中国基金报记者 方丽

2022年11月4日，人力资源社会保障部、财政部等部门联合发布《个人养老金实施办法》。这一制度实施近两年来，业务稳健发展，但整体缴费率、投资转化率、投资者参与意愿以及产品多样性等方面仍存在提升空间。

受访公募机构建议，通过优化制度设计、提高管理人投资能力、推动产品创新、提升投资者服务、引入投顾服务等多种手段创新，提升个人养老金业务对投资者的吸引力，从而有效提高养老保障水平，促进养老保障可持续发展。

稳健发展之下存在难点

随着我国人口老龄化程度不断加深，个人养老金业务拥有广阔的发展空间，基金公司积极参与其中，但在两年稳健发展过程中，也存在投资者参与度不高等难点。

济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，根据中国保险行业协会的预测，2025年~2030年，中国预计有8万亿~10万亿元的养老金缺口。个人养老金产品未来会有广阔的发展空间，这也是很多基金公司在加速布局个人养老金产品的原因。

“当前依然有很多投资者对个人养老金制度的了解不足，这表明需要加强对个人养老金制度的宣传和教育，以提高公众的认知度和信任度。同时，由于近两年市场波动，有些养老金产品的实际收益低于投资者预期，也有少数养老金产品出现清盘现象，这些影响了投资者对相关产品的投资意愿。”王铁牛表示，整体缴费率、投资转化率以及产品多样性等方面仍存在提升空间。

交银基金养老金融发展部总经理刘喜勤也认为，一是产品业绩差异较大，使得投资者对个人养老金基金的可靠性、安全性产生了一定的疑虑；二是产品的养老属性有待加强，虽然个人养老金基金已近两百款，但除费率有优惠外，在产品形式、投资策略、长期增值能力等各方面与普通养老目标基金区别不大，养老属性不够突出；三是基金公司的个人养老金服务有待完善，特别是在养老规划、基金产品选择、投资陪伴等方面尚未形成成熟的服务链条与体系。

此外，从制度层面看，个人养老金“开户热、缴存冷”的现象突出，虽然开户人数超6000万，但只有两成多的人缴费，人均缴存金额仅2000元左右，不仅与每人每年12000元的额度存在较大差距，且大部分缴费都留存在账户内或配置了储蓄存款，可进行养老投资的资金规模较为有限，给基金公司推广个人养老金基金带来了不小的挑战。

博时基金多元资产管理一部基金经理于文婷也表示，目前遭遇的问题是多数个人投资者对养老金的投资缺乏认知，在挑选适宜自己的投资品种与投资周期方面需加强，需要行业提供高质量的投顾服务。

产品、服务、功能三维度创新

多位业内人士表示，未来发力个人养老金业务，可以从产品、服务、功能三维度创新。

刘喜勤表示，一是推进产品优化与创新。首先，落实《关于推动中长期资金入市的指导意见》，丰富公募基金可投资产类别，提升长期收益的稳定性。其次，优化养老目标基金的投资规则，包括优化子基金的选择范围、设置提前赎回机制等，或鼓励基金管理人发行与持有时间、基金规模、基金业绩挂钩的浮动费率的养老目标基金，更大程度让利于民。

二是推进服务创新。公募基金行业可根据证监会要求，积极探索将基金投顾服务与个人养老金业务场景进行有机结合的可行方式。例如，可在金融监管总局的监管导向下，以银行的个人养老金咨询业务为应用场景，与银行合作开展策略输出型基金投顾服务，或者与非银行销售机构合作开展管理型基金投顾服务运用于个人养老金业务场景，立足个人养老金基金为投资者提供全生命周期的养老财富管理服务。

三是推进功能创新。《关于推动中长期资金入市的指导意见》提出，支持具备条件的用人单位放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资，公募基金行业要把握好我国多层次、多支柱养老保险体系加速改革的重要机遇，积极参与、配合养老政策制定部门研究论证将以养老目标基金为代表的个人养老金基金纳入二、三支柱的合格默认投资产品，为个人养老金投资基金业务不断拓宽市场空间。

不少业内人士建议，加大个人养老金产品的创新力度。

“可以考虑探索偏向被动管理的‘默认投资选项’产品。例如，在目标日期策略‘资产配置比例’遵从下滑曲线的基础上，原则上不做过于频繁、过于明显的战术偏离，且投资标的也以ETF、被动指数等工具化产品为主，降低跟踪误差，实现一站式管理。”建信基金FOF投资负责人姜华表示。

王铁牛表示，首先，个人养老金未来创新方向与大数据和人工智能等技术在行业中的应用相关。例如，在投研方面，持续应用金融科技技术持续优化投资策略，以提高养老金基金的收益和管理效率；在个人养老金产品投顾方面，可以利用大数据、AI等技术挖掘客户需求，进行精准画像，根据客户不同需求偏好，有针对性地提供养老金融产品。

其次，可以进一步扩大个人养老金基金的投资范围，如扩大对于海外资产、商品类、另类资产等资产类别的投资范围和比例，提升个人养老金资产配置的丰富性和有效性。

第三，未来可以探索个人养老金基金与产业的深度融合，如个人养老基金通过投资公募REITs参与养老园区、养老社区、养老产业等方面的投资，实现“金融+养老”创新模式。