上周五（9月24日），沪指全天震荡走低，深指创指早盘走高于午盘前回落，此后一路向下。两市板块中，食品加工领涨，医美、白酒、光伏、乳业、发电设备涨幅居前，“酱油茅”海天味业涨停，贵州茅台涨近4%，爱美客涨超3%。消息面上看，海天味业将于9月26日之前向所有经销商口头传达提价消息，预计9月底全面公布提价方式，初步判断本次提价幅度为5%。

另一方面，煤炭、三化、钢铁、水泥、造纸、工业金属板块大跌，其中煤炭板块跌逾7%，多只相应板块个股跌停。另外，今日中国电信破发，据中新经纬报道，9月24日上午，中国电信投资者关系部门的工作人员回应称这是市场买卖双方的选择，公司基本面和经营状况一切正常。

截至上周五收盘，A股已连续46个交易日破万亿，打破2015年5月至7月的连续43个交易日成交额超万亿的纪录。

那么今日盘前有哪些值得划重点的资管大事：

“大赛道制”火了！大批基金公司积极布局

头部基金公司出手！加速布局绿色投资

多家基金巨头积极筹备！又有新型创新ETF要来了

不到三个月，最高狂涨16倍！这类ETF火了

193%！公募基金这一投资市场火了

这类基金上市不到1年，激增100%，最大单只规模超200亿！

可转债大牛市，指数一度6年新高，这些基金赚大了

固收+基金彻底火了！业绩却难做，基金公司新动作来了

20年、20万亿！开放式基金成为资本市场中坚力量

创记录！连续46天成交破万亿，谁在买？私募最新研判来了

万亿基金巨头再现人事调整！

大爆发！券商结算基金新发超1000亿，多家头部公募出手

Wind数据显示，上周五（9月24日），上证基金指数收报7551.95点，跌0.29%。LOF基金价格指数收报4858.59点，跌0.26%；ETF基金价格指数收报1355.07点，跌0.35%。

“大赛道制”火了！大批基金公司积极布局

在权益投资“大赛道制”的改革中，如何根据不同赛道的表现进行业绩考核，成为各家公募不得不面临的问题。据记者统计，有的公司会将风格轮动因素纳入考核指标，有的会将“赛道”较窄的基金同类比较，有的会拉长考核期限，从中长期来进行业绩考核。

据东方基金观察，市场中多数基金经理的组合，近五至十年中，知名基金经理普遍具备典型的行业属性，组合内行业离散程度较低，真正贡献阿尔法收益只是其中2-3个行业。而这也是基金经理“能力圈”的体现。

天弘基金的考核，也会参照基金产品所投行业的整体表现等因素进行综合评判，不过更重要的还是拉长业绩考核期限。天弘基金表示，从考核机制上看，要推动投研部门更加专注，考核就要着眼长期。在2018年公司投研团队进行行业化改革的同时，天弘基金开始推行三年的考核期机制，业绩以滚动三年的周期来考核，当年业绩只占整体考核的50%。

头部基金公司出手！加速布局绿色投资

日前由易方达基金和南方基金领衔的长江保护主题ETF正式发行，这一聚焦国家长江经济带战略的主题指数基金，被称为绿色股票指数中的精华版，兼具经济效益、社会效益、生态效益。据中国基金报记者粗略统计，目前布局绿色投资相关方向的基金公司已有50余家，其中鹏华基金、富国基金、易方达基金、华夏基金、汇添富基金、工银瑞信基金、建信基金、景顺长城基金等公司力度较大。

值得一提的是，一批绿色投资相关主题基金年内表现抢眼，多只超过50%，在众权益基金中毫不逊色。在业内人士看来，随着政策加力支持力度和投资效益逐步显现，会有越来越多的基金公司加入绿色投资阵营。

今年成立的绿色投资相关基金(截至9月24日)

