周末10大重磅!中国加入全球最大自贸区,90%商品或零关税!如何影响A股?券商最新解读来了
2020-11-15 20:13       泰勒

这个周末,特别多超重磅信息!

先回顾一下上周,截至周五收盘,沪指、深成指、创业板指的周跌幅分别为0.06%、0.61%和0.96%,分别报收于3310.1点、13754.55点和2706.81点。

而这个周末大事超多,影响市场的重要资讯包括:全球规模最大的自贸协定达成;李克强表示中国经济今年可以实现正增长;肖钢建议今后可以考虑从蓝筹股开始率先试点T+0制度;20万亿险资迎松绑,获准财务性股权投资;证监会核发4家企业IPO批文等。

影响A股10大重磅信息

1、习近平:加快突破一批关键核心技术

习近平在全面推动长江经济带发展座谈会上强调,贯彻落实党的十九届五中全会精神,推动长江经济带高质量发展。

习近平强调,要加快产业基础高级化、产业链现代化。要勇于创新,坚持把经济发展的着力点放在实体经济上,围绕产业基础高级化、产业链现代化,发挥协同联动的整体优势,全面塑造创新驱动发展新优势。要建立促进产学研有效衔接、跨区域通力合作的体制机制,加紧布局一批重大创新平台,加快突破一批关键核心技术,强化关键环节、关键领域、关键产品的保障能力。要推动科技创新中心和综合性国家实验室建设,提升原始创新能力和水平。

习近平指出,要加强生态环境综合治理、系统治理、源头治理,特别是要抓好长江“十年禁渔”,推进长江水生生物多样性恢复。要加强区域协调联动发展,推动长江经济带科技创新能力整体提升,统筹优化产业布局,严禁污染型产业、企业向上中游地区转移。要加强综合交通运输体系建设,系统提升干线航道通航能力,强化铁路、公路、航空运输网络。要加强全方位对外开放,深度融入“一带一路”建设,推进国内国际双循环相互促进。

2、全球规模最大的自贸协定达成!15国正式签署RCEP

第四次区域全面经济伙伴关系协定领导人会议11月15日举行,东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家,正式签署区域全面经济伙伴关系协定(RCEP),标志着全球规模最大的自由贸易协定正式达成。签署RCEP,是地区国家以实际行动维护多边贸易体制、建设开放型世界经济的重要一步,对深化区域经济一体化、稳定全球经济具有标志性意义。

国务院总理李克强出席第四次RCEP领导人会议时表示,今天我们15国领导人共同见证区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)的签署,作为世界上参与人口最多、成员结构最多元、发展潜力最大的自贸区,这不仅仅是东亚区域合作极具标志性意义的成果,更是多边主义和自由贸易的胜利,必将为促进地区的发展繁荣增添新动能,为世界经济实现恢复性增长贡献新力量。

经过8年谈判,RCEP正式签署,标志着全球规模最大的自由贸易协定正式达成。RCEP是什么?为何如此重要?一图带你读懂!

RCEP是为21世纪国际贸易而设计的高质量、前瞻性的贸易协定。与世界贸易组织的规则相比,RCEP的规则更加均衡,并专门针对中小企业、电子商务与贸易争端的解决,同时为国际经济合作、技术合作规定了共同的发展规则。

国际关系学院公共管理系副教授朱殷:“RCEP谈判意味着在降低关税壁垒上迈出更大步伐,未来不排除95%甚至更多税目产品被纳入零关税范围,市场空间也会更大,成员国从13个拓展至15个,对于外贸企业而言是一次重大政策利好。”

此外,RCEP也是一个互惠互利的自贸协定,给与越南、缅甸、柬埔寨等国家过渡期安排,为成员提供有力条件,融入区域经济一体化。

RCEP有助于构建本区域内的供应链与价值链,进一步提高生产效率,扩大各国的比较优势,参与原产地的价值累积,促进区域内相互贸易投资。

以服装行业为例,中国从澳大利亚、新西兰进口羊毛,因为签订了自贸协定,所以未来可能会免税进口羊毛,进口之后在中国织成布料,这个布料可能又出口到越南,越南用这个布料织成服装之后再出口到韩国、日本、中国等其他国家,这些都可能免税,因而会促进当地纺织服装业的发展,解决就业,对出口也非常有好处。

