又是暴跌的一天。

3月15日，A股三大股指集体走弱，“A股下跌”“基金跌了”等相关话题登上微博热搜。

截至收盘，沪指跌4.95%报3063.97点；深成指跌4.36%报11537.24点；创业板指跌2.55%报2504.78点。沪深两市共4486股下跌，仅252股上涨。

从盘面来看，两市板块近乎集体走跌，据同花顺软件显示，煤炭开采、贵金属、油气、钢铁等板块跌幅居前，且板块整体跌幅均在7%以上；仅“电子身份证”概念股逆势收红。

同日，港股延续前一日弱势行情，继续大跌。其中香港恒生指数大跌5.72%，最近两个交易日累计跌幅10.41%。

恒生科技指数大跌8.10%，再度刷新近期低点。而值得注意的是，在港股上市互联网公司股价仍在“熊途”。

腾讯控股今日股价大跌10.19%，股价跌破300港元大关；阿里巴巴股价下跌10.32%；哔哩哔哩下跌4.71%，股价再创历史新低。

盘后，华夏、博时、招商、平安、大成、诺安、金鹰、长城、永赢、光大保德信、汇丰晋信、永赢、信达澳银、西部利得、浦银安盛、国投瑞银、前海开源、恒越、金信、恒生前海等二十家基金公司第一时间对今天的A股及港股市场表现进行了点评。

公募普遍认为，近期地缘政治冲突、疫情蔓延、流动性收紧等一系列负面因素叠加导致市场信心比较脆弱。

但整体来看，A股最恐慌的时候正在逐步过去，阶段性的修复窗口即将出现。中长期而言，风险资产仍有周期属性，反弹的到来不会太远。

同时在当前的估值水平下，基金公司建议不必对香港科技板块的长期前景太过于悲观。随着3月年报的陆续披露，部分港股的消费公司仍保持着较好的成长性，且估值已处于极为合理的范围内。

市场究竟在担心什么？

多重负面因素致A股市场信心脆弱

今日A股全市场再度大幅调整。结构方面，与经济周期关联度比较高的权重与周期股均大幅调整。

在多家基金公司看来，A股市场大跌背后，是一系列因素综合导致市场恐慌性情绪浓厚，信心比较脆弱，包括尚未平息的地缘政治冲突、收紧的全球流动性以及国内落空的降息预期、投资者对经济增长预期的降温和突然严峻起来的疫情形势等。

正如华夏基金所分析，一方面受俄乌局势及后续制裁影响，外资流出新兴市场，连续6天A股出现北向资金大幅流出，在这一因素影响下，市场产生局部踩踏。

另一方面，疫情蔓延、降息落空，市场对经济前景更加谨慎，导致总体风险偏好大幅收缩。此外，海外市场中概股持续大跌，加重了短期的恐慌情绪。从历史经验来看，情绪化主导市场逻辑的阶段，短期资金面结构往往较为脆弱，指数也会恐慌性超调，市场表现与基本面情况有所脱钩。

对于波动的原因，永赢基金表达了相似的看法，主要源于国内降息预期落空，稳增长预期走弱，以及海外流动性收紧。

永赢基金表示，国内方面，市场预期的降息并未如期而至，1~2月经济数据显著超预期，导致稳增长的政策预期明显走弱，稳增长相关的地产链、基建链和金融链均出现显著调整。

海外方面，全球通胀上行风险仍未缓解，在通胀压力下，本周四早上美联储或首次加息，意味着海外货币政策将进一步收紧。另外，也有对海外资金流出的担忧，在上周挪威主权基金将某中资公司剔除投资名单后，澳大利亚养老金也宣布撤离中国上市股票市场，近期部分外资投行给出较多的下调评级的指引，引发市场对海外资金持续流出中国市场的担忧，今日北上资金净流出160亿。

