12月18日，大秦铁路（601006.SH）可转换公司债券（以下简称“大秦转债”）成功发行。
大秦转债发行规模为320亿元，期限6年。大秦转债的规模刷新了此前南航转债的150亿元发行额，也创造了A股市场多项历史纪录。作为市场稀缺的超大规模优质可转债标的，本次大秦转债的申购火爆，中签率低至万分之五。
业内人士认为，本项目的成功实施，对提升国有资本运营效率、充分利用资本运作平台支持核心业务、推动国有资本做强做优做大具有标杆性的示范作用。
320亿可转债成功发行，网下网上申购热情高涨
大秦铁路由国铁集团下属太原局集团公司控股，于2006年8月在上交所挂牌，是我国规模最大的煤炭运输企业。同时，它还是中国境内首条重载货运干线铁路，创造并保持世界单条铁路重载列车密度最高、运输能力最大、增运幅度最快、运输效率最好等多项记录。
据了解，大秦铁路曾于2010年收购原太原铁路局运输主业相关资产（包括20个运输主业站段及相关直属单位）和运输主业相关股权，但收购范围不包括原太原铁路局运输主业所使用的土地。为进一步理顺产权关系，大秦铁路拟收购正在使用的太原局集团公司授权经营土地使用权。此外，若借助可转债项目募资资金完成对西南环铁路公司的收购，大秦铁路将实现对现有网络的有效补充，进一步完善路网布局。同时还将优化现有枢纽结构和客货运输组织，使太原枢纽总体结构更加合理，提升整体运输能力。
大秦铁路主体长期信用等级及可转债债项等级均为AAA，评级展望稳定。评级机构称，对大秦铁路的评级反映了公司在全国煤炭铁路运输行业居于重要地位，货物发送量持续增长，整体盈利能力很强，债务负担轻。同时，评级机构也关注到煤炭消费及运输需求波动对公司煤炭货运收入影响较大、公司面临新冠疫情影响等因素对其信用水平带来不利影响。
作为市场稀缺的超大规模优质可转债，本次大秦转债的申购情况也非常火爆，原股东参与优先配售和市场投资者参与网下网上申购热情高涨。
一是原股东优先配售超预期。除太原局集团公司外，其他原股东优先配售金额约33亿元，合计优配金额高达231.88亿元，约占本次发行总量的72.46%，创2020年最大优配认购金额，体现出原股东对大秦铁路和大秦转债的良好预期。
二是大秦转债本次发行网上网下有效申购金额合计15.6万亿元，创A股市场2019年3月以来新高；中签率低至万分之五，低于可比浦发转债、光大转债等市场大规模转债。
国泰君安独家保荐承销，创造多项市场纪录
国泰君安证券是大秦转债的独家保荐承销商，该公司相关负责人表示，“本项目标的资产规模大、股东沟通难度高、发行参与主体多、交易结构创新复杂。公司组建了经验丰富的专业服务团队，坚持‘以客户为中心’的原则，全程组织协调本次可转债发行各项工作，统筹谋划方案、精准研判时机、高效通过审核、多措并举把握发行窗口，助力本项目顺利推进完成。”
该负责人介绍，大秦铁路可转债项目创造了A股市场多项历史纪录：
一是A股市场有史以来最大规模（非银行业）可转债项目；
二是A股市场有史以来独家保荐承销的最大规模公开发行股权融资项目；
三是2020年A股市场最大规模股权再融资项目；
四是A股市场交通运输行业有史以来最大规模股权融资项目。
铁路煤炭运输“黄金线”，推动降本增效、完善路网布局
大秦铁路由国铁集团下属太原局集团公司控股，是我国货运量最大的铁路运输企业，也是国内资本市场第一家以路网干线为资产主体改制上市的铁路运输企业。大秦铁路路网纵贯三晋南北，横跨晋冀京津两省两市，线路营业里程3099公里，衔接了我国最重要的煤炭供应和中转枢纽，在国家煤炭运输大格局中处于重要地位，为保障国家能源安全、推动产业结构调整和促进区域经济社会发展发挥着重要作用。
大秦铁路依托优质路网资产和货物运输优势，通过资本运作实现外延式发展。特别是近年来，伴随着国铁集团持续加大资产证券化及资产经营开发力度的趋势，大秦铁路在资本市场表现愈发活跃，分别在2018、2019年收购唐港公司19.73%股权与太原通信段资产，并连续两次出资“北煤南运”战略通道浩吉铁路，进一步拓展路网资源。2019年，大秦铁路完成煤炭发送量5.67亿吨，占全国铁路煤炭发运总量的23.05%，完成货物发送量6.84亿吨，占全国铁路货物发送量的15.58%，领跑全国。
大秦铁路自上市以来营业收入年均复合增长率达12.87%，近两年营业收入分别为783.45亿元、799.17亿元。大秦铁路的盈利能力也极为突出，2019年实现净利润152亿元，净利率19%，2020年前三季度实现净利润98.4亿元，每股收益0.6元/股，在铁路运输企业中名列前茅。
业内人士认为，本次发行可转债将有助于大秦铁路推进降本增效，完善路网布局，增强资产完整性，提高综合竞争力。对于大秦铁路着眼新的经济形势和运输供给侧结构性改革，拓展“西煤东运”重点货运路线，完善“三西地区”煤炭外运通道具有里程碑式的意义。
实施高比例现金分红，为广大股东带来丰厚回报
稳定且突出的盈利能力使得大秦铁路的现金流十分充沛，作为国铁集团旗下的上市公司，大秦铁路积极承担国有企业的社会责任，通过实施高比例现金分红，为广大股东带来丰厚的投资回报。
作为市值“千亿俱乐部”的一员，大秦铁路的现金分红水平远高于平均线，被机构投资者视为“现金牛”，也是“上市公司丰厚回报榜单”上的常客。统计数据显示，上市以来，大秦铁路已累计分红派现775.7亿元，2010年以来年均现金分红比例超过50%，高出市值前十上市公司平均值（35.8%）15个百分点；分红募资比达到2.46，也远高于同行业上市公司，均位于市场前列。
根据相关规划，2020年到2022年，大秦铁路每股派发现金股利原则上不低于0.48元/股（含税），通过继续实施高比例的现金分红，积极回馈广大股东，维护公司在资本市场的优质蓝筹良好形象。
本次大秦转债的成功发行，是国泰君安积极融入国铁集团“交通强国、铁路先行”战略，助力我国铁路资产资本化股权化证券化的重要举措，亦是国泰君安贯彻落实习近平总书记在第五次全国金融工作会议上的讲话精神，坚持“金融报国”理念，把服务实体经济放在更加突出的位置的重要实践。
作为国内综合实力领先的头部券商，国泰君安积极提升金融服务实体经济的水平和能级，致力于成为企业发展的长期专业伙伴，为客户提供一流的综合型投资银行服务。本项目的成功实施，对提升国有资本运营效率、充分利用资本运作平台支持核心业务、推动国有资本做强做优做大具有标杆性的示范作用。（CIS）