对区域整体来说,RCEP包括了经济的所有层面:货物贸易、投资、技术合作、知识产权保护、原产地规则、争端解决机制。

RCEP各成员之间关税减让以立即降至零关税、十年内降至零关税的承诺为主。中国和日本首次达成双边关税减让安排,实现历史性突破。

3、肖钢:今后可以考虑从蓝筹股开始率先试点T+0制度

证监会原主席肖钢在接受访谈时表示,长远来看,在A股市场实施“T+0”是交易制度未来改革的一个方向。但“T+0”也存在一些弊端,比如,容易诱发投机炒作行为,在特定的情况下可能会引发暴涨暴跌。今后在研究T+0交易制度时,基于蓝筹股开始试点蓝筹股盘子大,估值稳定,波动较小,抗操纵性强的情况,可以考虑从蓝筹股开始率先试点T+0制度,交易风险相对可控。

4、中国金融史首次!包商银行65亿二级资本债全额减记,央行认定发生"无法生存触发事件"

11月13日,包商银行在中国货币网发布一则关于对“2015年包商银行股份有限公司二级资本债”本金予以全额减记及累计应付利息不再支付的公告。包商银行表示,根据该行2015年发行二级资本债券募集说明的减记条款约定,拟于11月13日对已发行的65亿元“2015包行二级债”本金实施全额减记,并对任何未支付的累计应付利息共计约5.86亿元不再支付。

另一份文件显示,人民银行和银保监会表示,2019年5月24日对该行实施接管,接管期间经清产核算,确认包商银行已严重资不抵债,无法生存。

5、尚福林:蚂蚁金服这样的金融业态应遵循金融业基本规律

全国政协常委、经济委员会主任,原中国银行业监督管理委员会主席尚福林11月14日在“第11届财新峰会:重建全球信任”上表示,不管是传统的金融业态,还是像蚂蚁金服这样的金融业态,都应该遵循金融业的一些基本规律。要提高市场效率,同时还要防范风险。

6、20万亿险资迎松绑 获准财务性股权投资!

11月13日,银保监会发文《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》(以下简称通知)取消对险资在财务性股权投资的限制,近20万亿资本蓄势待发,利好创投募资。

银保监会数据显示,截至2020年9月末,保险资金通过股权直接投资、股权投资计划、股权投资基金等方式,投资企业股权规模为两万亿元,占保险资金运用余额的10%。

照此推算,保险资金的可用余额已接近20万亿,成为金融业可提供股权性资本的主要机构投资者。

7、央行周诚君:最近或逐步出台新政策鼓励商业银行更多参与资本市场建设

11月14日,中国人民银行金融研究所所长周诚君表示,一方面,要大力发展直接融资,鼓励更多储蓄通过直接融资方式支持创新,支持国家数字化转型;另一方面,要客观正视我国商业银行长期以来占据金融体系“大头”的现状,让商业银行更多参与从储蓄转化为投资以及资本形成的过程当中。比如商业银行普遍在开设理财子公司。最近还有一些可能会逐步出台的新政策,鼓励商业银行更多参与资本市场建设。

8、部分银行拖延、拒绝为小微企业开户 央行下发风险提示

央行办公厅日前下发《积极稳妥解决企业留言问题 切实提升企业银行账户服务质效》的风险提示称,近期群众通过中国政府网和国务院“互联网+督查”平台等,陆续留言反映部分商业银行在办理企业开户业务时,存在片面以风险防控为由拖延、拒绝开户等现象,暴露出部分央行分支机构和商业银行不重视优化小微企业账户服务、未有效落实账户管理“两个不减、两个加强”要求的问题。提示要求,下一步要坚持“支付为民”,严格落实“两个不减、两个加强”管理要求;综合施策,切实优化小微企业银行账户服务;注重实效,切实解决网民留言问题。