金信基金孔学兵说道，3月以来，市场参与者对稳增长效应的预期较为悲观，叠加疫情影响和地缘政治冲突扰动，市场风险偏好下行明显，波动加剧进一步动摇了持股信心。

今天上证指数遗憾失守3100点，恒生前海基金认为导致A股市场今天大跌的原因主要有四点。

其一，今天的MLF并未超预期，此前2月份信贷社融数据公布后，市场对于降息的预期有所升温，十年期国债收益率连续两个交易日大幅走低，但央行今日公告MLF利率按兵不动，让此次降息预期落空，从而抑制了市场的情绪。

其二，外资的撤出开始从港股蔓延到A股。北向资金上周净卖出316亿之后，本周一周二继续大规模卖出超过200亿，北向资金持仓较多的是蓝筹股，外资的进一步抛售直接导致A股的连续下跌。

其三，疫情仍在反复，对经济的担忧进一步加剧。近2天全国各地疫情确诊人数仍在上升，各地生产经营活动受到一定影响，市场担忧经济下行的压力进一步加大，从而对上市公司的基本面形成一定的不利影响，从而选择卖出以规避风险。

其四，突发性的行业消息导致市场恐慌情绪进一步扩散。午后有关医疗服务行业的消息面重挫医药服务相关上市公司，从而再次引发市场对于行业强监管的预期，蜂拥式的卖盘加剧了市场的恐慌情绪。

长城基金点评道，从最近的市场环境来看，这确实是一个“多事之春”，不管是“大政策”还是“小消息”都在持续影响着市场的心情。

其一，国际环境的不确定性依然存在，俄乌局势的演进时刻影响着国际商品价格，对全球金融市场也都产生了扰动，外资风险偏好下行，持续离场；其二，全国两会落幕，而相关政策落实生效还需时间，因此两会受益板块在阶段性上涨后有所回落；美联储加息落地近在咫尺，市场在倒计时中难免躁动。

其三，近日多地疫情形势骤然严峻，对工作生产节奏产生一定干扰，也加重了市场对于疫情敏感型板块的担忧，对于交运、旅游、消费等行业的复苏预期较为保守或者悲观。

而在消息面上，一方面中概股问责事件风波未平，中概股持续大跌将担忧传递给港股和A股；另一方面今日央行出乎意料并未降息，此前市场对于降息预期较足，今日预期落空导致情绪恶化。

前海开源基金也认为今日市场大跌，主要原因在于：国内疫情显著反弹，多地强化疫情管控；俄乌冲突下，大国对立的局面加剧，仍在引发全球金融动荡。

一方面，近期外资尤其是以配置盘为代表的海外长钱大幅流出，另一方面，美国证监会根据《外国公司问责法》将认定五家中概股公司认定为有退市风险的“被识别主体”，也引发中概股、港股大跌，并冲击国内情绪。

此外，一些基金公司认为，今日A股市场调整的核心原因在于在于投资者对经济增长的预期明显的降温。

招商基金指出，尽管今日公布的宏观层面的工业与投资增长读数较高，但是高频数据的明显走弱、疫情的升级以及2月低于预期的实体融资需求，均表明未来宏观环境面临实物资产通胀，但经济增长通缩的“类滞胀”环境。

当前不论是对居民部门、企业部门、还是投资者，均面临的是盈利预期的下行，以及贴现率预期的上升和高波动，且在短期内还未有看到扭转预期的信号。

对于今日市场调整的核心原因，诺安基金也表示在于投资者对未来经济增长和政策空间预期减弱。尽管今日公布的宏观层面工业与投资增长读数较高，但缺乏高频数据和微观经济数据。2月份以来全国疫情散点式爆发显著压低居民和企业部门需求，海外通胀推高输入性通胀风险，对企业盈利形成进一步压制，且短期内还未有看到扭转预期的相关信号。

光大保德信基金则认为，国内核心矛盾还是在信用端。尽管今日公布的2月经济数据尚可，投资、消费双双超预期，但投资者仍较为犹疑。宏观数据和微观感受之间割裂的情况下，宽信用的落地节奏依然是后市的核心矛盾。