多家基金巨头积极筹备！又有新型创新ETF要来了

近两年可以说ETF进入发展的快车道，其中新品种指数增强型ETF又传出新消息。业内有消息称，此类产品近期或有新进展，首批此类产品或渐行渐近。根据此前数据显示，2019年之际，招商基金上报了沪深300增强ETF、招商中证500增强ETF，而国泰基金上报沪深300增强ETF、中证500增强ETF、上证50增强ETF，景顺长城基金布局沪深300增强ETF及中证500增强ETF两只基金。

此外，2019年南方基金曾上报过中证800增强ETF。而2018年华泰柏瑞基金曾申请将旗下上证中小盘ETF及其联接基金变更为中证1000量化增强ETF及联接基金。而今年6月份，华夏沪深300增强策略交易型ETF基金。目前此类基金出现在最新的审核进度表格之中，在简易通道主要是南方中证800增强交易型开放式指数、华泰柏瑞中证800成长策略增强交易型开放式指数基金等，其托管行为工商银行和中国银行。

不到三个月，最高狂涨16倍！这类ETF火了

下半年以来稀土、煤炭、有色、钢铁、基建等周期行业板块纷纷上涨，周期类ETF基金收益领先。赚钱效应下，周期类ETF获得资金持续净流入，多只基金份额大幅增长。根据Wind统计，以中信行业风格类别划分，截至9月24日7月以来已有超200只周期股涨幅超过50%。截至9月24日，下半年以来累计涨幅排名靠前的申万一级行业中，前三名采掘、有色金属、钢铁涨幅都超过30％，第五名化工超过21％，均属于周期板块。伴随着基金净值大涨，周期类ETF获得资金持续净流入，多只基金份额大幅增长，最高激增16倍。

对于板块后市走势，公募业内人士观点却出现分歧。部分基金经理认为，周期盈利仍在加速、价格仍处上行通道，因此将会是更为占优的景气赛道。但也有观点表示，后续部分商品此前供给收缩引发的供不应求状况有望得以改善，本轮商品价格上涨或已进入尾声。

193%！公募基金这一投资市场火了

Wind数据显示，根据已发布的基金公告，截至9月26日，今年以来已有662只公募基金产品（剔除同一只基金不同份额），参与了149家上市公司的定向增发，合计投入成本总额406亿元；账面总价值达到465亿元，比去年同期增长193%左右。其中，参与定增较多的包括财通、诺德、华夏、兴证全球、国泰、广发、富国等基金公司旗下产品。公募基金表示，定增市场存在不少优质成长标的，通过定增方式参与可以获得更高的安全边际，所以愿意积极参与。但今年震荡的市场环境对于定增项目的筛选要求提高，更关注所处行业景气度、估值水平等。

这类基金上市不到1年，激增100%，最大单只规模超200亿！

Wind数据显示，截至2021年9月26日，首批科创50ETF成立接近一周年，四只产品总规模为408.71亿元，相比产品发行总规模出现了翻倍式增长。其中，华夏、易方达基金旗下产品最新规模分别为216.83亿元、111.49亿元，诞生了两只百亿基金。除了上述四家公司外，目前国联安、广发基金也发行了科创50ETF产品，6只科创50ETF总规模已经达到430.75亿元。

另外，参照科创板龙头股投资的双创50ETF也在2021年6月陆续成立，华夏、南方、易方达等10家公募旗下双创50ETF，最新规模也达到308.49亿元，上述基金成立3个月比初始发行规模也激增58%。多位业内人士表示，指数基金在科创板市场发挥了“稳定器”作用，首批科创50ETF推出后，科创板市场增加了核心配置力量，对于优化投资者结构和抬升市场活跃度都发挥了重要作用。

