香港万得通讯社报道，今年不少A股公司加快海外融资步伐，发行GDR变成新选择。今年7家公司GDR成功上市，还有14家公司正在筹备发行GDR；从上市地来看，瑞士成“香饽饽”，伦交所也倍受青睐。A股上市公司发行GDR的节奏再度加快，透露什么迹象？

2家公司发行GDR

近日，A股上市公司发行全球存托凭证（GDR）的节奏再度加快。9月30日晚，领益智造、杰瑞股份两家上市公司公告称，拟境外发行GDR并上市。

9月30日晚，领益智造公告称，为拓宽公司国际融资渠道，提升公司国际化品牌和形象，满足公司国际业务发展需要，积极推进国际化战略，公司拟在境外发行全球存托凭证并在伦交所上市。

据悉，作为全球领先的智能制造平台，公司在全球范围内为客户提供一站式智能制造服务及解决方案。公司通过自主投资及对外并购等方式开拓海外市场，目前拥有以生产、服务据点、研发中心及销售办事处等构建的全球化网络。为进一步打造全球领先的智能制造全产业链平台，公司将持续加大海外市场资源投入，加强全球供应能力，建立面向全球市场的研发、生产和销售体系，进一步提升公司全球竞争力。

无独有偶，杰瑞股份9月30日晚公告称，为加快公司实施国际化战略，推动“油气产业”和“新能源产业”双主业战略进一步落地，布局海外市场，满足国际业务发展资金需求，公司筹划境外发行全球存托凭证并在瑞交所上市。

瑞士成“香饽饽”

据统计，2022年以来，目前已有7家A股公司成功发行GDR。从上市地来看，瑞士成“香饽饽”。

其中，科达制造、杉杉股份、格林美、国轩高科、乐普医疗、健康元选择在瑞交所上市；明阳智能选择在伦交所上市。

目前还有15家上市公司正在筹备发行GDR，这一数量远超往年同期水平。

其中，方大炭素、韦尔股份、东鹏饮料、欣旺达、国联股份、三一重工、巨星科技等13家公司计划在发行GDR，并在瑞交所上市。

中信证券分析师裘翔表示，全球存托凭证在公司战略、发行定价、审核周期、交易限制、发行间隔等方面有独特优势。从今年已发行或拟发行的案例来看，发行公司正从内向传统行业往外向成长制造业转变。同时，瑞士交易所的监管体系兼顾上市要求和市场化导向，正在成为全球存托凭证发行的热门选择。

伦交所GDR统计

在政策的东风下，发行GDR逐渐成为国内企业出海融资最受欢迎的方式之一。今年更有人将此次中国公司密集发行GDR称为“新中概股浪潮”。

值得一提的是，历史上还有四家A股公司在伦交所GDR上市。

其中，华泰证券是国内首家公开尝试发行GDR的上市公司：2019年6月20日，华泰证券发行全球存托凭证，实现内地、香港和伦敦三地上市。

随后的2020年，国投电力、长江电力、中国太保GDR陆续上市，并无一例外的都行使超额配售权。

近年来，国际环境复杂，受制于审计监管问题的不确定性，中概股“如履薄冰”。目前有超150家中概股被美列入“预摘牌”名单。

为了自身发展，众多公司寻找新的上市地，部分公司涌向了港股，欧洲上市也成了热门。

业内人士表示，英国、德国和瑞士均为欧洲的经济和金融中心。其中，伦交所市场规模更大、流动性更好、公众持股比例要求更低；瑞士交易所估值中枢更高，并具备审核时间短、监管要求宽松、地缘政治风险低等优势。

GDR历史沿革统计

2018年11月，上海证券交易所发布了《上海证券交易所与伦交所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》，开启了“沪伦通”。