海外风险带来资金扰动，也进一步加剧A股波动。一方面，海外市场波动加剧、滞胀风险导致美联储持续鹰派，资本流出压力增大。另一方面，更重要的是，地缘政治风险及大国对抗与博弈加剧，外资以及海外“长钱”出于安全性等原因大幅流出。而长线资金正是体现“价值发现”功能的资金，这意味着市场期待的反弹可能需要更长时间。

恒越基金认为，相比于海外局势、大宗商品价格异动、中概股杀跌等支线因素，影响A股的主线变量仍是稳增长政策力度与效果和美联储加息节奏与态度，北上资金近期的持续流出和国内部分资金的被动减仓放大了短线波动。

从根本上近期绝大多数个股无差别回调将反映出市场对稳增长效果的信心不足以及对通胀压力下全球紧缩的担忧。

就2月信贷数据低于预期而言，恒越基金表示主要问题是居民中长期贷款负增长，表明按揭需求仍在恶化，房地产信心仍未恢复，旧经济融资主体受束缚，新经济项目挖掘较难。此外，财政存款均同比多增，表明财政到位资金尚未完全落地投放于项目端。结合总理答记者问“实现5.5%左右的增长目标，必须有相应的宏观政策支撑”的表述，后续地产政策进一步松动、基建加快发力的可能性和必要性都在增强。

今日统计局公布1-2月国民经济恢复好于预期的相关数据，但并未打消市场对如何实现5.5%经济增长目标的担忧。国内疫情扩散仍较快，阶段性影响经济修复进程和稳增长效果，从高频数据跟踪看，对居民出行、消费、建筑需求恢复节奏等均有影响。

消息面因素而言，国外方面，平安基金指出，3月11日，美国SEC根据《外国公司问责法》认定了五家在美上市公司为有退市风险的“相关发行人”，自此外资对港股市场和A股市场的担忧引发外资持续撤出A股，截至今日收盘，北上资金再度大幅流出160亿，3月以来已合计净流出645亿。

国内方面，午间有疑似关于医疗行业的监管政策有加码动作的传闻，导致市场对可能产生的收缩性政策产生担忧。此外，2月以来，深圳、上海等经济重镇疫情加剧，两大城市接连发布更加严格的管控措施，市场对经济恢复以及消费复苏时点的推后产生担忧。

为何市场持续下跌？根据对近期市场的观察，国投瑞银基金认为市场下跌主要由以下国内外因素共同引起，具体原因如下。第一、在1月融资“开门红”后，2月的社融和信贷数据表现明显转弱，使得市场对于降息的预期有所升温。今日央行并未下调MLF利率，低于部分市场预期。

第二、近期全国多地疫情反复，防疫政策可能进一步收紧。第三、今日统计局公布1-2月经济数据，结果显示多数经济指标明显好于预期，盘中短暂提振市场信心，后续经济数据持续性或有待进一步评估。

第四、近期富时罗素和MSCI将俄罗斯相关个股剔除其指数体系，A股的外资可能在交易层面受到了扰动，3月7日起外资开始大幅流出A股。流动性因素对于市场情绪也进一步压制。

信达澳银基金对于近期市场下跌的原因作出如下总结，俄乌开始交火带动石油、农产品大宗商品上涨，全球通胀超预期，对A股中下游行业盈利预期造成压制；北约国家对俄制裁接连落地，叠加韩国亲美总统上台，导致市场预期对制裁可能扩大至我国；SEC将五家在美上市中国公司列入“暂定清单”及澳洲养老基金将推出中国市场等事件引发金融战预期，北向资金持续流出；今日MLF操作并未降息，货币政策低于预期。

西部利得基金表示，虽然俄乌冲突阶段性缓解，全球大宗商品价格有所回落，统计局公布了今年1-2月数据显示经济回暖的迹象明显，但是昨天全国新增新冠确诊病例创了年内新高，国内疫情的不断反复和稳增长政策的预期变化让市场对经济后续的复苏进程产生担忧。

