经济复苏及通胀预期刺激下，大量资金涌入资产管理公司。

今年一季度，流入全球交易所交易基金（ETF）的资金创下历史新高，全球最大资管公司规模一年飙涨40%。

大量流动性刺激全球市场快速反弹，是这轮资产管理规模增长的主要原因。全球对冲基金规模创下新高，主要来自资产价格的上涨反弹而非资金流入。同时，流动性带来的通胀预期逐渐兑现，不少低风险资金开始寻求抵御通胀风险，资产管理规模还有上涨空间。

然而，疫情反弹和经济复苏的不平坦，加上资金涌入带来的资产泡沫化风险，下半年资产管理行业持续增长还要面临不少障碍。

最大资管巨头规模首破9万亿美元

数据显示，截至今年一季度，全球最大资产管理公司贝莱德规模达到9万亿美元，创出新纪录。这家资管巨头从新冠疫情的冲击中恢复过来且获得了更快的增长。一年前，即2020年第一季度，其资产规模单季下降约13%至6.47万亿美元，但仅仅一年后，资产规模飙涨39.3%，并首次突破9万亿美元大关。

贝莱德业绩和收入均超预期，管理费收入增加，资产有机增长率超过了公司所设定的长期目标。过去四个季度，这家资产管理公司连续吸引逾1000亿美元的新增流入资金。今年一季度，贝莱德的净流入资金达到创纪录的1720亿美元，去年四季度净流入资金为1269亿美元，环比增加35%。而2020年一季度的净流入为350亿美元，同比激增近5倍。

资金青睐的基金品种和市场风格转变密切相关。今年以来，10年期美债收益率大幅上升，债券市场复苏，抗通胀风险预期增强；在权益市场，经济复苏预期促使投资者开始大举转向金融等周期性资产。

贝莱德首席执行官拉里•芬克表示，买入相关资产的客户非常担心通胀和赤字问题，股票估值虽然有争议，但投资者仍然非常活跃。今年一季度，长期资金流入增长1330亿美元，其中固定收益基金增加了608亿美元，股票基金增加了498亿美元。

全球ETF资金流入创下历史新高

数据提供商 ETFGI 的数据显示，今年一季度，全球净流入ETF 的资金达到3592亿美元，为有记录以来最多的一个季度。时间拉长到过去一年的，流入ETF的自己超过了1万亿美元。

今年以来资金的积极流入表明，投资者投入大量资金参与追逐市场反弹的游戏。其中，对以价值为导向的美国股票 ETF 的需求激增，流入资金255亿美元，而美国小盘 ETF 的流入资金约为200亿美元。

今年一季度，全球股票ETF获得了了467亿美元资金净流入，是2020年一季度105亿美元流入量的4倍多。

资金源源不断流入，各大资产管理公司的ETF业务都获得了较快发展。2021年前3个月，Vanguard集团旗下的ETF吸引了962亿美元的资金流入，较去年一季度的500亿美元多出近一倍；贝莱德旗下 iShares ETF 部门的资金流入为714亿美元，而去年同期仅为136亿美元；全球第三大 ETF 管理公司道富银行一季度净流入资金239亿美元，而2020年前3个月为净流出28亿美元。

此外，景顺、摩根大通、 德银、 安联和瑞银的 ETF 业务也都有强劲增长。方舟投资(Ark Investments)是其中的一匹黑马，一季度的资金流入为170亿美元。投资者看好方舟基金主动管理的科技型主题ETF。资料显示，这该公司由凯西•伍德创建，主打精品基金，吸引了比许多老牌竞争对手大得多的资金流入。

全球对冲基金规模再创新高

对冲基金研究公司(Hedge Fund Research)的数据显示，截至今年3月31日，全球对冲基金总资产规模达到3.8万亿美元，创出新高。根据该公司发布的季度资产流动报告，这一规模比3个月前增长了5.6% ，这也是对冲基金资产连续四个季度实现增长。去年一季度，受疫情影响，对冲基金资产当季下降了11% 至2.96万亿美元。

