股票、可转债11月表现都佳,4张图对比凸现谁是更好的投资品种

2021-11-25 09:36

11月以来股指平稳小幅上涨,个股分化较大。不过可转债受到资金青睐,表现更强。尤其是中证转债指数已创出6年多新高,在当下风格快速切换下,两大投资品种,孰强孰弱,对比可一目了然。

11月股指平稳,个股分化

11月以来股市平稳,Wind行情显示,上证指数小幅上涨1.28%,深成指较强上攻3.02%。整体短线反弹走势明显,在年底机构资金争排名环境下,对核心资产的追捧依然积极,市场成交也一如既往地活跃,这也带动股指震荡反弹,平稳推进。

图片

个股分化,整体表现不错。Wind数据显示,目前A股共有4557家,11月以来上涨共有3740只,占比为82.07%,其余不到20%的个股出现下跌,可见个股表现并不差。不过涨跌幅分化巨大,其中拓新药业上声电子等17只个股疯狂,不到一个月时间大幅上涨超过100%,紧随其后大地熊等86只涨幅超过50%,而表现较差的龙蟠科技运达股份等20只下跌超20%。

图片

可转债市场更强

股指平稳,个股表现不错,而可转债市场更强劲。从中证转债指数来看,Wind行情显示,11月以来该指数大幅上涨了4.59%,而且11月23日创出6年多新高,比同期上证指数和深成指要强的多。

图片

此外Wind数据统计显示,目前共有374只公募可转债正常交易,11月以来共有353只上涨,占比高达94.4%,可见无论是从指数还是从具体个股、个债来看,11月以来可转债整体表现都要强于股市。

可转债和其正股表现对比

具体可转债和其正股表现如何?随着可转债不断的上市和退市,Wind数据显示,目前374只公募可转债和其正股正常交易,11月以来,可转债与其正股表现如下:

1)可转债方面:374只可转债共有353只上涨。其中117只上涨超过10%,另外236只涨幅在0~10%之间,而仅有1只大幅下跌超过10%。

2)正股方面:与整体A股表现分布类似,股指平稳,这些正股也涨多跌少。其中上涨的个股有301只,占比为80.5%,微低于整体A股82%的上涨比例。而下跌个股有61只跌幅在10%以内,其余还有12只下跌超过10%。可见个股表现比相应的可转债要差较多。不过股票稍活跃,涨幅大的稍多,可转债波动平稳,大幅下跌数量也极少。

图片

后市投资方向

渤海证券张婧怡分析认为,随着对基本面担忧的减弱以及宽货币和宽信用的预期,正股近期存在配置机会,而正股作为转债的催化促使转债市场继续向上拉升。转债市场高估值可能成为常态。行业方面,主要关注受益于新能源及风电等清洁能源的制造类个券,另一方面关注消费板块,食品饮料在目前估值不高与业绩低基数的情况下可适当参与,同时关注猪周期价格反弹下的养殖企业投资机会。

浙商证券孙欧分析认为,平价层面,转债对应上市公司盈利或有环比回落,转债市场个股以中小市值居多,盈利波动性可能更大,因此从平价角度或应保持中性。而从转股溢价率来看,后续对于股市流动性与债市风险偏好(个别信用事件)的敏感度可能进一步加大,转债需求或支撑当前溢价率不出现大幅回落。

综合两方面因素,认为明年转债市场整体或呈震荡格局,但不乏阶段性与结构性机会。行业配置角度,2022年建议“守正出奇”,即兼顾赛道思维与安全垫思维。推荐显著受益于双碳政策,业绩有望实现高增的新能源+类转债(光伏、电动车、化工),此外也建议关注当前估值水平偏低,债底安全垫较厚的猪肉、银行、轻工类转债机会。

相关推荐