9、证监会核发兆威机电等4家企业IPO批文 未披露筹资金额

近日,证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请:江苏博迁新材料股份有限公司,确成硅化学股份有限公司,深圳市兆威机电股份有限公司,联泓新材料科技股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股文件。

10、首批四只科创50ETF上市

11月11日,华夏、易方达、工银瑞信、华泰柏瑞四家基金公司发布公告,上述公司旗下首批四只科创50ETF将于11月16日(下周一)正式在上海证券交易所上市买卖,并于同日开放申购、赎回交易。

对于追逐科创板投资机会但苦于高门槛的投资者来说,科创50ETF的吸引力巨大。数据显示,截至11月13日,今年以来科创50指数上涨43.69%,在各类主流宽基指数中,仅次于创业板指同期表现,远超同期上证50指数,是沪深300、中证500指数涨幅的两倍以上,市场赚钱效应位居主流宽基指数前列。

A股下周怎么走?

1、安信策略:等候时机 逢低布局

本周和投资者交流,相当多投资者对信用债系列违约事件及影响表示担忧。我们认为,当前宏观基本面和监管环境都不支持大规模违约潮的出现,只是“刚兑信仰”被打破后市场短期预期紊乱,另外该事件也进一步强化了市场对于流动性收紧的担忧。

总的来说,我们认为市场短期风险偏好和流动性预期会受到一些压制,但市场对信用事件影响及货币政策收紧也正呈现出担忧过度的迹象,在恐慌消散之后,随着疫苗普及的临近、中国经济的持续修复和展望年初流动性预期的提振下,市场依然有望震荡上行。配置方向以顺周期景气、制造业回流、上游价格上涨为主线,同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美贸易修复等方向,行业上重点关注:化工、煤炭、有色、白电、钢铁、电子、机械、汽车(包括新能源汽车产业链)等。

2、天风策略:疫苗预期、信用违约,是否改变A股的中期矛盾?

本周,两件大事接连发生:11月9日晚辉瑞疫苗宣布旗下新冠疫苗有效性超90%,年底前生产5000万支供2500万人注射,2021年扩大到13亿支;11月10日永煤违约引发信用债市场巨震。而据万得资讯称11月13日永煤公告利息已兑付,正在筹措本金。

那么,疫苗预期、信用违约,是否改变A股的中期矛盾?

在不考虑疫苗和信用违约的情况下,我们前期的判断是20年11月到21年2月,信用周期进入筑顶阶段,但是在企业、居民中长期贷款的支持下,信用收缩的幅度不会太明显。考虑到疫苗和信用违约的问题后,信用回落的方向不变,信用加快收缩的风险,主要在于国企信用债违约的预期传染,后续要进一步观察监管层的态度。

疫苗预期和信用违约至多影响信用的斜率。但不改变未来一个阶段A股的核心矛盾——未来半年大概率货币维持紧平衡,信用周期回落(是否更大力度回落取决于信用风险处理的情况)。盈利增速高点出现在一季度(前期低基数),盈利的内生增速高点在二季度。A股进入信用收缩前期。

“信用收缩前期”把握业绩的确定性,继续看好两大方向

信用周期回落的前期,整体性的估值提升难度较大。但业绩好的方向,会成为市场主线甚至还能有结构性估值提升的机会,比如13年信用收缩时期的创业板(移动互联的周期)、17年信用收缩时期的沪深300(棚改+供给侧+外资元年)。向前看,未来一个阶段,我们仍然从两个维度寻找中期业绩占优的方向:

(1)产业周期带动下,业绩高增长能够延续到明年的方向:高端制造(生产线设备、军工上游、新能源(车)、消费电子)。

(2)受损于疫情、但Q3业绩边际改善叠加三季报超预期的方向:可选消费(家电、汽车、家具、保险)。

3、国信证券:A股市场仍具备较高的投资性价比,外资整体净流入的趋势仍未改变

国信证券表示,10月份陆股通小幅净流入,流动性在边际上小幅改善。在行业配置上,10月份外资加仓家电、银行、汽车和电气设备等消费、周期板块。展望后市,当前海内外疫情复苏节奏存在错配,国外疫情仍在爆发,经济复苏依然存压,而相比之下,国内疫情基本得到有效控制,随着经济复苏的不断推进,上市公司盈利同样有望持续改善,A股市场仍具备较高的投资性价比。

