在这本书里，格雷厄姆一直倡导大家去做有价值的投资，而非投机，开篇第一章就重点阐释了投资和投机的区别。

在他看来，投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报，不满足这些要求的业务就是投机。

投机者根据市场价格来确定价值标准，对他们来说，连续的报价好比氧气，切断它就会出人命。格雷厄姆对此评价为，“急不可耐的交易者就像是夏日田野里呼啸的蝗虫，从一只股票跳到另一只股票”。

在《聪明的投资者》第8章——投资者与市场波动里，格雷厄姆提出了一个概念叫做“市场先生”，这位“市场先生”每天都会来敲你的门，并且给你一个报价，你可以选择以当天的报价把自己手中的股票卖给他，或者向他买入更多的股份。

投资者和投机者之间最现实的区别正是在于对股市变化，也就是这位“市场先生”的态度。

从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要意义，即当价格大幅下跌后，给投资者买入的机会，反之亦然。

在格雷厄姆看来，“如果投资者自己因为所持证券市场价格不合理的下跌而盲目跟风或过度担忧的话，那么他就是不可思议地把自己的基本优势变成了基本劣势。对这种人而言，他的股票干脆没有市场报价可能会更好一些，因为这样的话，他就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。”

书的第9章专门讲了基金投资。格雷厄姆认为，除了主动选股，大家还可以通过购买基金的方式来实现同等收益，“至少它提供了一种廉价的投资组合，帮你节省了亲自去挑选股票的时间，由此你可以将这些时间拿来做别的事”。

对于聪明的投资者来说，有一点值得注意：“根据以往的回报来挑选未来的最优秀基金的机会非常之小——类似于北美野人和可怕的雪人将穿着粉红的芭蕾舞鞋同时出现在你的下一次鸡尾酒会上”。

尽管过往业绩不能反映未来，但是你可以利用一些其他因素来增加挑选优秀基金的机会，至于怎么挑选基金，书中也给出了很具体的建议。

安全边际是价值投资者广泛认同的一个理念。在本书最后一章，格雷厄姆再次强调了作为投资中心思想的“安全性”，这一中心思想也贯穿全书，“当我们需要总结稳健投资的秘密时，“安全性”这一座右铭来代表”。

安全性首先非常依赖于所支付的价格，任何时候都不要买的“太贵”，给自己留足安全边际；

其次，安全性和分散之间有着密切的逻辑关系——当所买的具有安全性的证券种类越来越多时，总盈利超过总亏损的可能性就越来越大。

格雷厄姆总结，首先，不要陷入亏损。巴菲特也有句名言：第一条，记住不要亏损；第二，记住第一条。对于投资者来说，在投资中也要始终注意安全性，其中，分散投资是一个比较有用的方式。