伴随中国经济基本面持续改善，国外资金蜂拥而入，今年以来，外资豪掷逾1万亿元购买中国股票和债券，推升人民币汇率。鉴于机构依然看好中国资产，人民币升值趋势有望延续至明年。
逾万亿外资涌入中国股债市场
随着中国经济增长重回新冠疫情前水平，国内消费回暖，人行得以维稳利率，在其他央行大幅降息或启动资产购买计划将债券收益率压低至近零水平之际，中国债券市场成了追逐收益的投资者唯一的去处。
据英国《金融时报》报道，透过中国内地与香港市场的互联互通，2020年前11个月，外资持有的中国政府债券增加超过人民币9000亿元。
德意志银行宏观策略师Sameer Goel表示，在2019年全球基准指数开始纳入中国国债后，外资今年购买的债券规模超出了对被动资金流的预期。他说，外资大买在岸债券助推人民币录得空前的六个月涨势。
明年中国国债将纳入颇具影响力的富时罗素世界国债指数，在岸国债需求将获更多提振。分析师预计此举可能吸引逾千亿美元外国资本流入中国。
中债登的数据显示，11月境外机构债券托管面额为27663.36亿元，较10月增加约837亿元，与去年同期相比大增约48%。这是境外机构投资者连续第24个月增持中国债券。
全球债券收益率普遍低迷的背景下，中国收益率相对较高也增强了债券的吸引力。据外媒计算，全球负收益率债券规模上周突破18万亿美元，创历史新高，而且可能继续膨胀。基准10年期美国国债收益率目前处在0.9%左右，相比之下，中国10年期国债收益率约为3.3%。
《金融时报》还称，外资今年通过沪/深港通净买入1700亿元中国股票。中国股市是今年全球表现最好的股票市场之一。以美元计算，中国沪深300指数自年初以来上涨约27%，远超美国标普500指数约13%的涨幅。中国创业板更是大涨59%，遥遥领先美国纳斯达克指数38%的涨幅。
瑞银资产管理资产配置基金经理罗迪称，2014年沪港通开通时，外资持有中国A股股票比例约2%，目前这一比例达到近5%。
安本标准投资（Aberdeen Standard Investments）亚洲主权债主管Kenneth Akintewe说，今年给那些对配合全球基准增配中国证券犹豫不决的人狠狠地上了一课。“对于低配（中国）的新兴市场投资者来说，这是相当痛苦的交易。”
瑞银资产管理（UBS Asset Management）亚太固定收益主管Hayden Briscoe认为，全球资金涌入中国的速度“只会加速”。“我们与客户的相关谈话不断增加，人们正在对中国进行首次单独的资产配置。”
罗迪表示，当前中国资产对全球投资者非常有吸引力，中国仍处在大经济周期中的繁荣阶段，经济增长还会继续提速。
基本面支撑，人民币升势远未结束
外资大幅流入中国证券市场为人民币升值提供动力。自5月底以来，人民币兑美元汇率一路上扬，涨幅接近9%，离岸人民币兑美元上周一度升破6.5。
为减轻资金流入压力，促进外汇收支平衡，人行和外管局12月11日宣布调降跨境融资宏观审慎调节参数。分析人士认为，此举可能减缓人民币升值的速度，但升值预期仍在。
兴业研究称，人行下调跨境融资宏观审慎参数意在减缓金融机构外币债加杠杆速率的同时，为人民币升值降温，但基本面未发生显著变化前难以撼动升值趋势。
东北证券报告称，近期人民币升值，一方面是美元贬值导致的人民币被动升值，另一方面基本面也支持人民币升值。从长期来看，经济、货币政策等因素决定美元仍将处于贬值周期之中，而中国经济的相对优势、出口的产能替代效应和货币正常化进程都决定人民币升值的基本面在较长时间内不会发生扭转。
交银国际董事总经理洪灏认为，人民币的强势有基本面支持，升值的过程远未结束。他表示，明年一季度中国的经济增速、修复的程度很可能会强于预期。
瑞银财富管理认为，与发达经济体相比，中国吸引人的经济增长和利差将为2021年人民币进一步升值创造条件，预计明年一季度人民币兑美元升至6.4，二季度将进一步涨至6.3并保持至年末。
高盛首席中国经济学家闪辉11月底时预测，2021年中国实际GDP增速将达到7.5%。高盛预计12个月后人民币兑美元将在6.3。