另外叠加近期中概股面临退市风险连续下跌，疫情和地缘政策事件致外资近期大幅流出，3月7日至14日，北向资金6天累计流出超500亿，A股和港股市场的流动性风险加剧，导致近期市场的连续调整。

中概股连续下跌、海外流动性收紧预期等

导致港股重挫

15日，港股出现较大幅度下跌。恒指午后震荡下行，收跌5.72%，报18415.08点，日内跌逾千点，创2015年7月以来最大单日跌幅。恒生中国企业指数、恒生科技分别跌6.58%、8.10%。

科网股、回港中概股重挫，教育、医药、房地产版块大跌；腾讯控股尾盘跌超10%，报298.6港元，跌破300港元关口，成交额超350亿港元；中国恒大跌超15%，创历史新低，阿里巴巴跌近12%。

对此大成基金认为，多重原因导致了恒生科技指数的巨幅下跌，主要有以下几点。其一，据外媒报道消息称，腾讯公司因违反规定而面临创纪录的罚款，而该罚款或许高达数亿人民币。同时，市场上流传着多家头部互联网公司裁员的消息。

其二，近日，美国证券交易委员会（SEC）官网公布了一份包含五家中概股公司的名单。SEC称，基于《外国公司问责法案》，如果外国上市公司连续三年未能提交美国上市公司会计监督委员会所要求的报告，SEC有权将其从交易所摘牌。

其三，俄乌冲突：俄乌冲突仍未结束，前景尚不明朗。西方国家对俄罗斯的制裁也导致了通货膨胀的加剧；其四，国内多个城市omicron疫情抬头，可能对短期经济增速有压力。

信达澳银基金分析称，港股下跌，主要是由于金融战预期升温，SEC近期行为引发中概踩踏，港股相关公司跟随美股下跌。此外，近期有媒体报道腾讯可能因反洗钱不力遭到处罚，“共同富裕”时代背景下，互联网行业仍处于景气下行期。

汇丰晋信海外投资部总监基金经理程彧点评称，除了上周末的2月金融数据外，周末并无任何重大基本面层面的明显利空消息。港股市场的暴跌仍然是交易层面因素主导的。

在程彧看来，一是由于全球新兴市场基金面临赎回压力，导致海外投资者被动卖出港股。且目前俄罗斯股票仍暂停交易，无法卖出变现，也可能引起部分投资者以港股替代来降低仓位和筹集资金。

其次，由于离岸中国股票波动加大，不排除近期一些国内投资者也有加速赎回港股基金的趋势，亦引起了交易的负反馈。

“第三，由于ADR退市不确定性，中概股遭遇大幅下跌，由于港股和美股的套利机制相对完善，导致在港上市的相关个股亦遭做空。另外，俄乌冲突持续以及本周即将召开的FOMC会议，也导致对冲基金积极做空港股市场。” 程彧分析称。

他进一步指出，由于港股本身流动性相对偏弱，在短期承受巨大资金面压力时股价容易出现剧烈波动。不过我们也必须看到，在基本面稳中向好的背景下，基于中长期基本面和估值的角度当前港股市场已处于深度价值区间，因此我们建议投资者在市场剧烈波动的过程中冷静看待中长期的投资机会。

恒生前海基金点评道，今天港股延续大幅低开后出现了短时间的反弹，但最终未能延续，午后持续走低，再度跌破近期新低。整体来看，港股依然受以下四个主要因素影响：美股中概股暴跌、香港疫情形势愈发严峻、外资流出、海外流动性收紧。

其一，昨日中概股继续延续大跌且没有止跌的迹象，从而进一步加剧港股的恐慌情绪，与中概股相关性比较高的恒生科技指数出现非理性、恐慌性的下跌，从而给港股整体市场和板块带来直接的冲击。

其二，新冠疫情的再起加重了市场对经济的担忧。全国新冠确诊人数显著增多，沪深等地防疫压力增大，叠加香港新冠疫情仍在持续，再次引发市场对于国内及香港地区经济的担忧，导致市场对企业盈利持续性存疑，从而激发避险需求。

