中国基金报记者 吴君 任子青

量化私募迎来发展大年：量化多头产品年内平均收益率为9.36%，百亿元规模量化私募增至39家；量化私募备案热情升温，截至6月24日，年内共备案量化私募产品2336只，占备案产品总量的44.79%。

受访机构表示，今年以来，市场交易活跃度和流动性提升，中小盘风格持续，都有利于量化策略获取超额收益。量化私募管理规模明显提升，量化交易有利于提高市场定价效率，但要警惕策略在结构性风格上的趋同可能引发波动传导。

量化指增产品业绩表现突出

量化私募备案热情升温

私募排排网数据显示，截至6月20日，有业绩记录的1459只股票量化多头产品今年以来平均收益率为9.36%，近九成的产品实现正收益，其中，中证1000指增策略业绩领跑，今年以来的平均收益率为12.47%。

新方程量化投研总监张锦升表示，今年量化私募业绩表现优秀，以新方程跟踪池来看，截至6月20日，中证1000指增、中证500指增年内平均超额收益分别约为13个百分点、11个百分点，量化多头策略年内平均绝对收益率为15%~20%。受益于超额端的强势和对冲端基差的扩散，市场中性策略上半年录得4%~5%的平均收益率。

“我们的超额收益主要来自预测及交易，依托多元化的预测模型、1天以内的预测周期、严格的风控约束机制，并保持高频的调仓频率，后续将进一步完善日内及日间信号融合能力。”半鞅私募基金表示。

某百亿元级量化私募称，今年以来，该公司对核心策略模型进行了优化：一方面，构建多元化策略体系，强化因子逻辑，提升策略的广度和深度；另一方面，注重对机器学习和另类数据的应用，以提升整体超额的稳定性，同时，研发中长周期投资策略，捕捉更长期且稳定的市场信号，减少短期波动对策略的干扰。

与此同时，量化私募备案热情升温。私募排排网数据显示，截至6月24日，今年以来共备案量化私募产品2336只，占备案产品总量的44.79%。

融智投资FOF基金经理李春瑜表示，今年以来市场成交比较活跃，有利于量化私募获取超额收益。由于业绩表现较好，客户认可度也较高，今年股票量化产品备案的数量占股票多头策略的比例超过40%。

张锦升告诉记者，今年以来备案产品数量不少于10只的66家私募机构中，量化私募占31家；备案数量不少于30只的百亿元级量化私募，包括北京正定私募、量派投资、明汯投资、世纪前沿、茂源量化和鸣石基金。

截至6月24日，规模达到百亿元的私募共有87家，其中量化私募有39家。

市场环境有利于超额收益获取

警惕风格趋同引发波动传导

对于量化私募行业迎来发展大年，张锦升分析，第一，A股日均成交额超1万亿元，个股波动相比去年9月之前明显提升，为量化策略提供丰富交易机会；第二，个人投资者活跃，交易频繁，量化Alpha的空间扩张；第三，中长期资金入市、并购重组等一系列政策的支持，为市场提供了充足的流动性支持；第四，中小盘风格持续性较强，对量化股票策略的收益带来明显增益。

李春瑜称，今年以来，量化产品超额收益表现好，得益于市场环境与策略特征的契合。首先，A股市场风格转向小盘股，而量化产品在小盘股配置上具有天然优势；其次，市场流动性维持高位，不仅扩大了可投资标的范围，更显著降低了交易冲击成本和滑点损耗，使得组合调整和优化能够更加高效执行；第三，当前市场个股表现显著分化，量化产品通过广泛分散持仓，规避了个股异动风险；最后，市场整体波动率持续处于较高水平，为擅长捕捉短期定价偏差和把握交易性机会的量化策略，提供了广阔的施展空间。

半鞅私募基金认为，今年以来，市场成交量较前年及去年9月之前有显著提升，有利于量化策略发挥。同时，市场截面波动率处于高位，截面分化越大，量化策略越容易捕获超额收益。

据半鞅私募基金估算，量化私募产品总体规模大概在8000亿元至1.2万亿元。

上述百亿元级量化私募称，在经历去年的调整后，量化私募管理规模回升至9000亿元以上，并呈现企稳回暖的趋势。

张锦升表示，结合量化行业规模和换手率策略，当前量化策略占A股成交量的30%左右，处于提升市场效率的合理区间。一方面，量化交易快速，可以加速修正价格偏差，提升市场定价效率；另一方面，量化策略在结构性风格上的同质化，也可能加大极端行情下的波动。