为打破固定管理费的“旱涝保收”模式，基金行业做了很多尝试，其中之一就是浮动管理费率基金。如今，首批6只浮动管理费基金获批满两年，总体收益可观，但个体分化较大。而运作近两年，并未与固定费率基金形成业绩优势也引发不少争议。

首批浮动费率基金 业绩差距明显

2019年11月21日，暂缓审批3年多的浮动费率基金再度开闸，首批试点浮动管理费率基金获批，中欧、富国、华安、国泰、兴证全球以及华泰柏瑞6家上海基金公司成为试点机构，于同年成立6只封闭期为1至3年不等的封闭运作基金。

Wind数据显示，截至11月19日，6只浮动管理基金中，张慧管理的华泰柏瑞景气回报自2019年12月18日成立以来已斩获89.51%的收益，领先落后产品近40个百分点。

就今年以来的业绩表现来看，仍然是华泰柏瑞景气回报最好，达到19.11%，在同类1536只产品中排名第365。徐治彪管理的国泰研究精选年内回报18.89%，排名第369。

对此，国泰基金表示，浮动费率基金通过利益绑定的方式，让基金公司、基金经理和投资者的利益诉求保持一致。首批产品成立以来的两年，市场结构性分化明显，主动权益类基金业绩分化比较大。中长期来看，业绩表现优异的基金，管理人的投研能力值得肯定。“持有人在赎回时业绩达到计提标准（年化8%）才能收取业绩报酬，基金经理在投资中就会更加稳健，力求实现长期稳健增值。”

更偏向绝对收益

浮动管理费产品之间收益差距巨大，而且，同一基金经理管理的浮动费率基金在某些时刻逊于在管固定费率基金，引发行业热议。

“浮动费率基金以绝对收益为目标，投资风格相对审慎。而同一基金经理管理的其他产品可能是以相对收益为目标，容易在结构性行情中做出好成绩；而且，浮动费率基金设置了持有期，也会对收益产生一些影响。”一位投研人士说。

国泰基金也表示，作为创新产品，浮动管理费率为投资者的细分需求提供了多一种的选择。无论是浮动费率基金还是固定费率基金，基金管理人都会以同等的专业度管理。由于产品设置了持有期，基金经理在投资策略上可能和其管理的固定费率主动权益产品有所不同，浮动管理费率的产品管理策略可能更稳健、对绝对收益的要求更高。

盈米基金研究院研究总监邹卓宇认为，浮动管理费能够起到激励基金经理追求超额收益的作用。当然，市场存在不确定性，不能保证在任何一个时间区间里浮动管理费型产品一定会比固定管理费型产品的表现好。如果长期某一类型的基金性价比更高，投资者也会用脚投票。

产品有望扩容

对于业绩报酬型主动权益基金，不少基金公司有意布局，将在产品投资范围、投资策略、产品结构等方面积极探索，争取进一步丰富业绩报酬基金的产品类别和形态，满足更多投资者的需求。

“我们公司深入研究过浮动管理费率基金，正在进一步考察。”一家基金公司市场人士表示。

不过，也有人士直言，短期内浮动费率产品并不会成为一个大众品种，未来发展取决于A股环境、公司自身考虑以及公司规模大小等。还有人士预测，未来浮动费率产品在市场中的供给可能更加丰富，收费模式也会更加多元，以匹配投资者的风险偏好、反映不同基金公司的投资管理能力。未来这一类产品有望进一步扩容。

至于投资者如何对待浮动费率基金，基金公司给出了建议。

国泰基金表示，无论是基金管理人还是投资者，没有人能够提前预测市场的涨跌，或通过预测市场的涨跌来选择产品。基金公司在设置这类产品的时候，设置了持有期，以提升资金使用效率，避免投资者追涨杀跌。其实，在一个中长期的期限里，是很少出现单边的上涨或者下跌的。通过持有浮动费率产品，投资者可以实现和基金公司的利益绑定，中长期能够获得更加安心的持有体验。

邹卓宇表示，基金管理费特征不应该作为选择基金产品的优先考虑条件。选择主动权益产品时需要优先考虑的是基金经理的管理特点、所擅长的行业等能力维度的因素，这些才是最终决定投资者是否实现预期收益目标的关键。无论选择浮动管理费类型产品、还是传统主动管理型产品，如果挑选的基金经理不适合当前市场环境，都有可能给投资者带来亏损，管理费上的细微差异并不能弥补，只关注收费特征选基金无疑是一种“买椟还珠”的行为。