“原以为抄到了一个大底，现在看来很可能抄在半山腰上。”一位比特币投资者王强（化名）向记者感慨说。

上周三晚，他在3.1万美元附近抄底比特币，此后比特币一度重返4.2万美元，让他在短短24小时获利约30%。

然而，抄底的兴奋感尚未逝去，新一轮监管政策给他“当头一棒”。

上周五，国务院金融稳定发展委员会举行会议要求“打击比特币挖矿和交易行为”，加之此前美国财政部拟要求逾1万美元的加密数字货币交易需向美国国税局报告，令比特币交易价格骤然“扭头向下”，一度跌至32000美元附近，令他的抄底收益所剩无几。

“现在币圈的投资情绪显得极其低落，一些资深比特币投资者甚至担心在监管持续施压下，比特币价格可能重回牛市行情的起点——3300美元。”王强告诉记者。

记者多方了解到，目前市场传闻中国相关机构已着手采取措施“打击比特币挖矿与交易行为”，一是鉴于比特币挖矿耗能巨大，中国境内数字加密资产矿场将有可能被全部关停；二是银行正全面排查可疑账户，对金额或笔数较大的加密数字资产C2C撮合交易商立刻采取管制措施并每日上报；三是鉴于比特币期货交易与合约交易涉嫌非法经营期货，相关部门正制定政策打击提供这类服务的加密数字资产交易平台；四是严肃查处为境外加密虚拟货币交易平台提供所谓“回国线路”等服务的IDC服务商。

值得注意的是，不少加密数字资产交易所也开始强化合规操作，近日火币已针对部分国家地区新用户暂时不开通合约、杠杆、ETP等服务，此外火币还暂停了中国大陆矿机服务。

多位加密数字资产业内人士指出，这些措施将令比特币价格变得“跌不见底”。与此对应的是，衡量加密数字资产市场焦虑程度的一大流动指标——恐惧贪婪指数触及14，表明市场正陷入极度恐惧；但在一个月前，这个指数高达55，凸显市场极度贪婪。

记者多方了解到，不少华尔街投资机构已悄然清仓所有比特币头寸。

一位华尔街对冲基金经理向记者直言，近日中美密集出台一系列针对加密数字资产的从严监管措施，都在给加密数字资产投机潮“降温”，导致越来越多投资机构预感到比特币未来成长空间将受到极大限制，加之马斯克“变脸”与美联储拟缩减QE，都令比特币估值像断了线的风筝，没人知道它的底部在哪里。

在他看来，机构的离场，正令比特币多头变成“一盘散沙”——任何散户的抄底行为，都很快变成机构逢高减持套现离场的“机会”。

“不少对冲基金甚至认为，当前中美监管部门对比特币等加密数字资产采取极其严格的监管措施，可能是为CBDC（央行数字货币）发行推广做铺垫。因为比特币若受到民众追捧，无形间压缩了CBDC的未来发展空间。”加密数字资产分析师Alex Krüger指出。

华尔街机构急于清仓“探因”

面对中美两国持续释放监管大棒，不少华尔街对冲基金已悄然清仓比特币资产。

“相比2个月前，加密数字资产的市场投资情绪已发生180度大转变。”上述华尔街对冲基金经理告诉记者。2个月前，不少多策略型对冲基金愿冒着50%本金亏损风险去博取比特币的逾100%涨幅；如今，随着比特币在短短两周内从历史高点回落逾50%，加之监管大棒持续将令没人愿用100%本金损失风险博取比特币的30%涨幅。

在这位华尔街对冲基金经理看来，触发华尔街投资机构清仓比特币的最大因素，是他们正竭力规避LP问责压力。

记者多方了解到，多数华尔街对冲基金是受到2月马斯克宣布“特斯拉接受比特币付款买车”后，押注比特币应用场景广阔而纷纷“买币”，因此他们的平均持仓成本在30000-35000美元之间。

然而，这种投资操作却承受着很大的争议。因为不少基金出资人（LP，尤其是养老基金、大学基金与FOF等长期投资机构）认为比特币普遍存在价格操纵、缺乏监管、价格波动性极大等风险，不建议对冲基金将比特币纳入投资范畴。部分对冲基金为了参与比特币投资，一再向LP保证比特币投资组合“不亏钱”。

