香港万得通讯社报道，2月26日，隔夜美债收益率大幅上行，叠加跨月之际银行间流动性略有收敛，债市情绪低迷。银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右，国债期货明显收跌，10年期主力合约跌0.22%；跨月之际资金期限错配明显，隔夜收紧七天持稳；信用债行情整体偏弱，少数网红债波动较大，“19海国鑫泰MTN001”跌逾10%，“20大连万达MTN001”跌逾8%。
交易员表示，美债收益率大幅上行，叠加跨月之际银行间流动性略有收敛，债市情绪低迷；不过鉴于国内债市已先期调整，因此今日收益率上行幅度有限，整体在1bp左右。短期来看，全国“两会”召开在即，地方债供给即将爆发，加上国内货币政策处在宽松退出阶段，通胀预期也有所抬头，债市向好空间不大。
上海一位券商交易员称，国内债市比美债提前调整了，隔夜美债收益率创新高，国内债市调整幅度不是很大。不过“两会”结束后，二季度开始，地方债供给会大量出现，如果届时货币政策不加以配合的话，债市面临的压力还是巨大的。
Wind数据显示，下周（2月27日至3月5日）央行公开市场将有800亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿元、100亿元、100亿元、200亿元、200亿元；无正回购和央票等到期。
国债期货明显收跌，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.02%。全周来看，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.23%，2年期主力合约跌0.25%。
银行间主要利率债收益率上行1bp左右，截至16:30，10年期国债活跃券200016收益率上行0.75bp报3.2775%，5年期国债活跃券200013收益率上行1bp报3.0650%；10年期国开活跃券200215收益率上行0.75bp报3.75%，5年期国开活跃券200212收益率上行1.75bp报3.4150%。全周来看，10年期国债活跃券200016收益率上行2bp，5年期国债活跃券200013收益率上行2bp；10年期国开活跃券200215收益率上行1bp，5年期国开活跃券200212收益率下行1.5bp。
信用债行情整体偏弱，少数网红债波动较大。“19海国鑫泰MTN001”跌逾10%，“20大连万达MTN001”跌逾8%，“20冀中能源PPN005”跌近8%，“PR青莱西”跌逾6%；“20海资01”涨近6%，“18芜新债”涨逾5%，“20阳光城MTN003”涨逾3%。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月26日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%；今日200亿元逆回购到期，完全对冲到期量。Wind数据显示，本周央行公开市场有900亿元逆回购到期，本周央行累计进行了700亿元逆回购，因此本周净回笼200亿元。
资金面方面，2月最后一个交易日，银行间市场整体流动性压力依旧有限。不过资金供需期限错配现象较为明显，融入方预期跨月后资金仍维持宽松局面，需求集中于隔夜品种，但出借方则倾向于融出七天期等更长期资金，导致隔夜和七天回购利率走势有所分化。DR001加权利率上行逾41bp报在2.11%附近，DR007加权利率上行不足1bp报在2.21%附近。
南京一位资金交易员表示，跨月最后一日出现结构性矛盾也属正常，一方面央行近期操作趋于平稳，市场预期也逐渐稳定下来，短期压力不大，但在央行中性态度主导下，资金利率也难再有明显下滑可能，大概率暂时还是围绕政策利率区间震
一级市场方面，今日招标的国债、国开债和进出口行债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部91天期贴现国债中标收益率1.9001%，边际中标收益率1.9508%，投标倍数3.05。进出口行1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.4608%、3.0041%、3.5365%，投标倍数分别为3.59、4.29、3.75。国开行3年期固息增发债中标收益率3.0525%，投标倍数5.72；5年期固息新发债中标利率3.3%，投标倍数5.19。
国内股市和商品方面，A股两市大幅低开后弱势震荡，上证指数收跌2.12%报3509.08点，深证成指跌2.17%，创业板指跌2.12%。两市成交9068亿元，较上日再度缩量。本周，上证指数跌5.06%，创一年来最差单周表现；创业板指跌11.3%，为2016年以来最差表现。国内商品期货多数品种下跌，有色金属转跌。国际市场方面，亚太交易时间美债收益率普遍明显下行，10年期美债收益率再度回到1.46%附近，不过隔夜一度升破1.6%关口；伦敦期铜和原油价格转跌。
近日美债收益率持续回升，中美利差收窄。美国10年国债收益率周四急升并创下一年新高，中美利差则进一步收窄至11个月以来新低。截至2月25日，中美10年期国债利率为173bp。业内人士称，中国率先脱离疫情阴影经济开始复苏，境内债券调整也走前面，本轮美债收益率的“补涨”暂时不会改变中国债市的震荡局面。
光大证券张旭指出，新冠疫情以来中国的货币政策是领先于美国的，国债收益率的运行趋势也是如此。事实上当前10年美债收益率刚刚回到去年2月的水平，但中债的收益率已相当于2019年6月。
中信证券认为，目前美债10年期实际利率的阶段性低点很可能在今年初已经出现。预计年底前美债10年期收益率还有30-40bp的上行空间，至1.7%左右。
国泰固定认为，美债利率年内仍有走高空间，但空间不大。考虑到疫情持续改善、疫苗接种加快、蓝营横扫释放更多财政空间，参考2020年2月疫情爆发前的水平，预计10Y美债利率上限在1.50-1.70%。
江海证券认为，短期而言，市场对通胀预期的担忧有降温的迹象，叠加资金面趋松推动短端利率下行，长端利率也有所修复，但考虑到央行货币政策很难转向实质宽松，通胀预期也只是暂缓而非消除，利率缺乏明确的下行驱动力，因此修复空间可能也较为有限，利率债的配置价值高于交易价值。中期来看，通胀预期和货币政策预期之间的博弈将是未来一段时间决定利率走势的关键。
