本周，受愈演愈烈的俄乌局势以及逐步临近的美联储议息会议等因素影响，全球风险资产受挫，避险资产走强。

A股三大指数整体表现不佳。市场风险偏好降低及通胀预期压制下，赛道股估值普遍下移，创业板指受此拖累结束此前连续两周的反弹开启调整。

美股下挫，恒指下行，欧洲主要股指亦有较大幅度下跌。偏成长风格的纳指/恒生科技指数/创业板指表现相对疲软。

全球大宗商品上演暴涨狂潮，布伦特原油期货价格一度逼近每桶120美元，创下近10年来最高水平。金属方面，伦敦金属交易所铝价今年迄今已上涨30%，锌、镍等其他金属价格也在飙升。

利率债方面，美债长短端利率均回落；信用债方面，中国3年期、5年期AAA+中票信用利差扩张；可转债方面，转债指数下跌。

（数据来源：wind，日期截至2022年3月4日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）

• 煤炭板块本周继续拉升，年内累计收益已扩大至近20%。板块上涨的主要逻辑如下：第一，基本面方面，供给端的约束依然强于预期，而稳增长背景下的需求端将明显扩张，供需偏紧的格局难以改变，叠加近期国际煤价持续大涨，煤价在高位水平将持续兑现；第二，风险释放方面，前期板块经历了大幅调整，对政策意图和容忍度有了较强的认知，发改委给的中高位煤价提升了行业盈利稳定性预期，解除了大家对板块中长期盈利不确定性的担忧；第三，消息面上，近日发改委发文，对进一步签实煤炭中长期合同、加强合同履约监管作出部署安排。新机制基准价提高，浮动价波动性更小，煤企长期高盈利可期。

• 汽车板块全周大跌4.47%居首。板块下跌主要原因是：3月1日造车新势力公布前月交付情况，今年2月造车新势力交付量均出现较大环比跌幅，这与春节假期、芯片短缺、零部件供应、工厂改建等因素均有关。此外，俄乌局势的紧张也进一步加剧了全球供应链紧张，累计汽车制造业，全球多家汽车制造商宣布暂时停工。东吴证券分析称，汽车芯片的短缺有望在今年二季度得到缓解，再加上国内新能源汽车刚性需求不断释放，预计三季度销量有望提升。

◆【中航策略：3月底市场或迎来转折】

3月底A股将迎来转折：根据历史经验，市场通常会提前交易担忧。海外方面，3月底，美联储紧货币“靴子落地”，俄乌局势也将逐渐明朗。市场在经历短期由恐慌情绪主导的的震荡后，将重回上涨区间。国内基本面仍是“以我为主”。随着两会的召开，宽松和稳增长力度的加大将有利于A股的复苏。美联储紧货币“靴子落地”、俄乌局势逐渐明朗加上国内稳增长政策的继续发力，市场有望在3月底将迎来反弹。

◆【兴证策略：两会如何影响后续市场和结构？】

结构上，“稳增长”是阶段性亮点。科技成长跌深反弹后，需要等待更多景气和盈利信号的验证，二季度或迎来主线回归。两会进一步释放“稳增长”信号下，地产、基建、银行等“稳增长”板块估值有望继续修复。俄乌冲突下，石油石化、煤炭等大宗品涨价预期进一步强化。对于科技成长，代表性的“新半军”已进入底部区域。随着3月中旬美联储议息会议靴子落地、市场加息预期最强烈的时候过去，美债利率或有望阶段性止升，对相关板块拖累将缓解。并且根据预期修正强度这个领先指标的预判，我们认为二季度主线或再度偏向科技成长。

（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）

◆政府工作报告：今年GDP目标增5.5%左右

（新华社）5日提请十三届全国人大五次会议审议的政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5.5%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口保稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；生态环境质量持续改善，主要污染物排放量继续下降；能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。

◆政府工作报告：促进数字经济发展 推进5G规模化应用

（新华社）政府工作报告说，促进数字经济发展。加强数字中国建设整体布局。建设数字信息基础设施，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力。完善数字经济治理，释放数据要素潜力，更好赋能经济发展、丰富人民生活。

◆政府工作报告：完善三孩生育政策配套措施

（新华社）十三届全国人大五次会议开幕会5日9时在北京人民大会堂举行，国务院总理李克强代表国务院，向十三届全国人大五次会议作政府工作报告。政府工作报告说，完善三孩生育政策配套措施，将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除，发展普惠托育服务，减轻家庭养育负担。

◆政府工作报告：加大对病毒变异研究和防范力度 加快疫苗和特效药物研发

（新华社）政府工作报告提出，2022年，继续做好常态化疫情防控。坚持外防输入、内防反弹，不断优化完善防控措施，加强口岸城市疫情防控，加大对病毒变异的研究和防范力度，加快疫苗和特效药物研发，持续做好疫苗接种工作，科学精准处置局部疫情，保持正常生产生活秩序。

◆政府工作报告：全面实行股票发行注册制 推进财税金融体制改革

（新华社）政府工作报告指出，推进财税金融体制改革。深化预算绩效管理改革，增强预算的约束力和透明度。推进省以下财政体制改革。完善税收征管制度，依法打击偷税骗税。加强和改进金融监管。深化中小银行股权结构和公司治理改革，加快不良资产处置。完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展。

◆九部门：实施“科技援青” 打造世界级盐湖产业基地

（证券时报）科技部等九部门印发《“十四五” 东西部科技合作实施方案》的通知，其中提出，打造世界级盐湖产业基地。深化青海与天津、山东、安徽、重庆等省市合作，健全盐湖产业上下游协同创新机制，提高盐湖钾、镁、锂等资源高值化开发利用技术与产业化水平，增强盐湖化工企业创新发展能力，推动数字盐湖、智慧盐湖建设，加快海西盐湖化工特色循环经济创新型产业集群发展，提升盐湖产业竞争力。

