近期权益市场回暖的情况下，债券市场的投资者正在接受近乎今年以来最大的考验。

Wind数据显示，近一个月来，有两只债基几乎天天杀跌，单位净值均跌超11%。截至11月14日，3002只纯债基金(不同份额未合并计算)中，2354只纯债基金单日收益为负，占比达78.41%。多只纯债基金单日净值跌幅逼近1%。

债券市场的剧烈波动，背后是市场对于宏观经济以及流动性预期的整体改变。

对于大跌原因，中证鹏元研发部研究员李席丰表示，前期国债利率已处于历史低位，债市对利多因素反映有所钝化，跨月后资金价格回落缓慢，流动性边际收敛，债市面临回调压力。而优化疫情防控‘二十条’和‘金融十六条’政策的推出显著提升市场对经济的未来预期，多重因素共振下债市迎来剧烈调整，出现债券利率单日上行超10bp的极端行情。

中信证券首席经济学家也表达了类似的观点。他表示，此前债券市场透支了经济衰退和经济下行的预期。但是最近一系列比较积极的政策出台使得整个市场对于未来的经济预期逐步改善和修复市场风险偏好也在提升。

在流动性方面，此前市场也在押注央行会继续降息降准，但是近期央行操作非常稳健，导致市场对于降息降准的预期落空。

央行近期的操作也印证了市场关于流动性的一些判断。11月15日，央行开展8500亿元1年期MLF操作和1720亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%。本月MLF到期量10000亿元，央行续作8500亿元，MLF净回笼1500亿元。

与此同时，受债市震荡下行牵连，近期银行理财产品“破净”不在少数。某银行资管部门投资经理表示，短债很快调整到位，不建议投资者此时赎回。市场对接下来债市走向偏乐观。

而投资者最关心的还是自己的钱袋子。“债市大跌，机会还是风险？”这一话题登上雪球热搜榜，阅读量已超过500万。

当稳健理财“稳稳的幸福”不再，投资者究竟该如应对？基金君也整理了一些机构建议供投资者们参考。

首先，债券基金并不是稳赚的资产，它有波动是正常的，只是相比股票波动更小。我们买债基，更多是作为资产配置的工具。做资产配置，要考虑的是三方面：流动性能否满足需求、风险特征能否满足需求、性价比是否足够好。至于什么时候跌什么时候涨，债市和股市一样是无法预测的，不能根据这类猜测来做决策。

流动性：越短期内要用到的钱，就要配置在更稳定的资产上。比如几周几个月内要用到的钱，可以考虑货币基金；一两年内要用到的钱，可以考虑债券；三年以上的钱，才可以考虑投入股市。

风险特征：债市虽然也有波动，但幅度远小于股市，如果想降低组合的整体波动，那就需要降低权益的配置仓位，提高债券的配置仓位。

性价比：在满足流动性和风险的要求后，才可以考虑性价比，多买更便宜的资产。比如可以参考股债利差估值的历史分位来判断，目前股市仍然处于相对低位，而债市位置并不低，股票的性价比就显得更好，在允许的范围内就可以更多的配置权益类资产。

让自己在流动性和风险两方面足够安全，同时多配便宜的资产，等待市场在波动中给出足够好的轮动机会，这就是股债轮动资产配置的思路。

最后基金君还要说一句，毕竟对债基而言，时间真的是熨平波动的良药。

那么评论区的你们对于当前债市大跌，有何看法？

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