其三，以欧洲为主导的外资仍在流出。外资在港股市场是占主导地位，尤其是欧洲资金在港股中的交易占比在2019年已经超过12%，影响力较大。俄乌第四轮谈判仍然没有实质性进展，欧洲市场现时又在大幅下挫，欧洲投资者风险偏好的下降使得欧洲资金仍在加速撤出港股，加大了港股流动性的压力。

其四，海外流动性收紧预期。当地时间3月15-16日，美国3月FOMC会议将召开，市场普遍预期美联储将宣布加息25bp。海外流动性将开始逐步收紧，外资流出或将会更明显，进一步加大市场对港股的流动性担忧。

A股市场情绪谨慎

但反弹的到来不会太远

展望后市，公募基金表示谨慎乐观。华夏基金指出，指数仍在寻底的过程中，考虑到地缘局势特别是能源制裁的动向依然是短期最重要的决定因素，市场或有修复但依然不排除反复，直到情形进一步明朗和改善。从交易层面来看，近期止损盘较多，包括前期抄底的部分资金也出现了恐慌性杀跌，我们判断指数在企稳前大概率会有所缩量，如果外部环境配合，缩量后走平，就会形成一个明显的企稳信号。

目前，风险偏好水平已经收缩至2011年相近区间，低于2016年熔断和2018年。我们认为，短期调整虽然剧烈，但是风险偏好本身是周期性均值修复的，因此反弹的到来不会太远。

从结构上看，华夏基金认为成长景气方向仍将是后续反弹的领涨方向，继续看好新能源车、半导体、光伏、有色金属、医药等板块。

博时基金分析，美国最新公布的CPI创近40年新高，通胀预期继续发酵，美联储未来加速收紧货币政策的概率加大。

当前海外主要经济体逐步开启紧缩的步伐，但我国的货币政策依然强调“以我为主”，整体稳健偏宽松，流动性也维持合理充裕，为A股中长期向好的走势提供了支撑。

尽管俄乌冲突和美联储加息节奏等不确定因素依然存在，后续还会对A股的情绪面造成扰动，但博时基金认为，A股中长期向好的趋势并未发生改变，对其中长期表现可不必过于悲观，部分细分赛道的优质龙头企业仍具备不错的投资价值。

国投瑞银基金也表示，长期来看，风险资产仍有周期属性，反弹的到来不会太远。

展望后市，西部利得基金判断，外部局势仍面临不确定性，流动性层面仍需要进一步观察，市场或仍处于震荡筑底过程中。国内经济开局较好，但疫情和通胀的变化仍然给后续经济的走势带来了不确定性，国内稳增长和宽松预期仍需持续，等待海外流动性风险释放后，估值消化到合理位置的优质核心资产仍具有长期配置价值。

整体来看，前海开源基金判断，最恐慌的时候正在逐步过去，阶段性的修复窗口即将出现。

一方面，国内2月社融总量、结构双差，大幅低于市场预期。预示着当前经济下行压力仍大，也意味着后续“稳增长”政策将进一步发力。

另一方面，俄乌冲突演绎至今，各方态度和制裁举措已基本明朗，形成进一步超预期冲击的可能性减小。从近期海外市场表现看，对俄乌冲突的恐慌情绪已显著释放，海外权益市场也从单边下跌转入双向波动。

此外，美联储加息乃至缩表计划靴子落地在即。若再度冲击市场，反而可能成为一次参与跌深反弹的机会。

展望后市，永赢基金建议等待海外风险释放，尽量回避外资敞口较大的品种，A股或已进入底部区域，预计下行空间相对有限。近期外资显著流出中国市场，虽然存在较大不确定性，但需要有一定的应对措施，尽量回避外资持仓较大的品种，观察及等待形势明朗。

另外，美联储第一次加息的冲击影响最大，本周四或将靴子落地，后续影响可能将逐渐弱化。积极因素是，近期地缘政治冲突的双方谈判初现曙光，同时大宗商品价格涨势已经趋缓，预计资源品价格或回归理性，全球通胀压力将有所缓解。

