今年以来A股震荡调整，新基金发行遇冷。2月份，权益基金平均发行规模创近40个月新低。

在业内人士看来，经过前期调整，市场下行空间有限。随着美国加息预期及俄乌冲突扰动逐步消散，长期布局窗口期已然到来。

权益基金平均发行规模“触底”

从年初以来的发行数据看，今年公募基金发行热度远不及前两年。

据Wind统计显示，以基金成立时间作为统计口径，今年前两个月，权益基金（股票型和混合型）分别发行90只和29只新产品，募资规模分别为786.17亿元和120.71亿元，远不及去年同期142只和102只的发行数量，以及5098.52亿元和2728.69亿元的募资规模；今年前两个月，权益基金平均发行规模分别为8.74亿份和4.16亿元，与去年同期的35.91亿份和26.75亿元相差甚远。

拉长统计区间来看，2001年9月首只开放式基金成立以来，在有数据统计的近230个月份中，今年2月4.16亿元的平均发行规模为近40个月的最低点。

从数据可以看到，权益基金发行与市场走势具有较高的同步性。在市场低迷期，往往对应着基金发行的不景气。比如，在2011-2013年、2018年市场趋势性下跌行情中，多数月份的基金发行情况都不理想，而在月均发行规模不足4亿元的7个历史月度中，有3个月份属于2008年下半年。

不过，基金发行低谷期并不意味着市场底部一定出现。比如，2016年8月至2017年8月，权益基金发行持续低迷，多数时间基金月均发行规模不足5亿，但期间市场处于温和反弹阶段。在2018年市场趋势性下跌中，权益基金发行冰点出现于下半年，并于11月达到2.6亿元的低点，市场也于同年10月见底。

一位基金公司销售总监表示，在震荡市行情中，新基金具有建仓优势，当合适标的出现时，可以实现快速建仓，而老基金在趋势性上涨行情中往往更具有仓位优势，可以更大程度分享上涨收益。因此，投资者在基金回归“好做不好发”的情况下逆向投资，可能会有更高的胜率。

进入布局窗口期

在业内人士看来，虽然新基金发行的低谷不一定对应A股的底部，但长周期而言，当前时点已进入布局窗口期。

过往数据显示，在市场低谷期成立的新基金更容易获得好的收益。

以上一轮上证指数底部区域为例，2019年1月4日，上证指数触及2440.91点，为2014年以来的最低点，区间成立的不少权益基金至今所获颇丰。截至3月4日，施成管理的国投瑞银先进制造自2019年1月25日成立以来累计收益率超过310%；郭晨管理的上投摩根动力精选自2019年1月29日成立以来累计收益率超过200%；郑有为管理的国泰价值优选灵活配置自2019年1月10日成立以来累计收益率接近200%；此外，邓彬彬管理的鹏扬核心价值、耿嘉洲管理的万家人工智能、曹文俊管理的富国优质发展、丁琳管理的平安核心优势等多只基金自成立以来累计收益率超过100%。

对于后市行情，东方基金权益研究部认为，俄乌军事冲突升级，短期资本市场风险偏好受到压制。但整体来看，海外扰动因素并不会对我国经济修复造成直接影响，A股市场原有趋势因俄乌局势而发生根本性改变的概率较小。

一位正准备发行新基金的拟任基金经理表示，开年以来市场下跌主要源于美国加息预期及俄乌冲突，随着扰动因素逐步消散，稳增长的春季行情可期。“目前来看，虽然A股尚未出现明确的止跌信号，但在稳增长的大背景下，市场并不存在严重的系统性风险。当前A股市场整体估值处于历史较低位置，现在参与，可以买到相对便宜的优质资产。”上述基金经理表示。

兴全基金乔迁日前也表达了类似观点。“对于长期资金来讲，这个时点已经有一批有价值的公司跌到合理偏下限的估值位置，后面市场越往下跌，信心会越强。”