重磅数据出炉！A股震荡上扬，未来哪些板块更具结构性机会？
2021-04-19 19:58
今日A股震荡反弹，呈现普涨格局，上证指数上涨1.49%，深证成指上涨2.89%，创业板指上涨4.14%。前期市场情绪一直处于较为谨慎的态势，今天市场情绪明显转好，特别是新能源车板块的爆发，大概率是周末华为入局汽车市场的消息推动，活跃了市场人气。不过对于A股来说，短期博弈因素对市场影响较大，建议大家还是从中长期视角参与A股市场投资。比如，不妨关注一下最新出炉的经济数据，看看其中蕴含的投资在哪里。事实上，想要在A股市场获得长期优异业绩，对经济数据的分析、经济走势的变化、货币政策、财政政策等预判十分重要，能帮助我们建立投资的大局观，走在一个正确的方向和道路上不偏航。根据上周五最新公布的数据，国内一季度GDP同比增速18.3%。总的来看，一季度的GDP增速符合市场预期，但经济增长落在市场预期区间18%~20%的下限，表现温和偏弱，反映经济修复的斜率有所放缓。经济结构上，工业生产从高位小幅回落，投资和消费需求延续改善。1季度工业生产同比24.5%，两年平均6.8%，增速较1-2月回落1.3个百分点；固定资产投资同比25.6%，两年平均2.9%，较1-2月回升1.2个百分点；社零销售同比33.9%，两年平均4.2%，较1-2月回升1个百分点。生产回落受就地过年、限产和基数抬升的因素拖累。往后看，内外需对于生产端仍有支撑，预计工业生产景气仍会维持在中高位置。投资改善程度符合预期，地产投资保持较高景气，基建开工加快，制造业温和修复。基建投资增速由负转正，较1-2月回升3.9个百分点，反映3月基建开工活动加快；制造业投资增速回升1.4个百分点。消费延续改善，年初疫情和就地过年的扰动逐步消退，但疫情常态化管控对消费的限制仍存。今年1-2月消费受到年初北方疫情扰动和就地过年影响，3月这两个因素影响消退，消费改善有所提速。从广义的消费支出结构来看，1季度人均消费支出中，食品、居住等必选消费仍是主要贡献，疫情对交通出行、文教娱乐等服务类消费活动的限制仍然广泛存在。预计随着2季度疫情持续趋于缓和，此类消费需求仍有释放空间。万家基金认为，整体而言，1季度经济数据方向上延续改善，但斜率有所放缓，考虑到服务业和疫情息息相关，随着疫苗接种加快，服务业将会改善，因此一季度GDP的低迷无需过度担忧。未来一段时间，在海外加速复苏和中国疫苗接种率扩大背景下，经济将维持较高景气，改善重点仍然在于投资和消费端，下行压力暂时难以占据主导地位。预计未来宏观政策仍会以稳为主，保持对经济的支持力度，大幅收紧的概率比较有限，后续关注4月政治局会议的具体政策定调。历史情况来看，2季度通常是需求改善较快的窗口。当前情况来看，市场对于下半年经济预期分歧较大，同时政策也可能会以观察为主，那么2季度投资和消费的改善强度和高度非常重要，这对下半年经济预期方向和政策基调影响较大，从而会对资产风格形成更大的影响。另外，对于宏观经济形势来说，大家特别重视社会融资规模数据（简称：社融数据）。简单来说，社会融资规模度量的是一定时期内实体经济从金融体系获得的资金规模，反映金融对实体经济的资金支持，对于判断实体经济的信用扩张情况具有非常好的指导意义。大家之所以特别关注社融数据，在于社融数据一般能够领先实体经济层面的数据，帮助投资者判断未来一段时间宏观经济的走势。因为经济增长本身就是企业不断扩大再生产，而企业扩大再生产首先需要准备充足的资金，所以社融数据具有一定的领先性。最新社融数据如何呢？3月新增社融3.34万亿，略低于市场预期，社融存量同比12.3%，较上月回落1个百分点。社融增速放缓一方面是基数拖累，另一方面社融总量略低于预期，主要受融资条件收敛以及政府债券供给节奏后移的影响；受制于去年高基数和稳杠杆基调，社融增速仍将延续放缓趋势，但3月应该是社融下行最快月份，随着政府债券供给放量，社融下行斜率有望放缓，全年社融中枢或将逐步回落至11%-11.5%左右。社融拐点对经济影响通常会滞后六个月逐步显现。万家基金认为，整体来看2021年将是一个经济持续向上复苏、逆周期调节政策缓慢退出的温和宏观环境，结构性特征依然会非常显著。具体来看，我们认为上半年的结构性行情更多以大盘蓝筹为主，关注化工、煤炭、有色等周期性板块，以及银行、房地产、建筑等低估值蓝筹板块；而下半年成长股的机会则会更大，比如5G、新能源汽车、免税、家电、食品饮料等科技和消费板块。再来看看其他机构观点。海通策略认为，今年潜在入市的公募基金规模预计超过1.1万亿，且今年外资流入快于往年。行业配置上，潜在入市的公募基金和外资均偏好制造业，尤其是机械设备、电气设备、汽车等。整体来看，2021年机会大于风险，智能制造望成为新的主线。中信证券认为，工业板块配置价值持续提升，将成为平静期的主角。四月以来有色金属/交通运输/电子/基础化工/轻工制造行业的2021年净利润预测上调幅度均超4个百分点，财报季工业板块相对优势依然明显。国盛策略认为，国内经济复苏强劲，一季报业绩如期高增，市场继续震荡，并不存在系统性风险。中信建投认为，中国经济从高位最景气的状态开始回落，货币供给仍然处于中性的紧平衡阶段，市场整体仍然处于震荡过程中，风险防范仍然是第一要务，保持中性灵活的仓位是重要选择。如果经济持续回落，价格见顶下降，预计2021年下半年，成长股的配置价值将重新出现。天风证券认为，结构上来说，结合一季报的情况来看，Q2有望继续加速的板块可能包括——1. 自身产业周期的爆发：比如军工上游、新能源车、生产线设备；2. 受疫情影响比较严重的：比如疫苗、计算机、线下大服务类等。科技产业周期目前处于爆发的空档期，重点关注5G应用端的变化，包括：汽车智能化、VR、工业互联网。周期板块下半年可能还有重要机会。安信证券认为，短期暂无系统性风险，但新主线也未建立。总的来说，当前A股市场的核心问题是后疫情时代的基本面与政策预期有待重构。从基本面来看，我们认为中国经济从整体上已经接近完成“填坑”式复苏，这意味未来一个阶段整体企业盈利修复速度正面临逐步趋缓。从政策预期来看，当前政策环境友好，需要关注后续政治局会议对下一阶段经济政策的定调和部署，同时未来美联储政策出现边际收紧导致美股回撤风险也存在，但这种风险并未释放。因而短期市场并不面临系统性风险，总体处于震荡格局，配置上要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，当前行业重点关注：医药、食品饮料、汽车、电子、家居、航空等。主题关注：智能汽车、碳中和、疫情修复服务业等。声明及风险提示：以上券商观点不代表万家基金观点，亦不作为任何投资建议及法律文件。投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。
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