸：当前我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济发展的关键词从“有没有”转向“好不好”。在此背景下，多层次资本市场加速构建，特别是全面注册制正式实施等里程碑式事件，都将有助于资本市场逐步回归常识，鼓励投资和中介机构更好发挥金融服务实体的职责，聚焦挖掘和服务真正少而精的优质企业。

并购基金长于为企业提供长期资本，提升公司治理水平，对企业和行业的资源进行高效的整合与配置。作为能够与产业深度融合的金融资本，在高质量发展的大目标引领下，并购基金能够在助力产业链重构、盘活市场存量经济、提升企业国际竞争力等方面发挥独特作用。上市公司或头部企业通过并购实现外延式增长的需求有望不断上升，并购基金可以发挥作用的空间将越来越大。

陈玮：对于接下来一段时间的市场预期判断，从宏观视角看，中国权益类市场总体容量仍然偏小，过去受中美关系、疫情政策、美元加息、俄乌冲突、能源价格高企等因素影响，国内投资市场趋于谨慎。今明两年，相关不利影响会逐步缓解。党的二十大之后，扶持经济政策逐步落实，政策面趋于宽松，经济环境势必好转，一二级市场信心得以重振。

此外，全面注册制的实施，对于一级市场而言，最重要的影响是退出的确定性增强，投资的流动性提升。注册制下的资本市场为投资机构提供了常态化、可预期的退出和流通路径。同时，各个板块市场的定位及标准更加明晰，哪些行业、什么阶段、什么体量的企业能够去哪个板块上市变得更加明确，资本市场的指挥棒作用变得更强，对投资机构未来的投资领域、投资方向都有深远的指导意义，也意味着更大的机遇。而能否顺应行业趋势、踏准发展节奏，投对项目才是投资机构未来几年需要考虑的核心问题。

冯华：2022年中国经济受到多种因素干扰低位运行，资本市场遭遇周期性危机，股权投资市场也受到影响，不少机构面临募资及投资压力。今年在政策面的支持下，复苏将成为发展主基调。疫情政策放开，中国的生产供应等各方面的流动性愈加活跃，影响市场的因素慢慢发生变化。在国际格局、地产市场、外需承压的影响下，稳增长、稳就业和稳物价面临不小的挑战，期间仍不乏“强预期与弱现实”博弈的持续。

对股权投资行业来说，“危”中蕴藏的机遇是显而易见的，那就是要积极拥抱科技，拥抱政策，拥抱复苏红利。随着经济的恢复，融资环境和退出市场的改善，2023年的创投行业投资金额与数量都会有所增长。但同时，创投机构将继续分化，马太效应持续，中小机构只能选择专业化道路，专精某一赛道，投资阶段向更早期延伸。

我们坚持看多中国，持续投早投小投科技，拉长时间的维度，更加关注企业的长期发展，陪伴创业者共同成长。

面向国家需要、面向市场需要

坚持投早投小投科技

中国基金报：贵公司在2023年有何发展规划？

张懿宸：我们将围绕消费、商业服务、医疗健康，高端制造等领域重点布局，做好募、投、管、退方面的工作。

陈玮：2023年，东方富海将成都基金投资作为重点工作，坚持“以人为本，创新+成长“的投资策略，坚持面向国家需要、面向市场需要，面向未来需要，把投资重点放在两头，全年投资金额不低于20亿元。

冯华：今年松禾资本重点投资数字科技、精准医疗、创新材料三大硬科技领域。25年来，我们有幸见证了中国科技行业以及股权投资的发展，投资了400多家以硬科技底层创新为主的项目。

新周期之下，松禾资本把支持中国企业底层突破视为重要的投资方向和使命。首先，充分利用自身优势，用资本助推产业高质量发展，针对产业发展的短板弱项，探索设立“卡脖子”核心零部件特别融资机制，实现关键领域的自主可控。其次，紧跟国家战略布局，投资国家需要的领域，以金融手段支持战略新兴产业发展，推动产业转型升级，助推制造业往高端化、智能化、绿色化发展。第三，坚持投早投小投科技，支持科技型中小微企业的发展，培育更多的行业龙头，创造更大的企业价值和社会价值。

肖珂：对创业投资始终保持谨慎乐观，和以往没有太大的不同，还是稳步前行，做好募投管退各项工作。