4、海通策略:信用债违约对股市只是扰动

①近期信用债违约多发冲击市场情绪,历史数据显示,信用违约对股市影响不大,经济复苏期信用利差难大幅走阔。

②牛熊轮回是客观规律,19年初开始的牛市仍在途中,目前处于资金面和基本面双轮驱动阶段。

③中短期而言,后周期的金融更优,中长期主线仍是代表转型升级的科技。

5、银河证券:市场构筑底部结构,均衡配置把握低吸机会

近期A股市场冲高回落,市场成交金额缩量。信用债违约事件对金融周期股短期形成一定压力,但经济复苏趋势向好,流动性合理充裕,A股仍处于相对积极的市场环境,下跌调整不改市场中枢震荡上移的长期趋势,市场正构筑底部结构。建议均衡配置把握低吸机会,顺周期仍是市场主线,疫苗加快推进,疫情受损严重的行业提振较大。

信用扩张节奏预计趋缓。央行公布10月金融数据,社融存量增速较上月提高0.2个百分点至13.7%,M1同比增长9.1%,增速比上月提升1个百分点;M2增速回落0.4个百分点,同比增长10.5%。政府债券为社融主要贡献项,贷款余额增速7月以来首次回落,中长期资金增长出现放缓迹象,信用修复最快阶段已过去,信用扩张节奏预计趋缓。

信用债违约,等待市场情绪修复的金融股低吸机会。近期信用债频繁暴雷,主要公司有永煤控股、华晨集团、紫光集团、清华控股、冀中能源、平煤股份、包钢股份等,以国企和传统行业为主。作为应对,周五央行公开市场操作净投放1,600亿元,周四净投放900亿元,缓解资金面紧张态势。信用债违约影响风险溢价,降低风险偏好,从债转移到股票,对金融股有压力。整体看当前信用债违约规模不大,经济基本面复苏趋势仍向好,流动性合理充裕,下跌调整不改长期趋势。

疫苗超预期推动外围市场上涨,但疫情扩散不容乐观风险仍存。本周疫苗进展超预期推动外围股市与商品期货市场普涨,市场风险偏好提升。值得注意的是,美国已经连续3日单日新增确诊超15万,周五外围股市与原油期货均下跌调整,海外疫情蔓延再次成为市场关注点,预计疫苗的推出需一定时间,海外市场仍存在一定风险。

行业配置方面,顺周期仍是市场主线,一方面,周期中上游行业受经济复苏提振,关注油价上涨对石油石化行业的影响;另一方面,金融行业受信用债暴雷事件影响出现下跌调整,可把握低吸机会。疫苗加快推进,疫情受损严重的行业可能提振较大,比如机场、影院、线下消费、冷链疫苗等具有配置机会。增长确定性高估值较低的科技成长和消费公司也有机会,需注意三四线白酒股尾段风险

6、粤开策略:RCEP签署提振市场情绪 沪指突破箱体可期

11月15日,15国签署RCEP,标志着全球规模最大的自由贸易协定正式达成,中国主导下打造超级经济圈,相关主题迎来投资机会,有助于提振市场人气。若题材类板块能够延续活跃,将有助于市场人气的整体修复,对沪指也能够起到一定的带动作用。如果量能同时配合有效放大,短期震荡整理之后沪指有望再度冲击3400点阻力区域。

相较于沪指,创业板指在周二、周三连续两日大跌之后,近两个交易日有所企稳,短期继续向下动能有限。即使创业板指继续下探,下方2500-2600点区域也具备较强支撑,下行空间收窄,可提前布局修复性反弹。

配置方向,关注四条主线:1、受益于经济复苏的板块,可重点关注出口链修复机会,航运、化工、机械、建材、家电、轻工家居、纺织服装等;2、受益于涨价预期的周期类品种,重点关注煤炭、水泥板块;3、中期景气上行的新能源汽车板块;4、RCEP主题投资机会,跨境电子商务、出口产业链、金融科技、物流、先进制造等。

7、方正策略:信用危机如何影响股市?

