根据多年投资工作的经验和教训,我们采取的投资策略能否为持有人创造长期满意的回报，关键在于我们所选择的上市公司是否具备不断提升的价值创造能力，而不是以股票 配置比例调整的方式和市场博弈。基于这一点，我认为,那些在不利的市场环境中，依然能够保持且不断提升能力的公司，是值得我们长期持有的。长期跟踪和研究这类公司，本基金发现，企业家的认知和价值观的高度以及落地的程度，是我们判断一家公司未来长期价值创造能力的核心。

在过去一段时间内外部压力交叠的背景下，组合中的大部分公司都采取了更为谨慎的财务政策，在兑现当期利润和实现业务长足发展之间，它们更加侧重后者；站在国家和社会利益的角度，进行了前瞻性的布局和积极投入，为下一阶段的竞争储备能力、赢得先机。当然在这个过程中，本基金也发现少数采取这一做法的公司无可避免地出现了短期利润低于预期，从而股票价格承受较大短期压力的情况。

站在长期主义和价值创造的视角对组合进行调整。在调整的过程中，本基金并未停留于简单关注营收、获利等阶段性经营成果，而是更加注重上市公司业务布局的合理性、价值创造能力持续提升的可能性、以及企业在长期竞争中胜出的概率。

今年的权益投资面临着非常大的挑战。4月份之后全球疫情恶化，疫情的冲击一方面使得终端需求出现比较大的波动，同时也导致全球产业链运转效率下降，带来部分环节供给不足以及成本的快速上升。

展望未来我们主要关注以下几方面的机会，首先在未来的主导产业中，比如汽车等行业中国企业的产品和技术的竞争力已经得以明显提升，在技术升级的背景下企业的长期高强度研发投入使得我们对产业链内公司的长期发展更加乐观；其次在众多细分领域我们看到越来越多的“专精特新”公司不断突破技术和工艺上的瓶颈，在补足产业链短板的同时也有机会创造非常好的经济收益。另外为了实现远期的双碳目标，需要通过持续的技术进步和大规模的资本开支，提高新能源系统相对传统能源系统显著的成本优势，在这个过程中一方面需要社会在研发、资金等全面的资源投入，也将给研发能力强的企业带来广阔的发展空间。

权益投资赚钱无非来自三个方面：公司（基本面价值创造的钱）、股价（基于绝对估值、行业轮动或者量价策略做交易赚的钱）、组合（承担某种行业或者风格赚的钱）。基金经理都是在自身能力圈以及平台优势的基础上，构建自己的投资体系，有独立主见，扬长避短的追求上述三个方面的收益。具体到本人的投资框架还是坚持"基本面"+"量化"双擎驱动，朝两个优秀的方向去学习和进化--拥抱主动投资的基本面深度和拥抱量化投资能容纳的广度，通过时间错配在两种投资方法中取长补短，追求高质量成长型企业的长周期基本面alpha和量化投资的短周期量价alpha，组合层面则坚持持仓风格的适当均衡。

中长期来看市值是公司现金流创造的折现，我还是坚持寻找能够持续提升内在价值的高质量成长型企业（高质量--公司治理优秀，盈利质量高，符合经济发展趋势或产业升级转型方向；成长性--具有较大的成长空间、成长确定性及持续性强），只不过要发挥自己广度投资的优势，需要拓展高质量成长型企业的投资范围，比如行业隐形冠军、共识度低的优质次新股。持股策略方面，不能做简单的优质公司持股型策略，既要重视个股的安全边际和赔率，更要在量化多因子模型和组合优化模型的支撑下让投资组合体现出应有的灵活性，持续的去优化持股组合的性价比，改善持有体验。