针对互联网行业的反垄断调查、教培行业整治等事件一波接一波冲击下，相关中概股股价也遭到重创。

跟踪恒生科技指数、恒生互联网科技业指数及中国互联网50指数的中概股ETF基金场内价格大跌，但剧烈调整被不少投资者视为入场机会。下半年以来，120亿资金集中涌入中概股相关ETF基金。

多位基金投资人士认为，互联网中概股未来将走向分化，部分龙头公司在反垄断的压力之下需要找到新的业务增长点，未来估值会系统性地下移。而另一部分，利用反垄断契机转型的公司则有望继续拥抱高成长的未来。总体来看，互联网行业仍具备扎实的长牛动力，但投资者配置时需要注意控制仓位和节奏。

120亿资金涌入中概股ETF基金

下半年以来中概股在一系列事情的冲击之下，走出加速下跌的态势。受互联网中概股表现低迷拖累，相关ETF基金跌幅较大。然而投资者抄底热情高涨，多只中概股相关ETF基金逆市迎来大量资金净流入。

截至8月20日，7月以来中国互联网50指数下跌32.21%，跟踪该指数的“老牌”中概股基金中概互联网ETF同期下跌26.51%。据了解，中概互联网ETF同时投资港股和美股中概股，其中QQ音乐、阿里巴巴占比较高。

恒生科技指数下半年以来下跌27.72%，恒生科技指数ETF、恒生科技ETF、恒生科技30ETF、恒生科技ETF基金、恒生科技、港股科技、恒指科技等跟踪该指数的一批比较新的中概股ETF基金均跌超26%。值得注意的是，这些恒生科技ETF只投资港股中概股，持股比较分散，但主体仍然是互联网行业。此外，跟踪恒生互联网科技业指数、于年初成立的恒生互联网ETF跌幅也超过26%。

指数及基金场内价格重创之下，一批抄底资金扎堆涌入。Wind数据显示，截至8月20日，中概互联网ETF下半年以来份额增加35.74亿份，激增34.87%，按区间成交均价估算，不到两个月时间约有59.56亿资金净流入。若回溯至近半年前，该基金份额增长速度更令人震惊。截至今年一季度末，中概互联ETF的份额规模约为41亿份，到二季度末基金攀升至102亿份，3个月净增60亿份之巨。而目前137亿份的基金份额，较一季度末激增2.34倍。

类似的逆势大手笔申购，还发生在恒生互联网ETF身上。作为全市场首只也是唯一的恒生互联网ETF，截至上周五，恒生互联网ETF基金份额为151.95亿份，较6月末增加43.52亿份，期间约有30.57亿元资金净流入。而在今年一季度末，该基金份额才刚满80亿份，不到半年时间已经接近翻倍。

华夏基金旗下恒生科技指数ETF和华泰柏瑞基金旗下恒生科技ETF两只基金份额攀升也很快，较6月末分别增加1.04倍、1.24倍，迎来15.05亿元、9.26亿元的净申购资金。此外，易方达基金旗下恒生科技30ETF也获得逾4亿元资金追捧。华安基金、大成基金、嘉实基金、博时基金旗下恒生科技指数ETF下半年均有不同程度资金净流入。

整体而言，截至8月20日，合计约有121.79亿元资金净流入上述9只中概股ETF基金。

互联网中概股未来将走向分化

针对未来中概股的走势，多位公募人士表表示部分龙头公司未来估值会系统性地下移，而另一部分公司则有望继续拥抱高成长的未来。但总体来看，互联网行业仍具备扎实的长牛动力，但投资者配置时需要注意控制仓位和节奏。

鹏华港美互联股票基金经理尤柏年表示，反垄断、网络安全审查等带来的影响可能持续一段时间，相关中概股或继续承压。另一位QDII基金经理也直言，“目前科技巨头监管仍在持续强化，反垄断整治也才刚半年时间，应该还有调整空间，我的持仓组合将会规避风险，适当降低相关个股仓位。”

华南一位公募投资人士称，未来以互联网企业为代表的中概股或将进一步走向分化。一方面，部分龙头股在反垄断压力下需要寻找新的业务增长点，股票性质从成长股趋向价值股，估值中枢系统性下滑。“但另一方面，部分公司能够抓住反垄断契机积极转型，拥抱创新、驱动实业，未来有望继续拥抱高成长的未来。”他说道。

在他看来，监管加强是国内互联网巨头长期发展路上的阵痛，促使他们更加规范化经营，短期监管加强或会对某些企业短期带来一些影响，但同时也会有更多的企业可能因此获得更好的成长空间。拉长周期来看，反垄断等行业监管措施只是促使科技巨头们不断创新和提升的一个契机。尤其在外部环境走弱的当前，存量博弈的环境下，需要互联网科技行业持续创新，孕育新的巨头。

在调仓方面，上述公募投资人士建议，仍需要暂时回避政策利空的行业板块，如民生、安全相关的标的，而更多关注清洁能源、数据和网络安全、高端制造、半导体供应链可控、创新生物药等新经济板块。

华夏基金日前公开指出，短期内政策监管的不确定性仍是导致市场波动以及资金流动变化的最大影响因素，但静待当前密集出台的政策落地后，以互联网企业为代表的港股新经济优质龙头公司，仍有望吸引海内外投资者关注。

在买入中概互联、恒生互联等指数基金及联接基金时，业内人士建议分批建仓或按月定投，把建仓时间拉长，以此平滑成本、降低风险。针对主动管理型的互联网主题基金，定投节奏则可以加快一些。