表1：近一年成立的科创50ETF和双创50ETF产品一览（数据来源：wind  截止日：9月26日）

可转债大牛市，指数一度6年新高，这些基金赚大了

一度仍被视为小众品种的可转债已经不知不觉走出了近三年牛市，截止9月26日，中证转债指数今年以来上涨12.45%，不仅跑赢上证50、沪深300、创业板指、科创50等主要股指，更是大幅跑赢了中证偏股型基金超10个百分点。全市场108只可转债基金（不同份额分开计算）今年以来的平均收益超过10%，包括广发可转债、华商可转债在内，多达15只可转债基金年内收益超过20%，赚钱效应可观。

固收+基金彻底火了！业绩却难做，基金公司新动作来了

炙手可热的固收+基金并未都能实现稳稳的“+”收益，不少产品年内业绩表现不尽人意。受访人士普遍认为，管理好这类基金产品并非易事，对基金经理资产配置、回撤控制等多方面提出严峻考验。为在竞争激烈、分化加大的固收+投资领域抢占先机，基金公司正不遗余力地加强相关投研力量，在部门组织架构、团队协作机制等多方面做出调整。对于固收+基金的发展前景，公募投资人士多持乐观态度。

展望未来，固收+领域还有多个值得关注的创新方向，包括绝对收益定位产品、对冲策略产品、高收益债产品等。

20年、20万亿！开放式基金成为资本市场中坚力量

2001年9月21日，我国首只开放式基金华安创新成立，公募基金由此开启了波澜壮阔的发展历程。20年来，公募基金规模快速成长，绩优管理人脱颖而出，公募基金成为资本市场最重要的机构投资者和中坚力量。20年以来，开放式基金管理规模从不足百亿到超过20万亿元，为上亿家庭提供理财服务，树立了普惠金融的典范。开放式基金汇聚居民财富和企业闲置资本，以专业化方式开展投资服务，助力养老金保值增值，促进资本形成，并成为资本市场价值投资的中流砥柱，有力促进了现代金融服务体系的质量和效率。

创记录！连续46天成交破万亿，谁在买？私募最新研判来了

本周A股诞生了一个新纪录，截至9月24日连续46个交易日成交额超过1万亿，打破2015年5月至7月的连续43个交易日成交额超万亿的纪录。关于万亿成交量来自哪里，多家私募表示，A股扩容、居民配置转变、机构调仓、板块轮动、量化交易等都是可能的影响因素。私募认为中长期A股市场成交量中枢有望上移，但需要提防市场波动风险。对于备受关注的量化交易，私募觉得要辩证看待。

万亿基金巨头再现人事调整！

6月初招商基金发布公告称，时任招商基金总经理的王小青，开始担任公司董事长（法定代表人），任职日期为2021年6月5日。而时隔3个月后，招商基金又发布高级管理人员变动公告，公司总经理王小青因工作安排，离任公司总经理一职，继续担任招商基金董事长（法定代表人）。

近期还有嘉合、太平基金等多家公募的董事长或总经理发生变更，截至目前，今年共有103家基金管理人高管更换，涉及人数达268人，而随着大资管行业对高端人才需求的增长，公募高管变更可能更趋于频繁。

大爆发！券商结算基金新发超1000亿，多家头部公募出手

截至9月24日，今年年内已有80只新发行产品采用券结模式，新发数量超去年全年，合计发行规模为1213.55亿元。在券结产品的持续发力下，目前市场存续的券结产品也达到197只。从规模来看，今年以来首发超过10亿的券结产品共25只，其中超过50亿的共计6只。9月以来，已有9只基金采用券结模式，既包括博时、招商、工银瑞信、永赢等中大型基金公司，也包括首次在中国发行公募产品的贝莱德基金。

鹏扬基金

经济复苏已正式进入放缓阶段

从6月份跨季时点开始，市场就已经感受到资金面要比预期的更加宽松，货币市场利率围绕央行政策利率运行，这显示出货币政策不仅将保持流动性合理充裕落到实处，而且前瞻性地根据经济形势来预调微调，7月份降准、8月份信贷工作会议更加证实了这一点。在7月30日最高层经济会议之后，目前政策希望稳定宏观杠杆率、稳定经济和就业的目标是非常明确的，宽松货币条件也已经具备，因此主要不确定性就落在了观察信用扩张将从哪个方向启动来带动经济，但总的来说，信用扩张是政策见效的必经之路。