待海外风险逐渐释放后，市场焦点将回到国内，虽然1~2月国内经济数据整体超市场预期，但我们也看到结构上就业数据仍较疲弱，预计稳增长的政策发力方向或仍将继续。目前A股已跌至18年较为悲观的估值位置，预计下行空间相对有限。

光大保德信基金乐观预计，A股总体短期性价比进一步改善，快速回调后市场的交易价值提升。万得全A已经回到较低估值分位，往后看3-6月历史胜率较高，即便不考虑指数估值，许多个股也已经进入可以配置的区间。

而考虑到国内5.5%的经济目标，光大保德信基金认为宽松政策有望继续出台，市场有望在震荡中展开反弹。虽然中期市场回暖依赖于稳增长的效果显现，例如经济底部验证、科技和消费中大的细分领域出现新的景气方向等。而若俄乌局势不进一步恶化，3月美联储议息会议落地，国内宽信用再加码等，可能带来短期反弹。

恒越基金指出，政府工作报告公布后，市场对降准降息的预期有所提升，主要来源于大家对“及时动用储备政策工具”的理解。降息在3、4月仍是窗口期，需看3月中旬公布的1-2月经济数据、4月中旬公布的1季度经济数据情况，今年宽信用的持续性仍然比较确定。

A股历史上，当国家处于信用宽松周期、社融增速向上的阶段中，指数基本都是向上的。宽信用传导至实体经济产生效果需要一个过程，坚持动态清零政策下，本轮疫情影响消退后经济活动也将重启。

长期看，中国追求高效率、高质量发展的经济结构转型趋势未变，资本市场中成长股的前景与空间仍相对占优。很多优质股票从最高点回调下来，即使之前确实可能有些泡沫，但跌到最后占主导的更多是恐慌情绪。股票价格是由企业价值来决定的，所以现在更适合用逆向思维看待这个问题，至少对于基本面成长逻辑未改变的优质标的而言，向下的风险越来越小，向上的空间越来越大。

金信基金黄飚称，市场对利空的敏感度总是高于利好，市场今年以来已较长时间处于国内国外利空连番冲击之中，估值也已回落到过去多年的较低位置，诸多标的很可能已处于超跌状态，理性看待各项重大影响因素。

“我们认为均处于可控范围，目前市场已处于多重利空同时冲击的最恶劣阶段，这个时候适合以穿越周期的视角来看待市场波动，积极布局于受宏观环境影响较小、股价已具备显著中长期投资价值的优质资产，随着利空的逐步收缩，以及市场情绪的缓和、预期的改善，市场有望将作出较大幅度的修复。”他表示。

仍需保持耐心、防守和等待

建议维持稳增长+科技的均衡配置

金鹰基金认为，待中美博弈升温的担忧有所消化后，A股或仍有望重回围绕国内经济基本面复苏的反弹态势之中。

当前，俄乌谈判虽尚未取得实质成果，但通胀担忧和“和谈”方向已基本得以确认，国内宏观经济在“稳增长”政策不断落实下，下行趋势有望明显修复，优质上市公司持续的自愿性发布1-2月最新经营情况，也展现基本面仍有良好支撑。因此，当前对A股市场不必过于悲观。

行业配置上，企稳后逢低布局，金鹰基金建议维持稳增长+科技的均衡配置。疫情和外围经济压力下，稳增长政策仍会发力，在政策未落地前，后续回调后仍可逢低参与。自下而上、关注估值具有性价比的科技板块，在经历资金面和情绪面的大幅冲击后，围绕一季报、业绩高增、性价比较强的景气方向在未来反弹中，配置价值将有望率先得到市场认可。

展望后市，在需求侧政策和信用效果清晰之前，招商基金在结构上配置侧重于低风险特征的股票。水往低处流，红利策略、高股息策略与低估值策略成为当下投资者获取相对收益的优势策略。现阶段我们仍需保持耐心、防守和等待，着眼中长期，关注未来稳增长与企业盈利发力等积极因素上修，耐心等待市场风险偏好从低位抬升。