2019年，深瑞交易所联合举办双向市场宣介活动。

2019年6月份，沪伦通正式启动，华泰证券发行的沪伦通下首只GDR产品同日在伦交所挂牌交易。中国太保、长江电力、国投电力发行的GDR先后登陆伦交所。

2021年，“沪伦通”西向拓展至瑞士、德国，东向纳入深交所。

2021年12月，深交所正式启动深市互联互通存托凭证业务。

2022年2月，证监会修订并发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》：海外上市地点除了伦敦交易所，还增加了瑞士和德国的交易所。

2022年3月，沪深交易所发布相关配套业务规则，“沪伦通”正式升级为“中欧通”。

3月16日，国务院金融稳定发展委员会专题会议又提出继续支持各类企业到境外上市。

3月25日，深交所正式发布《深圳证券交易所与境外证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》等三项配套规则。

4月29日，深交所发布《互联互通存托凭证业务指南第1号——全球存托凭证跨境转换》，进一步明确了全球存托凭证跨境转换业务的具体要求。

7月13日，明阳智能发行GDR正式在伦敦交易所上市，成为了GDR新规后首个成功的落地案例。

7月22日，瑞交所获得瑞士金融市场监管局批准，颁布了市场期待已久的上市规则修订版。修订后的上市规则已于7月25日正式生效。

7月28日，中国证监会副主席方星海与瑞士财政部国务秘书斯托菲尔共同宣布中瑞证券市场互联互通存托凭证业务正式开通。

机构热议二次上市

全球存托凭证是指在全球公开发行，可在两个或更多金融市场上交易的股票或债券。而中国企业在境外市场发行GDR可以说是在海外“二次上市”。

中信证券表示，GDR解决了A股上市公司在境外发行证券以及境外投资者投资A股上市公司证券的需求。在GDR机制下，A股上市公司无需在境外直接发行股票，而是以股票为基础证券在境外发行存托凭证，境外投资者持有存托凭证即可享受A股上市公司分红派息、资本收益、投票表决等“股东”权利而无需直接持有或交易A股上市公司股票。对于许多A股公司而言，发行GDR有助于其拓展境外业务。

华泰证券表示，随着GDR发行的成熟度提升，价差空间迅速收敛，考虑人民币贬值风险及汇率成本，收益空间十分有限，且对限制期人民币贬值压力的敏感性提升。短期来看，GDR发行后正股有明显的负超额收益和正向流动性效应；长期来看，发行GDR的均为行业内优质标的，投资性价比较高。

中金公司表示，当前相关项目储备快速增加，项目发行人行业属性也更加多元化，A股公司借助“东西向”机制海外上市有望形成规模效应。长期来看，包括互联互通存托凭证业务在内的中国资本市场国际化建设，在当前中国面临的国内外复杂环境背景下，对中国更紧密的连接世界、世界更全面的认知中国、支持中国企业“走出去”，都具有重要意义。

华宝证券表示，近年来随着交易制度不断完善，融资方式不断健全，企业通过与海内外交易所联通渠道发行全球存托凭证成为一种新型的融资模式，有助于补充企业经营资金，帮助企业叩开海外市场的大门，尤其是在中瑞互联互通存托凭证业务通车“满月”的当下，中企赴欧发行全球存托凭证正逐步形成新的潮流。

从企业角度来看，发行GDR募集资金，有助于企业拓宽融资渠道、改善股东结构，有利于推动其海外业务，也有利于其国际化战略的实施。

在回应投资者关于发行GDR考虑的问题时，东方盛虹表示，配合公司国际化战略，实现未来业务的海外布局，将公司打造成为世界级石化化工新材料企业。

GDR公司业绩统计

A股公司发行GDR从无到有，已经逐渐呈现多元化的趋势。

据Wind数据统计，通过瑞交所、伦交所发行GDR的25家公司中，已上市和拟上市的A股GDR公司涵盖了金融、新能源、高端制造、医疗、饮料等多个行业。

从业绩来看，25家发行GDR的公司中，2022年上半年24家实现盈利，15家实现业绩增长。其中，科达制造、星源材质、明阳智能、杉杉股份、国联股份、杭可科技业绩预增。