近期，MSCI、富时罗素、恒生等多家指数公司对旗下指数进行了季度调整。

2月18日，恒生指数有限公司宣布指数系列季度检讨结果，联想集团和农夫山泉被新纳入恒生指数，恒生科技指数则加入了商汤集团、小鹏汽车、理想汽车等多只个股。此外，恒生综指、恒生中国企业指数等多个指数也发生调整。

同日，富时罗素也公布了旗舰指数富时全球股票指数系列的2022年2月季度审议结果；在此之前，2月10日，MSCI已经公布了2022年2月的季度指数调整结果，涉及MSCI中国指数、MSCI中国A股在岸指数等多个指数。

上述指数调整将于未来一个月陆续生效，而随着指数调整，跟随这些指数的基金产品也将被动调仓，相关个股可能出现成交量和波动率的“异常”放大。

多个恒生指数成分股调整

2月18日，恒生指数有限公司宣布指数系列季度检讨结果，多个指数的成分股发生变动，所有的变动将于2022年3月7日(星期一)起生效。

其中，恒生指数在本次的调整中将加入联想集团和农夫山泉，没有公司被剔除，成分股数量将上升至66只。行业比重方面，金融业在恒指中的比重从38.35%降至36.44%，工商业比重从50.22%升至52.28%；腾讯控股、阿里巴巴、京东在恒指中的比重分别上调至8%、7.78%和1.94%，美团、中国移动、小米在恒指中的比重分别下调至6.89%、2.50%、2.12%。

值得注意的是，恒生指数公司曾于2020年12月进行了有关优化恒指的咨询，计划在2022年中前将指数成份股的数目由55只增加至80只。但截至此次调整，恒指仅净增加了11只成份股，距离目标中的80只差距较远。

对此，恒生指数公司解释道，“新增成份股速度未及预期，原因在于我们在指数检讨过程中谨慎选股。我们认为在实施优化过程中甄选优质股更为重要，挑选新蓝筹股的门槛不可单纯为了达到80只的目标而有所降低。”

此外，被称为“港版纳斯达克”的恒生科技指数在此次调整中加入了商汤集团、小鹏汽车、理想汽车，同时剔除同程旅行、微盟集团、汽车之家，成份股数目维持30只。调整后，腾讯控股、阿里巴巴、快手在恒生科技指数中的比重均下降至8%，而美团、小米集团、京东集团的比重则上调至8%。

恒生中国企业指数将纳入信义光能，并剔除恒大物业，成份股数目维持50只。

值得注意的是，此次调整也涉及恒生综指的半年度指数审议，由于该指数也是港股通的样本空间，即在指数调整后，沪深交易所随后会以此为依据调整沪深港通的投资标的范围，所以引起众多投资者关注。

根据公告，经过本次调整后，恒生综合指数成分股的数量将从500只增加至517只。其中被纳入的有商汤集团、中国有色、中国黄金、三叶草生物、微创机器人、微博、网易云音乐、绿城管理等共29只个股；而被剔除的12只个股多与地产和教育行业有关，例如恒隆集团、花样年、时代邻里等。

MSCI、富时罗素也先后进行指数调整

除恒生指数公司外，近日，全球前两大数编制公司MSCI、富时罗素也先后公布了2022年2月的指数调整结果。

其中，北京时间2月18日晚间，富时罗素公布了旗舰指数富时全球股票指数系列（下简称富时GEIS）的2022年2月的季度审议结果。公告显示，富时罗素本次只对指数成分股进行例行技术调整，不涉及A股纳入因子的变化。

具体来看，其旗舰指数富时GEIS本次新纳入102只中国A股，其中大盘A股共26只，包括华熙生物、东鹏饮料、天合光能等；中盘A股4只，包括南网能源、珠江钢琴、西部矿业、圣湘生物；小盘A股72只，包括涪陵电力、恺英网络、妙可蓝多等。以上变动将于3月18日收盘后（3月21日开盘前）正式生效。

在此之前，2月10日，MSCI也公布了2022年2月的季度指数调整结果，涉及A股的包括MSCI中国指数、MSCI中国A股在岸指数及MSCI中国全股票指数等，调整结果将于2022年2月28日收盘后生效。

具体来看，MSCI中国指数本次新增10只标的，分别是中国能建、华润微、三峡能源、中伟股份、大秦铁路、格力电器、陆金所（ADR）、容百科技、杉杉股份、天合光能，涉及多只能源、科技类个股；剔除了4只中国股票，均不涉及A股。剔除的股票包括声网ADR、中国有赞(H股)、宇华教育(H股)、世纪互联ADR。

此外， MSCI中国A股在岸指数以及MSCI中国全股票指数的成分股名单也有所调整。其中MSCI中国A股在岸指数增加成分股4只，分别是伯特利、中国移动、中伟股份、东方生物；剔除3只标的。MSCI中国全股票指数新增5只标的，包括格力电器、中伟股份、陆金所ADR等；剔除5只标的。

值得注意的是，此次调整中，MSCI中国指数和富时罗素GEIS指数新纳入的A股有多只重合，包括中国能建、华润微、大秦铁路、杉杉股份、天合光能等。

相关个股或受资金流动冲击

随着上述多个重要指数的成分股发生变动，相关的指数基金也将随之调仓，新纳入的企业将得到更多的资金配置；而被剔除的企业将会被相关指数基金被动卖出。

资金流向上，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在尾盘。

股价影响上，待结果宣布后至正式实施日之前，也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股，特别是那些此前市场未完全预测的意外结果。

但是，在调整正式实施日，虽然被动资金“必须”按照权重变化进行调仓，但股价的实际变动却未必与权重调整方向一致，反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响，此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。