从中长期来看，恒生前海基金认为中国具有非常完备的制造业基础设施建设与产业链布局，应对各种危机也有足够的政策空间，同时因为疫情加重，稳经济的意愿和内在动力更强，因此具有足够的韧性。

在外部环境风险逐步被消化，俄乌局势得到缓和，美联储加息落地后，国内市场的情绪底可能会随之出现，届时综合处于历史低位的市场绝对估值，中国市场或将有望实现修复。

近期市场风险偏好有所下降，短期恒生前海基金仍然建议以低估值蓝筹为主线进行布局。建议重点关注以下几个板块：消费；建材；有色。

投资建议方面，平安基金直言，除经济外其他因素都具备暂时性的特性，相信大概率会得到妥善解决。在两会稳增长的政策预期下，相关的货币、财政、产业部门应还会继续精诚合作、共同发力，不会因为短期的数据扰动而对全年的增长目标产生动摇。

当前阶段建议谨慎偏防守，一是借此系统性风险的释放检验股票的真实价值，二是树立中长期的投资理念以在危机中抓住契机。

长城基金展望道，总的来看，近日市场的杀跌已经与基本面产生一定背离，沉浸在“扰动-情绪差-杀跌-扰动”的恶性循环里，甚至对一些好消息和中性消息也做了悲观解读。当前A股各大指数的点位已经在比较罕见的历史极端底部徘徊，市场的过度反应已经比较明显。当前位置很可能是未来较长时间内非常重要的底部区域，建议保持理性心态和战略性目光。

诺安基金认为在政策和信用效果清晰之前，仍需防守和等待。结构上侧重于新基建、成长板块，以及高股息与低估值板块。新基建和成长板块之前调整幅度较大，部分公司估值已进入合理区间，未来业绩高增速对股价形成支撑。

金信基金孔学兵认为，稳增长相关政策累积效应终将有所体现，但与总量增长相比，结构优化可能是更宏大的命题。

投资者宜立足长期，着眼于中国经济的远景未来，战略上保持信心，战术上保持耐心，在结构调整和产业升级中寻找长期机遇。

“市场层面，预计波动将逐步收敛，优质公司将逐步跑出阿尔法，但系统性机遇的出现可能尚需等待业绩层面更清晰的指引。现阶段，面对波动剧烈的市场，建议投资者不以涨喜、不以跌悲，平常心面对，诚如凯恩斯所言：‘以镇定和平静面对市场波动所带来的极度痛苦，是严肃投资者的责任’。”孔学兵说道。

行业比较方面，信达澳银基金指出，今年以来仅煤炭行业略微上涨，而中游制造业及下游消费品行业跌幅多已达到20%+。大跌之后，上游原材料板块行业估值十年分位数均达10%以下。

而中游制造部分，前期热点电力设备PE十年分位数仍高达79%，而电子已降至3.7%，国防军工PE分位数较年初大幅消化；下游消费部分，医药生物、纺织服饰、轻工制造估值凸显性价比；其余行业中非银金融、房地产、环保、交通运输估值分位数均低于10%。

浦银安盛基金认为，近期在宏观因子不确定性加大的背景下，市场情绪十分脆弱，需要等待市场企稳，今年我们认为仍有产业层面的结构性布局机会。全年重要布局机会来自于一季报披露后能够体现盈利能力超预期景气的行业，如军工、光伏等板块值得重点关注。而稳增长板块具有相对防御属性和优势，以央企地产和消费板块为主。

不必对港股科技板块过于悲观

关注短期风险和长期机会

对于港股后市，大成基金称，由于多重因素的影响，短期香港科技板块的严重下挫是不争的事实。但是在当前的估值水平下，也不必对香港科技板块的长期前景太过于悲观。

这是因为，首先，美国中概股以及香港科技股价波动主要由非基本面主动投资基金驱动，这些资金流出的主要原因是地缘政治、全球流动性收紧、世界宏观不确定性等外部因素。这些因素都是短期现象，未来可能会改变。第二，主要科技公司的基本面层面持续，短期股价低迷不影响长期增长逻辑。

