虚拟资产迎来历史性时刻。

当地时间1月10日，美国证券交易委员会（SEC）公告，批准11只现货比特币交易所基金（ETF）的上市申请。据此，来自贝莱德、方舟投资（Ark Investments）、21Shares、富达、景顺、VanEck等资管机构的产品将于近日开始交易。

消息一出，虚拟资产沸腾起来。现货比特币价格一度升破47000美元。事实上，比特币过去一年已上涨超166%，其中一个重要原因就是市场对比特币现货ETF获批的憧憬。

业内人士认为，SEC批准现货比特币ETF是加密货币扩大投资者基础的关键一步。但也有专业机构警告称，此举将鼓励散户投资者将资金投入到一个以丑闻不断和价格大幅波动而闻名的行业，风险监管将面临巨大挑战。

现货比特币ETF获批

机构提前打响“费率战”

此次获批的比特币现货ETF发行机构既有贝莱德、景顺和富达等老牌公司，也包括灰度和方舟投资等专注数字技术的新进入者，这11家机构分别为灰度投资（Grayscale）、Bitwise、Hashdex、iShares、Valkyrie、Ark 21Shares、景顺（Invesco Galaxy）、VanEck、WisdomTree、富达（Fidelity）、Franklin，其中的iShares隶属全球资管巨头贝莱德。

数字资产衍生品流动性供应商Orbit Markets的联合创始人Caroline Mauron表示，流入ETF的资金规模将受到市场的密切关注。

罗森布拉特证券公司（Rosenblatt Securities Inc.）总经理庞德（Andrew Bond）说：“此次获批对比特币ETF来说是一次资产类别的制度化，属于重大利多，将进一步推动比特币合法化。”

值得注意的是，在SEC公告发布之前，各大资管机构就已打响了管理费的“价格战”。

数据显示，美国ETF产品的平均费率在0.54%左右。今年以来，贝莱德、Ark 21Shares、富达等机构争相降低比特币现货ETF的费率，已有4家机构将持有产品6个月或10亿美元的费用降到了0。

针对这一现象，彭博社分析师Eric Balchunas感慨称，这些资管机构对抢占比特币ETF市场极为急切，将通常需要两年的费率战“浓缩”到几天之内完成。

其实，在SEC批准之前，其他国家市场已有比特币现货ETF上市。

2021年2月，Purpose Bitcoin ETF在加拿大多伦多上市，这是北美首只比特币现货ETF。2021年6月，巴西证券交易所上市了由QR Capital推出的拉丁美洲首个比特币现货ETF。 对此，分析称，虽然其他市场已经推出过现货比特币ETF，但美国批准的产品有望更受欢迎，流动性也会更强，将开辟加密代币的新时代。

三星资产运用（香港）ETF投资策略师萧佩铃表示，美国批准比特币现货ETF上市，有助于推进加密货币产业，市场对此持正面预期。

国信证券（香港）也发布研报指出，比特币现货ETF申请通过，对于加密货币以及全球金融市场都有重要意义和影响，代表着传统金融世界对于加密货币的认可。2024年，比特币进入减半周期，叠加美联储暗示已完成加息，多重利好之下，预计比特币等加密货币会取得不错的表现，加密货币相关上市公司值得关注。

香港积极拥抱加密资产

中国香港作为国际金融中心，2022年便初步建立起针对加密资产的发牌监管制度，特区政府明确表达了香港拥抱加密资产的决心。

2023年12月22日，香港证监会（SFC）发布《有关中介人的虚拟资产相关活动的联合通函》与《有关证监会认可基金投资虚拟资产的通函》两份文件，宣布“已准备好接受虚拟资产现货ETF等基金的认可申请”，并有意让香港成为亚洲首个接受比特币、以太币等加密资产现货ETF上市的市场。

目前，香港市场有两只比特币期货ETF挂牌，分别由三星资产和南方东英发行。据财新消息，HashKey Group首席营运官翁晓奇在接受专访时透露，目前有约十家基金公司正筹备在香港推出虚拟资产现货ETF，其中多数已进入实际推进阶段。

相较于美国等市场，香港SFC对虚拟资产类产品发行人的资质进行了更严格的监管。根据前述两个通函，发行人需要具有良好的合规信誉，至少拥有一名具有加密资产产品管理经验的员工，发行主体必须持有香港金融“9号牌”（即资产管理牌照），且该“9号牌”包含符合《适用于管理投资于虚拟资产的投资组合的持牌法团的标准条款及条件》的相关要求。

在反洗钱要求下，SFC特别规定了具有香港特色的申赎和交易模式。两个通函明确，在香港发行的虚拟资产现货ETF可以采用现金或实物两种模式进行交易。如果是实物申赎，必须先将加密资产转入香港的持牌交易所，或者其他受监管的金融机构，这主要是为了防止不法分子通过实物申赎对加密货币进行转换和清洗。

此外，SFC对投资者资格也做了进一步限制。通函明确规定：“虚拟资产相关产品的销售必须符合相关司法管辖区的要求”。

萧佩铃强调，无论是现货还是期货ETF，虚拟货币的价格波动都非常大，投资者需要留意相关风险。