对于选股型投资者来说，观察信用扩张将最先从哪个方向突破是最重要的，因为这意味着哪些行业、哪些公司将从政策的放松当中获益，率先将经济小周期的景气改善兑现为企业订单和ROE提升。一个例子是，今年7月以来伴随煤价持续攀升，山西煤企再融资能力也明显修复，合计发债超600亿元。去年四季度煤炭行业还在因为永煤事件而无人问津，但在行业常年资本支出减少、产能利用率上升的背景下，借着减碳政策出现这样的逆转也说明了周期的力量是强大的。因此，如果基建投资和财政支出加快、对城投公司融资条件放松、对房地产金融政策松绑，另外两大信用扩张的利器基建和地产也会得到修复，当然，对应的产业链和制造业、采掘业等不同，这是选股型投资者需要思考的。

盈峰资本

利率上行有助于估值回归

9月23日，美联储公布9月议息会议声明与决议、经济预测摘要（SEP），以及点阵图等信息。本次会议声明中最主要的变化在于明确如果充分就业和物价稳定的进展大体上如预期那样持续下去，委员会认为资产购买速度的放缓将很快到来。我们预计美联储有较大可能在11月的下一次议息会议中宣布开始缩减QE，大致将在2022年中完成。

展望四季度，美联储购买美债减速，同时美国5500亿美元传统基建计划大概率将落地，3.5万亿美元包含新能源基建、医疗和教育刺激的财政支出也将进入国会投票程序。一旦债务上限被重新冻结或者提升，新增的财政刺激计划意味着美债供给也将大幅提升。我们认为货币政策边际转紧叠加财政扩支预期上升，美债长端利率可能阶段性面临上行推力，利率上行相对有利于估值回归。

恒生前海基金

短期事件不会引发系统性风险

近期市场的核心扰动因素是地产龙头企业事件对市场的影响。国内地产龙头企业债务违约等事件近期持续演绎，源于自身高负债面临融资收紧。一方面，其自身过度扩张，尤其对于非地产领域的涉足与投资，一定程度上消耗了集团资源；另一方面，房地产行业“高杠杆、高周转”经营模式下，负债压力日积月累已处于偏高水平。但该地产龙头事件是结构性扰动，而非系统性风险。

该事件对A股而言，不可类比08年金融危机时刻。一方面，届时美国投资银行破产之时，美国房价崩盘式下跌，导致抵押品快速贬值，预期风险被无限放大；而本次事件只是房企流动性问题，不涉及抵押品及衍生风险，影响范围与波及程度相对较小。另一方面，过去两年通过对大型风险事件的处理，决策层已有足够的经验，不再像08年时般盲人摸象。在经济增速下行背景下，稳增长、稳就业是本次事件的边界。总体而言，本次事件在短期仍会带来社会风险与成本的上升，对地产投资、就业等形成约束，进而对投资、消费及经济不确定性产生扰动，但不会引发系统性风险。

展望下周市场，我们依旧对新能源汽车、光伏等高景气行业保持积极乐观的态度，此外半导体行业由于之前市场担心景气周期见顶，股价持续下跌，目前已经跌幅很深，由于中国的半导体行业成长性大于周期性，因此在超跌的情况下我们看好半导体板块的修复行情。此外我们也建议关注被政策打压的互联网、医药等行业，建议在这些行业中精选被错杀的个股进行布局。

9月27日下午15点30分：

清和泉资本 2021年四季度策略会

9月27日下午15点30分：

东证期货 期权交易的技术与艺术

9月27日下午17点00分：

长城基金 震荡市何以解忧？详解网红“固收+”

9月27日下午17点00分：

泰达宏利基金 上海农行“投资讲谈”之基金经理面对面 追求高景气的投资方法何时奏效

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