信用危机可以分为持续性危机及偶发性危机两大类。持续的信用危机出现在经济下行,货币信用条件明显收紧的宏观背景之下。而在经济修复,货币信用环境中性向好的背景下,孤立信用事件居多。

信用危机短期推升无风险利率及信用利差,对股市风险偏好形成压制。中长期视角下,持续性信用危机与股市、债市大跌方向一致,即信用收缩,经济下行,股债双杀。而偶发的信用危机不会影响股市、债市自身运行逻辑。

从本次危机的影响来看,信用危机初期往往引发流动性紧张,进而压制股市风险偏好,后续央行大概率将继续出手补充流动性,缓解市场紧张情绪。危机解除后,市场风险偏好有望快速回归。

中长期来看,本次信用事件是否会引起大规模信用收缩?是否是地方债务风险暴露的预演?是否会影响经济复苏进程?三大问题是影响股市走向的核心关键,当前经济状态仍在恢复、信贷供需两端向好、中央政府债务仍有腾挪空间,整体风险可控。

综合来看,永煤事件停留在孤立层面的概率偏大,持续时间可能较短,流动性危机缓解后,股市将回到自身逻辑中,继续为经济复苏定价。同时,在各方密切关注介入下,单一信用事件向全面的信用风险演变进而引发信用收缩的概率较低,经济复苏进程受扰动但方向不改。

8、国君策略:虽有扰动 仍是震荡

风险偏好的短期扰动不改震荡趋势,拥抱业绩确定性溢价,推荐中国可选消费+中国制造两条主线。当前因信用风险带来的风险偏好下行,利好低风险特征的股票。在当前全球经济复苏的大背景之下,低风险特征不意味着低估值的股票,而更需要关注盈利景气度持续向上。

随着全球复苏推进,我们需以更高的视角、更远的盈利景气看待投资机会,推荐“可选消费+中国制造”两条主线:(1)后疫情时期内需改善叠加居民边际消费倾向上升,盈利边际改善对冲风险偏好下行,可选消费优于必选消费。推荐:酒店/白酒/汽车/家电/航空。(2)坚韧的供应链体系、较大的成本优势及加速的产品迭代令中国制造维持全球竞争力,盈利修复程度将超预期。推荐:新能车/光伏/机械。

9、招商策略:信用债市场变化会冲击股票市场吗

在目前货币政策和信用环境尚好的情况下,此次信用债违约 对股票市场的影响预计以风险偏好压制和相关个股的影响为主,短期难以演化为大范围的冲击,经济复苏向上的方向不变。

此外,近期中国汽车制造商股价的突飞猛进背后体现的是中国中高端制造业的崛起以及国家新能源汽车 战略的正确方向,但短期而言,新能源汽车板块过于拥挤的交易和市场预期的高度一致需要特别关注,由于当前市场正演绎“从流动性驱动到经济基本 面驱动”的逻辑,展望至明年一季度,估值性价比将会是市场考量的重要因素,在这样的环境下,行业配置既要看景气但更需要看估值可能是接下来的主要思路之一。

中期来看,经济的回升使得更多的顺周期行业出现较为明显 的投资机会,【出口链】和【地产后周期】的叠加领域,如家电、轻工、汽 车零部件;【大宗商品类】如有色、化工、煤炭;以及经济修复后极低估值 修复的金融地产均有较大机会。

10、广发策略:疫苗和信用对A股的双面影响

疫苗确定性进展增强全球复苏前景,出口链仍是重要线索。金融条件进一步向中性回归,A股对资产质地和安全边际要求提升。配置:1、出口链及国内交互放开带来景气修复提速的可选消费/服务(汽车、休闲服务、家电);2、涨价或需求改善配合产能/库存周期启动制造业(通用机械、工业金属、玻璃);3、景气拐点确认的低估低配大金融(保险、银行),主题投资关注国企改革(上海深圳国资区域实验)。

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