业界目前有一个普遍的结论：若煤的逻辑不理顺，中国产业链的逻辑就很难顺！而长假期间，山西的天气让煤的逻辑又变得复杂起来。

据中国天气网10月7日消息，今年国庆假期，山西遭遇强降雨侵袭，多地降水量打破10月上旬纪录。7日，山西的降雨暂歇，但8-9日又将有一次降水过程。受暴雨影响，截至10月4日8时，山西共转移10704名群众，停产煤矿27座、非煤矿山99座、危化企业7家，停工在建工程231个，关闭景区74个。

有机构表示，国庆节期间，山西因防汛需要，二十余座煤矿关闭，恐在节后造成更大的缺口预期，虽有零星进口到港煤炭，但效果还有待观察。进口蒙煤方面，后期蒙煤增量难度依然较大，对高价焦煤相对有支撑。后续重点关注粗钢压减进度，影响双焦需求的程度，以及动力煤保供政策是否能带来配煤供给增加。

值得一提的是，外围市场（特别是港股市场）由于担心滞胀问题，在经历了前几天的杀跌之后，今天会突然迎来报复性反弹，而隔夜美股市场更是展开绝地反击。这一反弹的源头在于天然气价格自高位出现创历史的杀跌，市场对于滞胀的担心减弱所致。那么，这个逻辑的持续性究竟会有多久呢？

山西突发，27座煤矿停产

国庆期间，山西遭遇持续降雨，多地接连发生崩塌、滑坡等地质灾害，城市内涝严重。据中国天气网10月7日消息，今年国庆假期，山西遭遇强降雨侵袭，多地降水量打破10月上旬纪录。数据显示，2日20时至6日20时，太原、阳泉、临汾、长治、吕梁、晋中大部分地区都创下了10月上旬累计降雨量纪录。强降雨导致多地出现内涝、地质灾害、洪水等灾情，山西省已启动地质灾害Ⅲ级应急响应。

山西省自然资源厅和山西省气象局10月6日17时30分联合发布地质灾害气象风险预警。受前期持续强降水影响，预计未来24小时，忻州南部、太原、吕梁中南部、阳泉、晋中北部和西部、临汾北部、长治西北部等地的部分区域地质灾害气象风险预警等级为二级橙色，有高地质灾害气象风险；忻州中东部、太原西部、吕梁北中部、晋中东山和南部、临汾中部、长治北部等地的部分区域地质灾害气象风险预警等级为三级黄色，有较高地质灾害气象风险。

据山西日报消息，7日，山西省运城市防汛抗旱指挥部已经启动防汛Ⅲ级应急响应。经市防指会商研判，预计7日上午7时左右，近40年来的最大洪峰将进入运城市新绛县内。此外，南同蒲铁路祁县站至东观站之间的昌源河大桥桥台日前被冲垮，枕木悬空，致南同蒲铁路行车中断。目前，800余名抢险人员已携机具赶赴现场，抢修正在紧张进行中。

7日，山西降雨暂歇，但8-9日，仍有一段降雨过程，并且还会伴有大风降温。有网友表示，和7月河南暴雨不同，这次山西的暴雨看似没那么猛烈，只是1小时几毫米的下。但是，这场雨连续下了60个小时，局部总雨量超过了250毫米，是常年均值的8倍！更重要的是，在这场雨之前，山西已经土壤饱和，所有的雨都渗不下去，化为洪水；雨中当地气温骤降，均温已经低于10度，是彻彻底底的冬天体感。这场寒冷洪水，在山西乃至整个北方都是史无前例的。

据央视报道，10月4日从山西省应急管理厅了解到，自10月2日开始，山西大部分地区出现降雨，局地有暴雨。受降雨影响，沁河、浊漳河及汾河等河流发生涨水过程；万家寨、漳泽等27座水库超汛限水位。山西陆续发布了地质灾害、山洪灾害气象风险和暴雨等预警。为此，山西有关部门加强检查巡查、强化转移避险和应急准备。截至10月4日8时，山西共转移10704名群众，停产煤矿27座、非煤矿山99座、危化企业7家，停工在建工程231个，关闭景区74个。

港股突然暴拉

受美股隔夜走势影响，10月7日早间，港股高开高走，恒指开盘涨超1%，盘中不断扩大涨幅，截至午间收盘，恒指大涨超2%，国企指数涨近3%，恒生科技指数大涨超4%。午后，港股市场各大指数更是持续发力，恒指一度飙升近3%。

从最近几天港股的走势来看，其实要明显强于外围市场。而外围市场调整的根本原因还是害怕滞胀。欧洲的能源危机让市场意识到，当供应链问题叠加碳中和的时候，物资价格的上涨会超出大多数人的预期。

然而，随着美国天然气期货价格创历史杀跌，加上美国会在债务上限谈判上的进展，市场的担心逐渐缓解，股票市场也因此迎来反弹。港股自然也没有什么好害怕的，积蓄数天的能量集中爆发。

从结构上看，港府提出的新都会建设令到香港地产股大爆发，对指数的拉升作用明显。林郑月娥在其《施政报告》提出多项措施支持深港科技创新合作升级，包括在香港北部建设新的都会区和科创新区，与深圳科创园组成深港科技创新合作区，以及互联互通上的诸多新举措探讨等。

A股节后怎么走？

从情绪来看，香港市场的情绪大概率会传导至节后的A股。也就是说，香港市场大涨以及板块的表现大概率会映射到A股市场。但也会有些不同。

节前，A股市场的资金基本上还是在煤电里面，炒的是缺煤少电的逻辑，而随着山西关闭27座煤矿，缺煤的预期可能并不会太快弱化。有机构表示，国庆节期间，山西因防汛需要，二十余座煤矿关闭，恐在节后造成更大的缺口预期，虽有零星进口到港煤炭，但效果还有待观察。进口蒙煤方面，后期蒙煤增量难度依然较大，对高价焦煤相对有支撑。后续重点关注粗钢压减进度，影响双焦需求的程度，以及动力煤保供政策是否能带来配煤供给增加。今天港股市场能源板块整体杀跌，但可能并不意味着A股也会这么走。

从市场整体的格局来看，虽然天然气隔夜回调较大，但通胀预期（甚至滞胀预期）可能并不会很快消失。彭博大宗商品现货指数本周一上涨1.1%，突破2011年创下的前纪录高位，并较去年3月创下的四年低点上涨了90%多。该指数跟踪23种能源、金属和农作物期货合约。穆迪最近表示，全球勘探与生产（E&P）企业的行动表明，2022年的（石油）消费将继续受到限制。大型勘探与生产（E&P）企业都将在2022年前控制（石油）产量。值得一提的是，美国10年期国债在国庆期间已经飞升至1.5%上方。

综合而言，节后A股市场有可能迎来开门红，但经济中存在的问题并未得到根本解决。后续全球的货币政策如何抉择，仍有待进一步观察。市场的风险可能更多地在十月中下旬释放。