香港万得通讯社报道，对于投资者来说，本周将是相对平静的一周。经济数据和收益报告将陆续发布，美联储官员也将在6月政策会议前进入静默期。

不过，消费者价格指数(CPI)的最新数据仍将是人们关注的焦点，因为市场参与者一直在寻找经济复苏在供应链、劳动力短缺和需求旺盛的情况下导致价格飙升的迹象。

美国劳工部(Labor Department)将于周四发布5月份消费者价格指数(CPI)，显示美国普通民众的价格趋势。经济学家们一致认为，继4月份上涨0.8%之后，该指数将环比上涨0.4%。与去年相比，传统的总体 CPI 预计将上涨 4.7%，涨幅为 2008 年以来最高。

此外，华尔街预计剔除了食品和能源价格的核心CPI环比增长0.4%，同比增长3.4%。后者将标志着近三十年来最大的跃升。

CIBC Private Wealth首席投资官戴维•多纳伯迪安(David Donabedian)上周五在一封电子邮件中写道：“在上月的报告引发通胀担忧后，周四的CPI数据将受到密切关注。”“尽管市场普遍认为环比上涨0.4%，但由于瓶颈和其他供应限制推高了成本，上行风险很可能存在。”

通胀数据的市场影响

从市场影响来看，上个月公布的4月CPI涨幅超过预期，导致标普500指数下跌2%，市场对通胀持续快速上升的担忧尤其可能抑制股票市场的长期增长潜力。市场参与者也一直在关注通胀数据对货币政策的影响，美联储预计通胀水平将在一段时间内保持在2%以上，之后才会取消一些危机时期的支持措施。

多数美联储官员暗示，今年春季数据中反映出的通胀飙升将是暂时的，主要反映的是去年疫情带来的基数效应影响。不过，消费者也开始越来越多地预期未来通胀会走高，这种心理转变也在一定程度上促成了美联储的决策。例如，密歇根大学5月消费者信心指数终值较4月下降，部分原因是担心通胀上升会削弱消费能力。

“改变政策措辞和小幅加息可能会安抚通胀心理，这对消费者来说并不意外，因为三分之二的消费者已经预计明年利率会上升。”密歇根大学消费者调查首席经济学家Richard Curtin在当时的一份新闻声明中说。

不过，通胀和物价稳定只是美联储双重使命的一部分，另一部分是实现就业最大化。因此，本月公布的5月就业报告暗示经济仍离美联储的目标有一段距离，美国就业人口仅增加55.9万人，低于预期的67.5万人，仍比疫情爆发前的水平低760万人。

“在缩减购债规模的讨论中，通胀问题是次要的，但它仍是一个考虑因素。随着通胀压力上升，对风险的评估可能略有改变，"美银美国分析师Michelle Meyer上周五在报告中写道。“美联储官员担心的与其说是强劲的核心CPI数据，不如说是通胀预期的上升，这可能会让通胀的暂时增长更加持久。”

大摩警告市场调整

通胀数据料将加剧市场波动，叠加“五穷六绝”的传统投资预期，华尔街对美股市场接下来的走势并不乐观。

摩根士丹利首席股票策略师迈克尔·威尔逊曾表示，当前市场过于乐观，尽管企业收益正在缓慢上升，但目前的市盈率过高，预计会迎接调整，“目前的市盈率可能会下跌约15%。收益修正无法抵消评级下调的影响，使整个市场在未来6个月内容易遭受10- 15%的修正。”

与此同时，大摩首席欧元区股票策略师马修加曼也表示，该投行的五个市场实际指标同时显示卖出信号，这种情况仅在过去三十多年来发生过四次。

不仅如此，该投行的综合市场时机指标刚刚创下 1.19 的历史新高，超过了2007年6月高点。该指标自3月以来一直显示在卖出水平。

（图片来源：摩根士丹利报告）

威尔逊指出，当前美股已反映出投资者对企业利润率不合实际的期望。与此同时，一季度财政和货币刺激达到了顶峰，此后可能会有所收缩；而企业税仍是盘旋在公司盈利上方的阴云，这些不利因素仍被市场置之不理。

此外，关于即将到来的通胀数据，威尔逊称：“这是一个新趋势的开始，它可能比美联储认为的更可持续，也更长久。”尽管如此，该投行认识到这些趋势可能有起有伏，如果短期内出现需求破坏和消费者信心略微降温，大摩也不会感到意外。