中国基金报记者 李树超 张玲

随着公募基金2024年年报数据陆续披露，一批理财产品借道股票ETF入市的投资操作也浮出水面，部分理财产品现身股票ETF前十大持有人名单。

业内人士表示，市场环境、政策支持、机构资金配置需求以及ETF特点等多方面因素，共同推动理财产品积极布局ETF，有望成为理财资金入市的主流选择。更多中长期资金进入权益市场，将推动形成“长钱长投”的资本市场良好生态。

理财产品积极布局股票ETF

易方达恒生科技ETF的2024年年报数据显示，“中邮理财－鑫鑫向荣”成为该产品第四大持有人，持有份额为8499万份，占上市基金总份额的0.71%。今年一季度，恒生科技指数大涨超20%，也为银行理财产品带来了不俗的投资回报。

招银理财旗下5只产品跻身广发中证国新港股通央企红利ETF前十大持有人行列，合计持有份额为2.62亿份，合计占比为10.48%，其中，招银理财招智睿和稳健（安盈优选）360天持有1号混合类理财计划持有7769.59万份，占比为3.1%。

此外，光大理财、兴银理财、华夏理财、吉林银行、广银理财等旗下理财产品也纷纷跻身股票ETF前十大持有人行列。

中邮理财多资产投资部认为，理财产品积极投资股票ETF，是市场环境、政策支持、机构资金配置需求以及ETF产品特点等多方面因素共同作用的结果：一是2024年下半年股票市场好转，理财公司加大了对宽基ETF和港股ETF的配置力度；二是从权益配置类型的角度来看，ETF产品具有低成本与高流动性、管理费率较低、交易便捷性高、有效降低持有风险等特点，可以更好地满足机构投资者对成本控制和灵活性的需求；三是ETF估值公开透明，且通过分散投资降低了单一股票的风险，成为机构资金的重要选择。

招银理财表示，一方面，为满足客户投资回报要求，叠加多项支持理财资金入市政策的加持，理财公司主动增加权益类资产布局，通过股票ETF形式积极参与权益市场，推动“固收+”产品线建设；另一方面，ETF规模持续增长，同时监管大力引导理财等中长期资金入市，为理财资金投资股票ETF提供便利。

易方达基金指数研究部总经理庞亚平认为，近年来，政策大力支持ETF发展，ETF开发效率提升，产品类型逐步拓展，生态圈持续完善，吸引理财公司等各类资金通过ETF投资入市。

普益标准研究员张璟晗表示，理财公司借道ETF布局权益市场，是顺应政策引导中长期资金入市、应对底层资产收益下行的必然选择，“ETF产品或将成为理财公司突破‘资产荒’、优化收益结构的核心工具”。

招银理财也认为，ETF契合理财公司响应政策导向、服务稳健客群、交易便捷的核心诉求。未来，随着增强型ETF、Smart Beta策略的深化，ETF或成为理财资金入市的主流选择。

助力资本市场高质量发展

受访机构和人士表示，作为重要的机构投资者，理财公司在ETF市场占比扩大，对ETF市场发展和资本市场高质量发展有积极影响。

庞亚平表示，一方面，理财公司积极布局ETF，有助于增强ETF市场交易活跃度，提升市场流动性；另一方面，理财公司等更多中长期资金流入权益市场，既有助于优化市场资金供给与投资者结构，增强资本市场内在稳定性，也有利于提升长期投资回报，更好践行长期投资、价值投资、理性投资理念，推动形成“长钱更多、长钱更长、回报更优”的资本市场生态。

“理财公司在ETF市场占比的扩大，不仅有助于优化市场结构，增强市场稳定性，减少市场投机行为，还能推动产品创新，降低投资成本，服务实体经济，并引导长期价值投资理念，对资本市场的高质量发展具有重要意义。”中邮理财表示。

招银理财也认为，一方面，理财公司投资权益ETF的规模持续增长，有助于进一步提升ETF市场流动性与交易效率，推动ETF市场持续扩容，进而带动产品端的持续创新；另一方面，有助于引入长期资金，增强资本市场稳定性，也有助于优化资本市场结构，促进定价效率提升。

张璟晗认为，部分指数类理财产品以固收类资产搭配指数投资的策略，引导资金流向科技等重点国家战略领域，形成资本与实体经济间的良性循环，对资本市场高质量发展起到积极作用。同时，理财公司的参与拓宽了ETF产品谱系，如跨境、策略型ETF等创新产品，又通过渠道优势向投资者普及了被动投资，为资本市场注入更稳健的资金流。

审慎选择适合自己的产品

随着权益市场持续回暖，近年来含权理财产品市场也在不断扩容。作为理财产品的投资者，应如何看待部分含权理财产品投资ETF？

招银理财表示，首先，ETF的核心定位是工具型投资产品而非投机标的，含权理财产品通过ETF布局权益资产，本质是风险可控的收益增强工具，因此，ETF更多为工具属性而非短期博弈标的，投资者需要避免过度关注短期波动，应关注其长期配置价值。

其次，将ETF的风险等级与个人风险偏好相匹配。含权理财产品的风险等级通常为R2～R3，如其中权益仓位主要通过ETF间接配置（如固收+ETF模式），建议投资者结合风险测评结果来选择产品。

第三，注重分散配置，同时坚守长期投资理念。投资者应理性看待产品净值的波动，将其与现金管理类、固收类产品等一同构建基于流动性管理、投资收益分散下的大类资产配置组合，以分散风险。同时，减少短期频繁申赎，坚持中长期投资理念，以避免因短期频繁操作而导致的交易损失。

中邮理财认为，需要辩证看待含权理财产品投资ETF。一方面，在市场环境较好时，含权理财产品通过投资ETF有机会获得较高的收益，分享股票市场上涨带来的红利；另一方面，其净值也会随着市场的波动而变化，不同ETF跟踪不同的指数，其表现也会存在差异，投资者应清楚自己的风险承受能力，选择适合自己的理财产品。

张璟晗也表示，含权理财产品配置ETF的本质是风险与收益的再平衡，投资者需理性看待这类产品，仔细阅读产品说明书，结合当前政策导向、产品特点与自身风险承受能力，审慎选择适合自己的产品。