10月即将收官，复盘前10个月，A股的主线不断变化，风格切换频繁。面对快速变化的市场格局，基金经理们是如何看待的？他们到底调了什么仓？四季度看好哪些行业？近期财通基金三季报披露，权益名将金梓才、夏钦等人三季度调仓换股情况陆续浮出水面，让我们一起看看他们如何总结过往操作、展望未来市场。

金梓才：持仓继续集中在上游各个行业，但是对持仓品种做了比较明显的轮换

财通基金总经理助理、基金投资部总监、基金经理金梓才是TMT行业研究员出身，在做投资之后的第一个阶段，主要以成长相关板块为主，后续不断拓宽自己的能力圈，逐渐步入全市场选股的阶段，不断尝试更多的方向、更多的行业。

亮眼的选股能力和敏锐的市场嗅觉，或使得金梓才先于市场而动，早在2020年四季度便认识到全球经济复苏周期已经到来，并且供给端仍然有较大问题，认为在2021年上半年通胀可能是主旋律，因此重点超配了顺周期板块。（数据来源：财通价值动量混合定期报告，提及行业和板块不构成投资推介。）

金梓才在财通价值动量混合的三季报中指出，相比2021年上半年，产品的持仓继续集中在上游各个行业，但对持仓品种做了比较明显的轮换。从持仓来看，减持了和全球宏观相关度比较高的品种。

金梓才表示经济在6-7月份或已经见顶开始回落，但同时，很多行业的供给侧受限依然存在，甚至在9月份的拉闸限电潮中被进一步放大。所以，在坚持上游这个方向的同时，进一步调整到需求有中长期逻辑，自身供给受限的板块中来。同时也会密切跟踪这些行业的供需状况，并在未来合适的时机做出调整。（数据来源：财通价值动量混合三季报）

夏钦：重点关注未来具有长期持续性的优秀公司跌下来的机会

夏钦是一位投资风格平衡沉稳的行业老将，擅长通过适当的均衡配置和方向选择降低组合波动性。他认为市场是多变的，每个人的投资方法也不一样，夏钦致力于把自己的基金做成一个可以穿越周期、产品净值持续创新高的产品，不追求短期之内业绩有多爆发，而是能够细水长流。

其管理的基金三季度持股偏分散，以财通可持续混合为例，第一大重仓股占净值比为7.75%，10大重仓分布在消费、医药、科技以及周期等几大板块，这也符合其一贯坚持的行业均衡策略。（数据来源：财通可持续混合三季报，提及行业和板块不构成投资推介。）

夏钦在财通可持续混合三季报中称，三季度市场的核心矛盾主要在于涨价。由于能耗限制导致产能受限，大宗商品价格普遍暴涨，但是由于政策的影响导致的这种涨价使得经济以及社会层面出现了一些问题，例如电荒等，而由于产能限制导致的价格上涨未来也会受到政策纠偏的影响，所以在经历了三季度周期股的大涨之后，未来周期股可能缺乏持续性；另一方面，由于大宗商品暴涨会使得在这一期间其他板块出现虹吸效应，所以我们也看到了三季度其他领域的股票都出现了再次的补跌，预计这种现象在三季度已经反应的较为充分，未来四季度可能随着政策的变化而出现一些改变，未来还是会重点关注未来具有长期持续性的优秀公司的跌下来的机会。（数据来源：财通可持续混合三季报，提及行业和板块不构成投资推介。）

梁辰：持有景气度持续性较好的行业龙头公司

基金经理梁辰的投资体系具备鲜明的特色，他擅长从中长期角度，去寻找供需格局有明显变化、长期价值被低估的资产。更重要的是，从过往持仓来看，他并不拘泥于某一个领域，而是以开放的心态，持续发掘行业发展机会，紧跟市场趋势，希望和投资者一同把握成长中的时代红利。

梁辰认为三季度市场整体进入震荡阶段，央行降准之后成长股表现较好，以新能源汽车为代表的电气设备行业超额收益较为显著，季度末全球大宗品价格快速上涨引发“滞涨”担忧，市场出现一波明显调整。在三季度通过对行业及公司基本面的深入分析和合理的价值评估，继续持有景气度持续性较好的电气设备行业龙头公司，以及金融、食品饮料和农业行业的蓝筹公司。（数据来源：财通多策略精选混合（LOF）三季报，提及行业和板块不构成投资推介。）

沈犁：对消费需求持续增长有足够信心

沈犁具备多年消费行业研究经验，深耕能力圈，重点在消费领域进行投资。重点关注消费行业一流赛道中的优质公司，看好的消费品商业模式是基于品牌溢价的模式，其次看好在渠道建设、成本控制、组织管理上具有优势的公司。追求合理估值下的较高增长，规避热门高估的方向。

沈犁在财通新视野混合三季报中表示消费板块在三季度大幅走弱，主要是因为情绪和基本面的双重打压导致市场恐慌、资金大幅流出消费板块。在大幅波动的市场环境下，减持了部分基本面可能趋弱的个股，同时也逐步买入基本面保持强劲、受政策影响小的优质个股。

他认为虽然未来一段时间经济趋势大概率延续较弱走势，但长期看消费仍然会保持韧性和增长。对因为消费需求走弱和经济放缓拖累而大幅下跌的板块保持积极的态度，关注优质的公司可能出现好的长期买点，在高端消费、地产消费链、养殖领域因为大幅下跌而出现的个股布局机会保持积极关注。中长期而言，对消费升级和生活水平提升有信心，对消费需求持续增长也有足够信心。（数据来源：财通新视野混合三季报，提及行业和板块不构成投资推介。）

张胤：今年的投资更多基于为投资者赚取切实的绝对收益同时控制回撤风险

张胤是复旦大学材料科学硕士，历任万家基金医药研究员，交银施罗德基金医药研究员，消费研究组组长，现任财通基金基金经理。在长年的行业研究生涯中形成了善于独立思考，注重产业研究的工作习惯。不容易被市场情绪影响，坚持从公司生意模式的本质中去寻找有长期成长空间和投资价值的“三好学生”，并在经过深入研究后长线持有这些优质标的从而赚取超额回报。在选股上，主要通过主动选择公司和行业来获取高收益率，且持股集中度较高，愿意在看好的方向上重仓持股。

他在财通多策略福盛混合发起（LOF）的三季报中表示，2021年是投资难度较大的一年，利率上行的担忧导致前几年持续上涨的白马股进入回调周期。因此从年初开始就立下了相对朴实但实际的目标，即今年的投资更多基于为投资者赚取切实的绝对收益同时控制回撤风险。第三季度将两极分化的行情演绎到了极致。市场对“滞涨”的担心演化出周期品价格的普涨行情，而其所管的产品依靠前瞻的判断获取了这部分行情中的大部分收益。展望四季度，仍旧会秉承这一相对务实的投资策略即希望在波动的市场中为投资者创造稳定持续的回报。（数据来源：财通多策略福盛混合发起（LOF）三季报，提及行业和板块不构成投资推介。）

风险提示：投资有风险，请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、招募说明书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的的风险承受能力相适应，不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品；基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者投资于本基金，极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金，基金代销机构名单详见《招募说明书》及相关公告。市场有风险，投资需谨慎；文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。文中提及板块、行业不构成任何推介。