在过去一年中，公募基金迎来高光时刻，规模迅速增长突破18万亿元，且赚钱效应显著，据Wind数据统计，2020年股票型和混合型基金全年平均收益率分别达到了45.94%和47.47%，相较于同期沪深300的27.21%超额收益明显。2020投资已完美收官，步入新年首月，如何布局2021年成为市场焦点。
2021年最大的不确定性来自货币环境。从历史来看，M1往往领先于企业盈利变化，同时也领先或同步A股变化，预计M1在一季度后将面临下行压力。
一方面M2自2020年6月开始走弱，从领先关系判断，M1将于2021年1季度触顶；另一方面是房地产贷款集中度管理制度制约了居民住房信贷的增长，房地产销售增速可能放缓，导致企业部门流动资金下降，即M1下行。此外，从海外来看，美国疫情如若得到控制，美联储资产购买规模可能降低，叠加美国经济修复，导致美元指数阶段性反弹，从而冲击全球市场。
由于疫情控制存在不确定性，货币政策变化可能较为缓慢，国联安基金表示，存在多重有利因素能够对市场形成支撑。一是当前国内利率处于较低水平，预计在3.0%到3.5%之间，稳货币收信用意味着社融增速-M2增速下降，往往导致长端利率下行；二是美元指数处于周期下行通道，制约美元指数阶段性反弹的高度。考虑美国企业盈利能力自2015年以来已逐步走弱，叠加企业杠杆率过去十年从174%上升到298%，预计企业投资和经济活力趋于下降，导致美元趋势性下行。三是海外经济修复和企业补库存仍能拉动国内相关行业的景气度。
因此，2021年需要通过配置确定性和高景气的行业来对冲宏观环境的不确定性。具体到板块投资方向，伴随全球生产修复和制造业投资复苏，化学原料与制品、化学纤维、有色金属、机械设备等行业将迎来景气度的提升。部分消费服务类行业景气度仍在磨底，预计餐饮旅游、航空运输、院线等相关行业景气度将在2021年逐步修复。
此外，我们相对看好受益于双循环战略的产业，包括企业设备更新和技术改造，新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等方向值得关注；由于大部分行业市场份额不断向龙头企业集中，配置龙头股仍是市场大趋势。