驱动对冲基金资产规模增长的主要动力来自投资回报，增加的2000亿美元资产规模中，有1954亿美元源自资产增值，而流入的资金约为61亿美元。

今年一季度，对冲基金取得了近20年来最佳业绩回报。HFRI 基金加权综合指数回报率为6.1% ，为2000年以来最好的一季度。

具体来看，对冲基金四个策略均取得正回报，三个类别获得资金净流入。其中，事件驱动业绩最好，为862亿美元，估计净流出额为8亿美元。股票多空策略获得了623亿美元的投资收益和4亿美元的资金净流入; 相对价值策略有332亿美元的投资收益、56亿美元的资金净流入; 宏观策略有135亿美元的业绩收益和9亿美元的资金净流入。

寒冬已过 量化基金业绩反弹

量化基金方面，新冠疫情爆发策略失效，量化基金在2020年遭受重创，不少机构资产管理规模大幅缩水。全球量化投资翘楚AQR的资产管理规模自2018年以来缩水近900亿美元，从峰值时期的2260亿美元跌至目前的1400亿美元左右。

不过，最凛冽的寒冬已经开始过去，AQR 旗下14亿美元规模的绝对回报基金今年第一季度增长了21.6%，自去年9月底以来业绩增长了三分之一。

野村证券数据显示，2021年以来，约有65% 的量化基金业绩跑赢基准。

究其原因，去年11月以来价值因子的复兴，成为“量化之春”的最大推动力，而AQR 产品业绩反弹也并非个例。据报道，Systematica 旗下的风险溢价基金去年下跌13% ，今年以来已反弹5.5%；Two Sigma 旗下的风险溢价策略基金2020年下跌逾7% ，今年也有所回升；摩根大通旗下的 Diversified Risk 基金去年亏损约23% ，今年已上涨约4.7% 。

不过，业内人士对业绩复兴的持续性并没有多少信心。目前，不少产品还没有完全走出衰退期，AQR 旗下的全球风险溢价对冲基金去年上涨1% ，今年下跌近3% 。对于那些经历了多年表现不佳的投资者而言，反弹只是一种冰冷的安慰。

也有一些投资人士比较乐观，认为在经济复苏的有利市场环境下，量化春天即将到来。现在，量化投资可以利用新数据采集和人工智能技术，发现更复杂的投资信号，突破过去几十年使用的常规因子。从新一代量化因子的挖掘可预见，这一行业还有巨大的发展空间。

私募股权基金业绩改善 股价创历史新高

随着投资前景的改善，私募股权巨头黑石集团资产规模已增长至6500亿美元，并积极扩大投资。

2020年3月股市崩盘后，黑石集团遭遇了有史以来最糟糕的一个季度，私募股权回报率下降逾20%，公司账面亏损严重，其累积业绩报酬余额当季缩减50%。

最新数据显示，公司的业绩报酬余额已从20亿美元飙升至50亿美元。集团整体的一年期投资回报率在20%~50%。自去年股价低点以来，黑石已累计上涨近一倍，近日更是创下历史新高。

另外两家大型私募股权公司KKR 和阿波罗也开始大规模投资风险资产。两家公司通过收购大型保险和养老金公司，获得稳定现金流。

分析人士指出，上述三家公司在一个战略上达成了共识: 另类投资未来的增长将依赖于所谓的“永久资本”，即可以获得源源不断低成本的资金来源，如保险公司保费等，而非有限期限的其它金融信贷工具。“永久资本”的管理费用较低，来源可靠。去年，黑石的”永久资本”增加了50%，达到总资本的25% 左右。

与此同时，黑石集团正积极部署经济重启所带来的投资机会。作为房地产等另类资产的最大投资者之一，黑石集团在全球各地拥有上千套工业厂房、住宅和零售店铺等资产。为了应对通货膨胀，黑石集团拟提高持有房地产的租金，以应对固定收益市场微薄的回报。黑石集团认为，随着经济复苏和就业机会增长，房地产租赁市场的成长时机已经到来。

此外，黑石集团近期还收购了私人航空公司、主题公园运营商和酒店公司，显示对全球经济重新开放后相关行业增长的看好。