一、市场回顾

近期，国内防疫措施放松，疫情压制下的经济得以有所恢复，与之配套的医疗、药品保障机制也逐渐完善起来。房地产方面，上海召开金融支持房地产市场座谈会，会议要求各金融机构要客观认识当前房地产市场形势，为房地产企业提供综合化金融服务，支持房地产融资合理增长，保持开发贷款稳定投放，支持房企到期债务合理展期等。金融领域，上交所制定完成新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中央企业综合服务三年行动计划》，服务推动央企估值回归合理水平。

市场方面，上周国内A股持续回升，成交额较前期有所放大，最高达到1万亿元左右。板块上看，在防疫放松的背景下，市场所预期的消费、旅游等板块表现较好；少数板块表现不佳，如IT、供暖供热、机械等。风格方面，11月底以来的上涨过程中，大盘股表现较强，大小盘表现持续分化。基差方面，主要股指保持小幅贴水。

港股方面，恒生指数持续攀升，多数板块延续上涨，半导体、医药、汽车和能源等表现略弱一些。美股方面，道指、标普开始走弱，市场担心持续的较高利率将引发经济衰退。

大宗商品市场方面，美元持续走低，原油持续回落，LME金属多数处于上涨过程中的回调阶段。农产品方面，油脂产业链走势分化，软商品维持震荡。国内商品中的工业品转强，其中有色与黑色板块表现强劲；农产品下跌，谷物、油脂跌幅较大，软商品走高。

总体上看，上周股票市场持续回升，商品市场波动性增强，中基私募50指数上涨，三大策略均获得盈利。

二、中基优选私募基金50指数

《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

（一）指数表现

中基私募50指数在2022年12月9日当周收于1684.51点，较12月2日当周上涨1.32%。

指标方面，中基私募50指数年化收益率在17%左右，远超沪深300指数年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.3左右，而沪深300指数的夏普比率为负。

（二）成份表现

上周，中基私募50指数上涨1.32%，三大策略均有贡献，其中股票多头策略贡献了0.90%，对冲策略贡献了盈利0.07%，CTA及衍生品策略贡献了0.35%。

股票多头策略下另类策略的收益一骑绝尘，择时轮动与逆向投资类策略也有不少收益；对冲策略下的基本面量化对冲策略表现较好；CTA与衍生品策略下的另类策略和量价中长期策略的收益居前。

上周50支成份基金中有41支盈利。从统计指标上看，三类策略的盈亏分布都比较均衡。

三、中基优选私募基金50稳健型指数

为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

（一）指数表现

中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2022年12月9日当周收于1527.36点，较12月2日当周上涨1.17%。

中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过6%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益在50%左右，年化收益率在达到15%，夏普比率接近2。

（二）成份表现

上周，中基私募50稳健型指数上涨1.17%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略盈利0.15%，经均衡配置的股票多头策略、CTA及衍生品策略分别贡献0.36%、0.66%。

二级策略上看，对冲策略下的基本面量化对冲的盈利较多；股票多头策略下的另类策略斩获颇丰，CTA及衍生品策略下的量价中长期策略与另类策略均表现较好。

说明：

1、中基私募50指数、中基私募50稳健型指数及走势图，每周更新（发布截至上周末的净值），可在《中国基金报》官方网站（网址https://www.chnfund.com/）、官方微信公众号、官方APP相关专栏进行查阅，相关周报、月报、季报、半年报、年报等固定报告，也将通过上述媒体渠道公开。

2、如果私募机构有意参与未来系列指数的基金优选，可将公司、产品等材料发送至zgjjbsmzs@chnfund.cn，我们将安排后续对接。

相关资料：

1、《投资圈大事件！中国基金报私募基金指数正式发布！》

2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

3、《中基私募50指数十问十答》

4、《投资圈大事！刚刚，中国基金报主动型指数：中基私募50稳健型指数正式发布！如何编制？表现怎样？权威专家解析，十问十答全看懂》

5、《中基优选私募基金50稳健型指数编制说明》

6、《中基私募50稳健型指数十问十答》

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