发行市场持续降温，公募基金再添募集失败案例。富安达双擎驱动混合基金于4月19日发布了基金合同不能生效的公告，至此年内已有9只基金募集失败，其中过半为偏股混合基金。

基金募集失败，是发行市场艰难时刻的缩影。4月已过三分之二，本月新发基金规模不足500亿，仅占上月全月发行规模的18%。以股票型与混合型为代表的权益类基金显著“退烧”，固收类基金又一次扛起基金发行大旗。

基金发行再添失败案例

春节后至今，股市从大幅下跌走向宽幅震荡，令基金发行热度不再。公募基金接连出现募集失败的案例，偏股基金的顺利成立显得尤为艰难。

继4月14日中融安泰一年持有期纯债宣布未达到基金合同生效条件之后，公募基金再次出现了募集失败的案例。4月19日，富安达基金发布关于旗下富安达双擎驱动混合合同不能生效的公告。

相关内容显示，这只偏股混合型基金自3月22日起开始募集，截至4月16日基金募集期限届满，未能满足基金备案的条件，故基金合同不能生效。

值得一提的是，富安达双擎驱动混合还曾延长募集期。3月30日，富安达基金公告，将该基金募集截止日由4月2日延后至4月16日，但仍然未能阻挡基金募集失败情况的发生。

一位知情人士告诉记者，“知情人士直言，投资者购买基金的热情骤降，资金难找，是该产品募集失败的主要原因。新发基金‘魅力’不够，或还与基金公司旗下部分产品的长期业绩表现平平有密切关系。目前渠道和基金公司销售人员压力都比较大，如果基金公司业绩好，新发基金募集会容易一些，但在规模上不会有太高的期望。”

基金公司在新产品发行上“摔跤”已非个例。据统计，这已是年内第9只宣告募集失败的新发基金。按基金类型来看，这些发行失败的基金中，权益类基金占据了大部分。具体来看，5只为主动偏股型基金，2只纯债基金，1只二级债基，1只指数型基金。

就宣告募集失败的时间而言，春节后至今两个月时间内有6只基金发行失败，春节前一个多月内发行失败的基金有3只。从基金公司角度看，不乏像交银施罗德这样市场号召力比较大的基金公司，但多为中小型公司。

对此华南一位公募人士表示，过去基金发行失败是比较罕见的情况。但随着新发基金的增多，同一档期内上架的新基金很容易出现发行“冷热不均”的现象，在市场情绪偏冷时更是如此。即使在去年如火如荼的基金募集大年，也有25只新基金募集失败。

“春节前投资者热情高涨，新发基金大多取得不错的募集成绩，但随着市场情绪的降温，发行市场快速冷却，一些发行档期安排欠佳、品牌效应不强或者基金经理业绩欠佳的新品便卖不动了。”他说道，未来这种发行失败的案例可能会更多。

新发基金的数量和规模锐减  固收类扛起发行大旗

新发基金接连募集失败，是目前基金发行降至“冰点”的信号之一。事实上，进入4月以来，股市的持续震荡，令基金发行再度降温，新发基金的数量和发行份额锐减。

统计数据显示，按照基金成立日期统计，截至4月19日，4月以来市场上新发基金数量为56只，合计发行规模498.3亿元。而在今年1月、2月、3月，分别有120只、122只、184只新基金成立，发行规模分别达4901.4亿元、2966.8亿元、1819.95亿元。

对比来看，4月新发基金数量及发行规模较今年前3月呈断崖式下滑态势。其中相较于基金发行显著降温的3月份，4月已过三分之二，本月新发基金规模也仅占上月全月发行规模的18%。

从新发基金结构来看以股票型与混合型为代表的权益类基金显著“退烧”，采取固收+策略的债类基金又一次扛起基金发行大旗。

具体来看，4月以来新发基金中股票型基金发行规模占比不到10%，且多数为指数型基金。混合型基金发行规模占比31.61%，其中偏债混合型基金法发行总规模在所有混合型基金中占比近6成。

另外，12只债券型基金发行总规模291.54亿元，占比达近六成，较前三月6.59%、10.13%、15.93%的比例陡然攀升。具体到单只基金来看，4月以来成立的基金中，募集金额前10的基金中有8只为纯债基金和固收+基金。

华富基金总经理助理、固定收益部总监尹培俊认为，从长期视角看，在居民财富净值化管理、中国资本市场开放的大趋势下，权益类资产的长期回报率有望保持较高的水平。“固收+”产品在固定收益底仓的基础上追求适度的风险报酬，相对于传统固收类产品有机会得到更高的收益回报。

尹培俊表示，中期视角看，疫情爆发至今国内宏观经济依次经历了疫情后复苏、经济扩张、经济过热等环境，随着宏观流行性转向中性，过去2年估值扩张的权益资产的预期回报率应将有所降低，而在未来的1-2年中，经济增长斜率放缓也会带来债券资产的趋势性机会。

对于“固收+”产品，尹培俊指出，可以通过自上而下的宏观视角，兼顾各类资产的性价比，有效调节股债之间的仓位配比，兼具攻守特征。中长期的历史表现已经证明，“固收+”产品可以通过基金经理对大类资产趋势机会的把握，达到业绩有一定弹性、回撤相对可控的稳健表现，适合于大部分的稳健型投资者。

对于债市，金鹰基金戴骏表示，在今年的市场环境下，普通投资者在投资债券类基金时，需要重点关注基金所投资的债券品种。因为今年或是一个整体信用收缩的年份，尤其在央行也提到今年的目标是要稳杠杆，对于宏观杠杆是略降水平的背景下，很有可能出现更多点状的，例如城投类债券暴跌的情况。因此，投资者需要区别所投资产品的底仓，和带给基金收益贡献的部分分别来源于哪里？如果来源于高额票息的话，需要关注是不是会有一些资质相对较差的债券；如果是来源于久期投资带来的资本利得，那么对基金经理来讲，更多的是通过更好资质债券的久期投资获得价值。