一、市场回顾

上周，国内外形势依旧，美国通胀引发经济衰退预期，多位官员表示将致力于降低通胀，财长耶伦主张取消部分对华惩罚性关税。经济数据方面，美国就业、房屋数据基本符合预期。欧洲方面，俄乌冲突陷入胶着，欧美援助和制裁不断。国内方面，新冠疫情得到进一步控制，政府在基建、房地产、汽车和数字经济等多个领域发力，旨在实现今年经济增长目标。

国内股票市场延续反弹，两市成交在8500亿元左右，绝大多数板块上涨，电气设备、半导体以及煤炭、有色板块涨幅居前。风格上看，上周中小盘股表现略强于大盘股。基差方面，近期股指基差有所走高，其中中证500指数基差达到了年化12%左右，沪深300指数基差也上涨至7%附近。

港股方面，恒生指数小幅反弹，但整体仍处于下跌趋势，板块上看，能源板块表现较强，回归中概股以反弹为主。美股方面，在加息和通胀的背景下，零售商沃尔玛业绩爆雷引发市场担忧经济疲软甚至衰退，三大股指延续下跌。

商品市场方面，即将来临的夏季用油高峰以及俄罗斯原油禁运风险推高国际油价，目前WTI07合约接近今年3月高点；前期涨幅较大的LME有色金属延续下跌，农产品涨跌不一。国内商品分化走势延续，工业品横盘，农产品上涨。工业品中化工板块高位震荡，黑色、有色、建材板块跌势暂缓，油脂、谷物、生猪、软商品等震荡上涨。

总体上看，上周股票市场继续反弹，商品市场分化后趋势性有所减弱，中基私募50指数的股票多头策略、对冲策略获得盈利，CTA及衍生品策略小幅亏损。

二、指数走势

（一）中基优选私募基金50指数

中基私募50指数在5月20日当周收于1664.84点，较5月13日当周上涨1.07%。

指标方面，中基私募50指数年化收益率接近20%，远超沪深300指数年化收益率2%；风险方面，中基私募50指数的年化波动率在12%左右，最大回撤不到14%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.5左右，而沪深300指数的夏普比率仅为0.01。

（二）中基优选私募基金50稳健型指数

中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”）的基准日为2020年1月1日，5月20日当周收于1520.23点，较5月13日当周上涨0.65%。

最近一年，中基私募50稳健型指数的收益率为4.79%，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过5%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率在20%左右，夏普比率在2.3以上。

三、成份表现

（一）中基私募50指数成份表现

上周，中基私募50指数上涨1.07%，股票多头策略、对冲策略分别贡献1.05%、0.08%，CTA及衍生品策略微亏0.06%。

股票多头策略下全部策略盈利，其中量化指增和另类策略大幅盈利，其次为均衡成长类和逆向投资类策略；对冲策略下的高频alpha策略和基本面量化对冲策略的盈利居前；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略获得盈利。

上周50支成份基金中有40支盈利，从统计指标上看，三类策略中股票多头策略和对冲策略的盈亏分布比较均衡。

（二）中基私募50稳健型指数成份表现

上周，中基私募50稳健型指数上涨0.65%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略盈利0.17%，经均衡配置的CTA及衍生品策略亏损0.11%，股票多头策略盈利0.59%。

二级策略上看，对冲策略下的高频alpha策略、基本面量化对冲策略盈利显著，股票多头策略下的量化指增策略盈利大幅领先，另类策略盈利也十分可观，CTA及衍生品策略下的量价中长期类策略表现较好。

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相关资料：

1、《投资圈大事件！中国基金报私募基金指数正式发布！》

2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

3、《中基私募50指数十问十答》

4、《投资圈大事！刚刚，中国基金报主动型指数：中基私募50稳健型指数正式发布！如何编制？表现怎样？权威专家解析，十问十答全看懂》

5、《中基优选私募基金50稳健型指数编制说明》

6、《中基私募50稳健型指数十问十答》

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