近期，猪价大幅反弹，22省市生猪平均价格从10月1日的10.78元/千克上涨至15.95元/千克，涨幅达48%，全国平均生猪价格从10月初12.4元/千克上涨至16.42元/千克，涨幅32%。

猪价上涨带动二级市场的猪肉股行情，申万农林牧渔指数从低位反弹近20%。在猪价7、8月份继续下行的时候，指数已经出现企稳和钝化，农林牧渔指数自7月28日触底以来一直在底部震荡，从8月底开始指数震荡上行，累计反弹19.6%。

股价与猪价呈现一定正相关，但股价往往是领先猪价的，随着猪价的反弹，我们预计会进一步支撑养殖指数的反弹。

数据来源：wind，截止2021年11月2日

生猪养殖行业的三段投资逻辑，核心催化分别是产能、价格、业绩。当前周期位置处在第一阶段偏左侧的位置。从2022年看，生猪养殖行业有望迎来周期调整，建议2022年重点关注生猪养殖的投资机会。

生猪养殖股的三段行情中，核心催化分别是产能去化、价格反转、以量补价。

数据来源：wind，截止2021年11月2日

第一阶段：产能见顶~猪价反转，核心催化为产能指标。

第二阶段：猪价反转~猪价见顶，核心催化为猪价指标，猪价在第二阶段前期对股价的刺激强于后期。

第三阶段：猪价回落，核心催化为业绩指标，体现出低成本高扩张。

第一、二阶段为β行情，第三阶段为α行情。早期的确定性高且涨幅非常大。

当前关于生猪养殖行业的核心结论：

1、从短期投资角度看，当前生猪养殖板块或出现配置时点。目前市场关注点是猪产能的去化进展。当前生猪产能下降，目前处在去产能初期阶段。9月底的数据显示，能繁母猪存栏量从6月份的4564万头减少至4459万头，总生猪存栏量从6月份43911万头减少至43764万头，可见，养殖户主要是在去化能繁母猪，生猪产能出现见顶信号，但产能去化还在进行中，目前已经去化4个月左右，预计会持续到明年1季度。

2、中期看，我们非常看好明年的养殖行业。猪价往往滞后产能见顶2-3个季度，预计明年2季度之后有望迎来新一轮的猪周期，建议2022年重点关注生猪养殖的投资机会。

3、长期看，非常看好农业板块。农业是“永远的朝阳产业”，行业体量庞大，而畜牧养殖是其中最为重要的板块之一。生猪养殖方面，我国行业体量庞大，而大量中小养殖户退出给规模化养殖头部企业扩张腾出了市场空间，加速了生猪养殖头部企业的快速崛起，未来生猪养殖龙头公司有望受益于集中度的进一步的提升。

当前猪周期处在产能去化的初期，在此阶段，生猪和仔猪价格在大幅下跌后出现反弹，外购仔猪养殖户累计亏损长达9个月，自繁自养养殖户累计亏损也已经达到5个多月，好的现象是亏损幅度近期在大幅缩窄。

当前时点的养殖板块，在经历了生猪的价格底和政策底，目前生猪板块估值处在市场底部，性比价较高。我们认为，随着多数养殖公司上半年亏损严重，产能逐渐出清，4季度以来随着需求的提升，短期猪价会反弹至春节前，之后会探底回落。随着猪价在底部徘徊时间逐步拉长，会有更多的产能出清，预计最快明年2季度进入下一轮的猪价上涨周期。

对于个人投资者来说，可以通过选择相关指数产品进行定期定额投资，这样既可以布局龙头优质企业，又能有效降低单一标的波动对整体投资的影响。猪肉自由和投资自由至少得有一个，猪肉自由诚可贵，但是养殖板块的发展以及生猪市场的平稳运行也一样重要，而且通过投资说不定能反向维护猪肉自由，这波是双赢呀~

平安基金旗下有一只产品正好处在这个赛道——平安养殖ETF（代码：516760），产品跟踪指数为中证畜牧养殖指数，该指数高度覆盖畜牧养殖产业链龙头企业，最大概率分享行业红利，值得大家关注。

最后为大家简单介绍一下养殖ETF跟踪中证畜牧养殖指数，该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。中证畜牧养殖指数的未来3年盈利增速情况：预计2022年、2023年净利润分别为270亿元和706亿元，同比增长为3328.18%和161.98%，前景值得期待。

数据来源：wind，截止2021年11月2日