今年A股市场结构化行情突出，依然不利于以分散持股见长的量化基金。但不少主动量化基金却依靠基本面量化优选个股，实现了不错的超额收益。
不过，对于行业或风格的选择上，绩优主动量化基金经理却出现了分化：有的主张顺应市场趋势来配置行业，有的则坚守行业中性策略，摒弃风格切换思维。
主动量化基金业绩分化
据Wind统计显示，截至目前，市场上有数据统计的主动量化风格基金中，今年以来收益率超过30%的约上百只，其中有23只年内收益率超过了50%，年内收益率超过40%的有30只。
如果不考虑多因子、事件驱动、大数据等量化策略基金，表现最好的主动量化风格基金多数风格比较明显。比如，长信国防军工年内收益率达75.29%，银华食品饮料年内收益率达74.19%，长信低碳环保行业量化年内收益率达66.49%。此外，银华新能源新材料量化、光大创业板量化优选、西部利得量化成长、长信电子信息行业量化等年内收益率都很突出。
此外，不少风格不显著的主动量化基金年内也取得了不错的收益率。比如，金信量化精选年内收益率达70.60%，富国研究量化精选年内收益率达69.98%，泓德量化精选年内收益率达60.22%，易方达量化策略、华泰柏瑞量化创优、华商量化进取等年内表现都很亮眼。
值得一提的是，跟主动管理基金一样，主动量化风格基金首尾业绩分化也很突出。即便剔除今年下半年以来成立的次新主动量化基金，也有数只年内收益率不足10%，更有几只年内收益率为负。不难看出，收益靠后的主动量化基金或是在行业和风格选择上不够突出，或者即便风格显著，但未能与市场风口吻合。
行业配置策略存在差异
从绩优主动量化基金的投资策略来看，比较一致的思路是在基本面量化基础上优选个股，但在行业配置上出现了不同的策略，有的主张顺应市场趋势进行配置，有的则坚守行业中性策略。
富国研究量化精选基金经理于鹏表示，淡化择时，力争行业均衡配置的同时，通过深度研究配置具备长期alpha的个股。在他看来，随着机构定价权提升，业绩稳定的优质个股溢价能够长期存在。在行业的配置上，科技和医药为主线的基础上，也重视对消费和周期赛道上优质个股的配置。
易方达量化策略官泽帆表示，在行业方面顺应市场风格趋势均衡配置，在选股方面依托量化选股模型，立足长期投资逻辑，优选经营稳健、盈利质量高的个股。
工银瑞信量化策略游凛峰表示，基金以量化选股为主，从最具潜力细分行业探索分析开始，然后在各自潜力细分行业内从多个维度定义并寻找优质公司，首选具有清晰长期增长潜力且估值相对合理的优质公司。
华商量化进取基金经理邓默表示，在不确定因素较多的情况下，选择均衡组合。方向上还是在大消费（医药、食品饮料、汽车等）和大科技（电子、新能源等）上，持仓尽量会保持均衡并主动降低风险暴露敞口。后续将坚持和优化以ROE等资产质量因子和业绩增速等成长因子为核心的量化体系，关注行业景气度因子的变化，提高大类资产配置能力，把握科技和消费领域的长期机会。
不过，也有基金经理表示坚持行业选中性策略，重在用量化手段选择基本面较好的优质个股。
华泰柏瑞量化创优田汉卿表示，在这种市场环境下，仍然坚持基金原有的投资理念，选择持有基本面较好的股票（有较好的盈利成长性，估值又比较合理的），同时控制投资风险；基本保持市值中性和行业中性，没有去追小盘和热门行业。“我们认为在选择行业上一直操作正确的可能性是比较小的，而坚持行业中性这一投资策略，中长期将为投资人提供较好的回报。”
在田汉卿看来，从alpha的角度，随着投资者风险偏好的回归，基本面因子的超额收益也得到回归。今年以来，成长类因子表现较好，带来了不错的超额收益。预期估值因子在经历了较长时间的压抑之后，其表现得到恢复的概率也越来越大。
泓德量化精选苏昌景表示，优质公司企业价值的增长是获得长期较好超额收益的重要来源；在绝对估值合理的前提下，利用多因子模型进行截面定价和组合性价比动态优化。组合投资方向上，业绩消化估值能力是组合结构选择的关键，在绝对估值合理的前提下，继续摒弃风格切换的思维，维持组合均衡配置。