然而，随着比特币价格持续回落至3.2万美元一线，对冲基金的“保证”正面临巨大考验，迫使他们必须趁着每一次比特币反弹机会逢高离场。

“目前这些对冲基金承受的LP问责压力非常大。”一位华尔街大型宏观经济型对冲基金资产配置部主管告诉记者。因为多数华尔街大型投资机构都没有配置比特币，且他们认为比特币作为投资工具存在诸多弊端，一是交易速度过于缓慢，二是在托管、对冲风险方面存在劣势，无法衡量其涨跌风险，三是无法将比特币进行抵押融资，寻找新的投资机会。如今比特币价格大跌，令众多LP认为不参与比特币投资的投资机构更具投资策略稳健性，正考虑向后者追加投资。反之参与比特币投资的对冲基金则可能面临LP资金赎回“惩罚”。

记者多方了解到，如今不少对冲基金将减持比特币的资金迅速转向黄金头寸，竭力挽回LP的“信赖”。

“在5月中旬比特币迭创新高时，一些嗅觉敏锐的华尔街对冲基金已开始逢高离场。”上述华尔街大型宏观经济型对冲基金资产配置部主管透露。其中一个重要原因，是当时美国证监会向持有比特币期货的共同基金投资者发出警告——虽然比特币期货衍生品越来越受欢迎，但它仍是基于一种“具有高度投机性”与“波动不确定性”的资产，且其进行交易的市场也监管较少。

原先，这些对冲基金认为比特币期货可以对冲比特币价格波动风险，令比特币投资热潮得以延续。但随着美国证监会否定了比特币期货的“风险对冲”功能，这些对冲基金不再通过持有比特币期货的共同基金份额，或参与投资比特币期货以对冲比特币价格波动风险，转而出现抛售离场避险。

在他看来，机构抛售离场，是触发过去两周比特币价格较历史高点大跌逾50%的重要幕后推手。但某种程度而言，机构抛售潮迟早会来临。因为众多华尔街对冲基金并没有将比特币纳入长期投资策略，而是将它视为短期获利工具。因为当比特币一举突破6.5万美元令对冲基金浮盈翻番时，他们借监管趋严“顺势”获利离场也在情理之中。

散户抄底情绪“分化”

上周末比特币价格因监管趋严再度下跌，也令不少抄底资金从“大赚”沦为“巨亏”。

“上周四，不少在3万-4万美元抄底入场的散户还庆幸自己抄了大底，但现在他们都想着早早止损离场，避免爆仓风险降临。”前述加密数字资产交易所人士透露。

在他看来，随着全球针对加密数字资产的监管持续趋严，散户们的乐观情绪正在“土崩瓦解”——以往每逢比特币大跌回调，众多散户就会纷纷入场押注比特币迭创新高，如今比特币一度跌至3.2万美元，真正出手抄底的散户较以往明显减少。

这背后，是众多散户对未来比特币价格走势显得相当“悲观”。目前，一些散户担心持续趋严的监管政策，有可能令比特币再度重回牛市行情的起点——3300美元附近。甚至不少资深比特币投资者已承认比特币投机泡沫正在破裂，因为中美等国从严监管措施正令大量新资金无法进入比特币市场，而华尔街投资机构则在持续撤资，比特币的高估值正缺乏资金支撑。

“说到底，比特币的牛市行情，就是投机资本涌入与市场乐观情绪堆砌出来的。当监管部门出台一系列监管组合拳阻断了投机资金继续入场，并压制了市场乐观情绪，比特币牛市行情的根基自然被摧毁了。”王强表示。他甚至注意到，一些持仓成本很低（持仓成本约在1万美元下方）的投资者也在迅速清仓比特币，原因是他们注意到加密数字资产价格走势与美联储提前加息呈现着极强的负相关性。随着美联储释放欲讨论缩减QE的信号，令华尔街开始笃定美联储可能会在2022年底提前加息，他们也选择尽早落袋为安规避新的政策冲击。

不过，市场永远不乏“勇敢”的抄底者。

截至5月24日16时，比特币价格在抄底资金带动下，再度重返37000美元上方，较日内低点回升逾2500美元。

“这背后，或许是一些散户在拉高价格自救，避免比特币继续下跌导致爆仓风险来临。”王强认为。但在机构资金持续离场，加密数字资产市场投资情绪持续低迷的情况下，这些新抄底资金很快又会沦为“韭菜”。