有一个词，今年以来备受全球股民关注，也许你也有所耳闻——

Taper

有的小伙伴可能还没get到这个新概念，没关系，不妨听我聊五毛钱的。

Taper对应的一个词，是我们比较熟悉的QE。

QE即量化宽松，通过购买债券、资产抵押证券等，为金融市场提供大规模的流动性支持。

而Taper就是“逐渐缩减”资产购买规模，意味着逐渐退出QE，收回流动性。

简单粗暴地理解Taper就是——收紧货币政策。

我们都知道，去年3月疫情期间美联储为了刺激经济，进行了史无前例的大放水，甚至扔出“王炸”——无限量QE。

放水虽然刺激了经济，但副作用也很大：货币贬值、通货膨胀。

美元指数从去年3月的103.01点，一路下跌至今年1月的89.22点，不到一年的时间，贬值了13.39%。

美元指数走势（2020/1/1-2021/6/7）

数据来源：Wind

大放水后，美国的通胀也起来了。

4月份，美联储最为关注的核心PCE物价同比已经上升至3.1%，创下1992年以来新高，已经远远超过了美联储2%的通胀目标水平。

美国通胀在明显抬升

水放多了就得往回收。

另一方面，随着疫情得到控制，美国经济已经大幅复苏。货币宽松的必要性大大降低。

因此，Taper被提上了日程。

放水会推升各类资产的价格，而一旦货币政策开始回归常态，市场就会要死要活。

今年一季度，美债收益率大幅上升（代表债市大跌），黄金大跌，A股的核心资产更是“跌妈不认”，我们手里的基金也遭遇了大幅回撤。

这些和Taper脱不了关系。

再来看看上一次Taper带来的影响吧。

美联储发出“Taper”信号后，不少资产迎来了大幅下跌：

“潮水退去，才知道是谁在裸泳。”

由于Taper对各类资产巨大的杀伤力，被冠以Taper Tantrum（缩减恐慌）之名。

看到这儿，你是不是觉得这个Taper有点意思了？

不少人说，Taper是当前影响全球各类资产的最重要因素。

比如4月份美国的非农就业数据不及预期（代表美国经济复苏不及预期），市场对于Taper的担忧大幅降低，于是我们看到美债收益率下行、黄金大幅反弹、A股也迎来了“红5月”。

然而，美国经济复苏只是时间问题，开始Taper也是迟早的事情。

目前，美联储还没有发出明确要开始Taper的信号，市场也在纷纷猜测，莫衷一是。

比如中金认为美联储会在6月议息会开始讨论Taper；

中信证券认为是7月份；

东吴证券认为要到9月份

……

不管怎么说，Taper已经是箭在弦上。

所以接下来，如果美国经济延续复苏，美联储释放明确的“Taper”信号，4 月以来很多资产的走势可能会再度反转：

美债利率会重新上行，

美元指数将再度反弹，

贵金属价格会再度走弱，

全球核心资产价格也会面临一定压力。

如果你对市场短期的走势比较关注，那就留心一下Taper，它可能会造成市场短期的波动；

但如果你是个长期主义者，那就没有必要在意它了，A股的中长期走势还是取决于我们的经济发展和上市公司基本面，其他的都只是噪音而已。

参考资料：

海通证券，《“Taper”箭在弦上：如何影响资产？》，20210606