通过长期投资和复利效应来获利，一直都是市场上认可的投资准则。但因为市场的波动太大，对于波动应对经验不足的投资者来说，经常容易陷入追涨杀跌的困境，要进行长期投资其实并不容易。

作为长期投资代言人的股神巴菲特，有一句话传播甚广：“人生就像滚雪球，关键是要找到足够湿的雪，和足够长的坡。” 对于如何实现复利而言，这句话也可以理解为需要足够长的时间和可持续的收益。

足够长的时间我们比较容易理解。在时间力量加持下复利效应，犹如经典的“棋盘麦粒问题”，虽然一开始第一格棋盘里面只是1粒麦子，第2格2粒麦子，第3小格4粒，以此类推，后面每一小格都比前一小格加一倍，随着每一格的递进，棋盘内的麦粒数量将逐渐呈现指数爆发式增长。复利效应也是如此，如果每一年以一个恒定的收益率增长，前一年的收益又成为下一年的本金，不断滚动向前，足够长的时间后复利效应引发的倍数增长越来越显著。

注：各假设仅为模拟计算，不代表真实收益水平，仅作为参考。

以15%的年化收益率为例，5年实现翻一倍，10年实现翻三倍，20年可以达到15倍的收益规模，如果年化收益扩大到20%，这一倍数会进一步扩大为37倍。就算是股神巴菲特，他目前千亿美元左右的资产规模水平也不是一蹴而就，也正是依靠几十年持续平均年化20%左右的复利积累，实现了数千倍的财富增长。

在实际的投资中，资本市场复杂多变，每年的收益不可能是一个恒定的数值。但可持续收益的意义在于控制回撤、保住本金，因为如果本金亏损了50%，那么需要上涨100%才能回本，但如果只是亏损了20%，只需要上涨25%就能回本。所以在追求高收益的同时，做好回撤控制与本金保护，对于长期收益也有着不可忽视的影响。

注：各假设仅为模拟计算，不代表真实收益水平，仅作为参考。

假设有两个为期10年的投资方案，方案一第1年盈利40%，第2年亏损20%，如此循环往复10年后累计收益率为76%；方案二第1年盈利3%，第二年盈利10%，如此循环往复10年后累计收益率为87%。方案一的潜在收益回报高，但是回撤波动也很大，方案二的收益表现一般，但是相对稳定，每年都能保持正收益，10年后的累计收益率水平甚至可以超过方案一。

在财富滚雪球的过程中，减小回撤甚至在特定周期保护本金不亏损，从长期来看更有机会把雪球越滚越大。

结合我们对复利的理解， “固收+”基金的组合策略上由固收打底提供一定安全垫，能够有效平滑净值波动，相对稳健、可持续的业绩叠加足够长的持有时间，其实是非常有利于形成复利效应，创造长期可观的收益回报。如果要给这个“长期”一个期限的话，我们试图能够给出一个可供参考的选项。

注：数据来源于Wind，统计区间为2005/1/1-2021/8/15

为了执行“固收+”策略，一般都以偏债混合型基金为载体，如果我们参考过去16年（2005—2020年）Wind偏债混合型基金指数的业绩表现，会发现任意时间买入并持有1个月到10年不等的时间，随着持有时间的增加，投资回报稳步增长，与持有时间呈现明显的正相关趋势。

注：数据来源于Wind，统计区间为2005/1/1-2021/8/15

这样的结果其实并不令人意外。我们查看偏债混合型基金指数与沪深300、中证全债指数的走势对比就会发现，在股票市场高波动的背景下，偏债混合型基金指数的长期走势的相对平稳，又能把握住每一轮的牛市行情机遇，净值曲线登上一个新的台阶高度，从而长期来看大幅跑赢中证全债指数。

因此对于偏债混合型的这一类“固收+”基金而言，即使短期波动在所难免，但通过延长持有时间可以放大盈利概率的同时，也能有机会获取更高的投资回报。

相信看到这里，对于我们上面抛出的问题，大家心里都有了答案。决定基金投资成败至关重要的四个字，就是“长期持有”！

优秀的“固收+”基金能够以尽可能小的波动实现净值曲线的长期稳健上行，投资方式上尽可能长期持有也是通过复利获利的有效途径。复利增长的过程是一个由慢到快的过程，随着时间的累积，增速会越来越快，最重要的是保持耐力，持之以恒。因此对于“固收+”基金而言，持有时间多长并没有一个最优的标准答案，只需要定期做好产品检视就可以放心长期持有！