兴银理财总裁汪圣明: 加强资管能力建设 坚持财富和资管双轮驱动

任子青 2025-03-31 07:30

中国基金报记者 任子青

3月26日,由中国基金报主办的“2025中国银行业财富管理论坛”在北京举行。兴银理财总裁汪圣明出席论坛并发表题为《回归资管本源,推动理财高质量发展》的演讲。

汪圣明在演讲中表示,理财公司要实现高质量发展,应当加快从以资产为重心转向以策略为重心、从资产构建转向大类资产配置,通过多资产、多策略的组合,不断提升资管能力,进而为客户创造更多价值。

理财业务模式逐渐被“定义”

大类资产配置偏好趋于稳健

谈及当前理财行业的现状,汪圣明表示,银行理财是财富与资产管理的结合体。银行理财在诞生之初,客户就视其具备较强的存款替代属性,而且,银行理财也是商业银行在存款以外吸收募集资金的重要补充,因此,天然带有浓厚的财富管理属性,离客户近,资金募集便利。

截至2024年末,全市场理财存续规模达到29.95万亿元,净值型理财占比达98.5%;全行业规模较上年末增长3.15万亿元,结束了连续两年的负增长。

在汪圣明看来,高质量发展不应简单地停留在规模层面,更要看到规模背后妨碍高质量发展的问题。他表示,目前影响理财行业高质量发展的因素主要有以下两个方面:

一是理财业务模式逐渐被渠道和资金“定义”。理财资金的募集主要依赖于商业银行,持续的渠道覆盖拓展虽然为理财产品带来了增量客群,但新增客户仍以低风险客群为主,这使得理财产品的类存款属性进一步强化。同时,受股债波动影响,银行理财加大低波产品供应,这虽然顺应了客户需求、稳住了市场,但也使得理财供需两端的力量叠加,进一步强化、定义了理财产品的低风险属性和客户对其“类存款”的定位,加剧了理财产品的短期化、低波化。

二是大类资产配置偏好趋于稳健,配置空间受限。渠道端、资金端、产品端的问题也相应体现到了资产配置层面,表现为风险资产配置持续收缩,短期化、低波化特征明显,实际的资产配置空间较为有限。这也导致产品管理要求降低,出现严重的同质化问题。尤其在渠道覆盖逐渐饱和,获客、留客越来越难的情况下,行业出现一些卷发行、卷费率甚至通过制造收益幻象来吸引客户资金的乱象。这不仅有悖于高质量发展要求,还突破了监管的底线要求。

坚持财富和资管双轮驱动

聚焦长期可持续增长

汪圣明强调,不能简单地用管理规模来评价理财公司的发展质量,而是应当聚焦如何实现可持续增长。

汪圣明表示,影响规模增长的核心因素包括两个方面:一方面,稳定的资产回报会推动管理规模增长,实现资管规模的内涵式增长;另一方面,良好的业绩也会吸引外部资金流入,实现规模的外延扩张。因此,作为资管机构,关注短期规模的变化并无实质意义,关键是坚持财富和资管双轮驱动,聚焦长期可持续增长的驱动因素,形成能力提升与规模增长的良性循环。

汪圣明指出,短期的规模增长固然体现了客户对理财的认可,反映了理财在与财富融合方面的优势,但与财富融合的深度只能决定理财公司的规模天花板,而理财公司自身的资管能力将决定最终的规模承载容量。只有创造收益的资管能力和募集资金的财富能力相匹配,才能实现“能力—业绩—品牌—规模”的正循环,即财富和资管双轮驱动,反之,有可能成为双重约束。

秉持长期主义

加强资管能力建设

在构建资管能力方面,汪圣明认为,理财公司要加快从以资产为重心转向以策略为重心、从资产构建转向大类资产配置,通过多资产、多策略的组合,不断提升资管能力。

汪圣明表示,过去银行理财主要以构建生息资产为重心,重视存款、存单、债券、非标等生息资产的构建、配置和持有;产品结构以超低波、低波、中低波等固收产品为主;在风险管理上,主要管控信用风险、流动性风险和利率风险。

面向未来,理财需重塑大类资产配置的核心竞争力,建立与风险预算匹配的资产配置及策略应用体系,综合运用多元化策略,不断优化产品配置。重视大类资产配置,通过多元资产、多元收益来源、多元策略,降低风险相关性和组合波动性。加强策略产品化、产品策略化,打造更均衡、多元的产品和配置体系。

据汪圣明介绍,在资管能力建设方面,兴银理财一是坚持投研驱动,加强投研体系和投研平台建设。对于银行理财公司而言,投研体系建设要更注重全面性、实战性,打造工业化、平台化、一体化的投研体系。通过打造资产配置核心能力、建设公共策略体系,以及与产品风险预算匹配的资产配置和策略体系、积极布局权益投资等方式来提升专业投研能力。

二是实现产品与客户需求高阶适配,挖掘客户需求,打通产品和资产配置多元化转型的堵点。关键是通过严格的产品风险预算体系来实现客户分层、产品分层,坚持“策略产品化,产品策略化”,通过严格的风险预算,将多波动的资产组合在一起,向不同风险偏好的客户提供不同风险等级的产品。

汪圣明强调,在当前市场环境下,我们要实现高质量发展目标,就必须从长期主义出发,必须坚持知行合一,坚守投资逻辑,以投资创造价值。将衡量客户价值创造的产品达标率、收益率作为内部考核的关键指标,拉长考核周期,营造“以长期业绩论英雄”的投资氛围。

据汪圣明介绍,兴银理财一直秉承长期主义的理念,在持续为客户创造长期收益的过程中,打磨出了一批兼具业绩和品牌的标杆性产品,如现金管理品牌“添利”系列,主动管理类固收品牌“稳利恒盈”系列,以及顺应政策导向和客户需求的“固收+”含权品牌“悦动”“逸动”“灵动”产品线。

打通理财资金进入资本市场的堵点

在政策层面,汪圣明认为,要打通理财产品参与权益市场的难点和堵点,进一步提升理财资金创造长期价值和服务实体经济的能力。

在募资方面,一是拓宽产品渠道,为资管产品引入长期稳定资金。建议逐步向理财产品开放互联网和券商销售渠道,将银行理财产品纳入全国社保基金、企业年金、个人养老金等投资范围,为理财市场引入更多长期稳定资金。二是理财子公司的R4、R5等偏股、纯股产品销售仍需要面签,制约了含权理财产品的发展,建议逐步放松相关限制。三是加强投资者教育,引导长期、理性投资,积极发展财富管理的买方投顾,探索理财产品投顾试点。

在投资方面,允许理财产品在中债登、上清所、期交所自主开户,探索理财指数化产品的场内交易;优化理财产品税收政策,拉平税收待遇,提高理财公司对海外股、债等资产的QDII投资额度,探索适合理财客户的全球大类资产配置策略产品。

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