◆九部门：支持内蒙古联合东部省市开展稀土资源绿色开采

（证券时报）科技部等九部门印发《“十四五” 东西部科技合作实施方案》指出，科技促进内蒙古能源资源绿色转型。依托呼包鄂创新型城市群，支持内蒙古联合东部省市开展稀土资源绿色开采、功能材料开发、固体废弃物综合利用等领域关键技术研发与产业化，共同开展大规模储能、氢能、智能电网等清洁能源技术开发与成果转化应用，推动内蒙古能源资源绿色低碳转型，支撑国家重要能源和战略资源基地建设。

◆九部门：建设滇中清洁能源创新高地 支撑云南打造“世界光伏之都”

（证券时报）科技部等九部门印发《“十四五” 东西部科技合作实施方案》指出，建设滇中清洁能源创新高地。支持云南昆明、玉溪、楚雄等国家高新区与中关村、张江和深圳等国家高新区结对共建，深化“水—风—光”多能互补、储能、智慧能源等清洁能源领域研究合作，开展稀贵金属、绿色铝硅等产业核心技术攻关，建设特色产业创新发展集聚区，支撑云南打造“世界光伏之都”。

◆九部门印发《“十四五” 东西部科技合作实施方案》

（证券时报）东西部科技合作是完善区域科技创新体系，推动区域和跨区域协同创新的重要举措，对于提升西部地区创新能力和解决发展不平衡不充分问题具有重要意义。为深入实施创新驱动发展战略和区域协调发展战略，进一步推进东西部科技合作，加快实现科技自立自强，支撑引领经济社会高质量发展，特制定本实施方案。

◆北交所公司向科创板、创业板转板办法发布

（天天基金网）转板公司申请转板至科创板上市的，应当在北交所连续上市一年以上，转板公司在北交所上市前，已在全国中小企业股份转让系统原精选层挂牌的，原精选层挂牌时间与北交所上市时间合并计算。转板公司申请转板至科创板上市，应当符合以下条件：股本总额不低于人民币3000万元；股东人数不少于1000人；公众股东持股比例达到转板公司股份总数的25%以上；转板公司股本总额超过人民币4亿元的，公众股东持股的比例为10%以上等。

◆证监会修改IPO发行条件：明确发行主体应持续经营3年以上

（华夏时报）证监会进一步完善《首次公开发行股票并上市管理办法》。3月4日，证监会发布公告称，为完善资本市场基础制度，切实维护市场公平竞争秩序，提高发行上市公开透明度，拟对《办法》进行修改。修改内容方面，证监会表示，拟将按照现行《办法》第九条第一款，修改为“发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上。”

◆监管层已密切关注到公募REITs交易风险 采取措施

（每日经济新闻）记者3月4日获悉，监管层已密切关注到公募REITs交易风险，并采取一系列措施，在做好市场风险提示的同时，通过相关手段平抑REITs价格，引导理性投资。据REITs基金管理人方面透露，当前监管已要求管理人充分关注外部交易和舆情信息，针对价格波动较大、存在外部待澄清市场传闻等情形，及时披露交易风险提示公告、澄清公告及其他影响交易价格的事项。信息披露文件应针对性披露与项目收益情况相关的具体内容，及时反映当前市场价格下项目估值与项目实际收益的关系，充分准确披露项目分派率、内部收益率等关键指标。

◆上海国际能源交易中心调整原油期货交易保证金比例和涨跌停板幅度

（证券时报）经研究决定，自2022年3月7日(周一)收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：原油期货2204、2205、2206合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%；低硫燃料油期货2204、2205、2206合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%；如遇上述交易保证金比例、涨跌停板幅度与现行执行的交易保证金比例、涨跌停板幅度不同时，则按两者中比例高、幅度大的执行。

◆稀土办公室就稀土价格问题约谈重点企业

（中国经济网）针对稀土产品市场价格持续上涨、居高不下的情况，3月3日，稀土办公室约谈中国稀土集团、北方稀土集团、盛和资源公司等重点稀土企业。会议要求，有关企业要切实增强大局意识、责任意识，正确把握当前与长远、上游与下游的关系，确保产业链供应链安全稳定；要加强行业自律，进一步规范企业生产经营、产品交易和贸易流通等行为，不得参与市场炒作和囤积居奇；要充分发挥示范带头作用，推动健全稀土产品定价机制，共同引导产品价格回归理性，促进稀土产业持续健康发展。

◆工信部部长肖亚庆：今年新能源汽车销量可能大幅超预期

（澎湃新闻）工信部部长肖亚庆在人民大会堂接受采访时表示，今年前两月我国新能源汽车销售情况非常好，均增长了一倍多，预计今年能达到预期目标，可能大幅超出预期目标。

◆电池级碳酸锂上涨5500元 均价上50万/吨

（中国证券报）3月4日，上海钢联发布数据显示，部分锂电材料报价继续上涨，电池级碳酸锂涨5500元/吨，均价报50万元/吨；氢氧化锂涨6000元/吨-7000元/吨；电解钴涨3200元/吨；镍豆涨6100元/吨。

◆美国2月非农就业人数超预期 失业率创两年来新低

（界面新闻）据彭博3月4日消息，美国2月非农就业人数增加67.8万人，预估为40万人，前值为46.7万人。2月平均时薪环比持平，预期为增长0.5%，2月失业率从4.0%降至3.8%，为2020年2月来新低。