恒生前海基金表示，港股虽然已经经历了大幅调整，估值亦处于历史低位，但在流动性趋紧、国外地缘政治等因素影响下，预计仍将维持震荡行情，板块间的轮动行情亦将持续。板块上，我们建议重视经济数据公布后或将在政策上受益的消费板块。

目前随着3月年报的陆续披露，部分港股的消费公司仍保持着较好的成长性，且估值已处于极为合理的范围内。同时关注受经济下行压力影响后可能会被给予政策支持的行业，如绿电、储能、金融行业等，但仍然建议避开受行业政策及政治因素影响极高的行业与公司。

汇丰晋信海外投资部总监、基金经理程彧直言，由于港股本身流动性相对偏弱，在短期承受巨大资金面压力时股价容易出现剧烈波动。

“不过我们也必须看到，在基本面稳中向好的背景下，基于中长期基本面和估值的角度当前港股市场已处于深度价值区间，因此我们建议投资者在市场剧烈波动的过程中冷静看待中长期的投资机会。” 程彧进一步说道。

国海富兰克林基金认为，短期对港股科技股持谨慎态度，回避一至两个季度内业绩可能不达预期的公司，待度过业绩风险期、能见度相对较高时再行布局。由于去年基数相对较低，叠加政策环境逐步回暖，港股科技股下半年有望有较好表现，叠加估值处于历史低位，可择机布局港股的中大市值优质公司。

国际油价重挫8%

跌破100美元

3月15日，国际油价暴跌，布油主力合约大跌逾8%，重回100美元/桶以下；美油亦跌逾8%，跌破95美元/桶关口。

俄乌局势最新进展

乌克兰人民公仆党议会党团主席阿拉哈米亚宣布第四轮俄乌谈判恢复

当地时间15日，乌克兰人民公仆党议会党团主席阿拉哈米亚宣布第四轮俄乌谈判恢复。

俄总统新闻秘书：俄方无意对俄乌谈判达成协议做出预测

当地时间15日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫在评论乌克兰总统办公室主任顾问阿列斯托维奇关于即将与俄罗斯达成协议的表态时指出，目前俄方无意做出预测，一旦有结果后会向公众宣布。

佩斯科夫表示，俄乌最终将以哪种形式签署协议也是两国代表团目前谈判的内容之一。这个问题和是否将在签署协议时引入其他担保国都是目前双方讨论的内容，现在公开讨论这些问题为时尚早。

俄罗斯副外长：今天在乌克兰发生的一切是美国多年来运作的结果

当地时间15日，俄罗斯副外长里亚布科夫表示，美国在俄乌局势中的角色是极度非建设性的，今天在乌克兰发生的一切是美国多年来运作的结果。俄罗斯谴责美国在乌克兰问题上的政策。

他说，美国企图破坏俄美关系。俄罗斯希望美国明白，必须继续和俄罗斯就战略稳定问题进行讨论。

里亚布科夫说，美国有关俄罗斯破坏恢复伊核问题全面协议的指责是蓄意投机和恶意诋毁。俄罗斯仍然在维也纳参加恢复伊核问题全面协议的谈判。

乌称俄炮击基辅致2人死亡 俄尚未回应

乌克兰国家应急服务局15日发布消息称，乌克兰首都基辅遭俄军炮击，一座高层公寓楼被击中起火。乌方稍早前称，有居民楼遭袭，造成2人死亡，目前不清楚这是否为同一起事件。还有消息称，俄军今天的炮击造成基辅一座地铁站大楼外墙和办公区域损坏。

对于乌方说法，俄方尚未作出回应。

基辅市中心，发生巨大爆炸

据法新社报道，当地时间3月15日清晨5时，乌克兰首都基辅市中心听到巨大爆炸声。多家外媒记者证实，至少听到了三声强烈的爆炸声，还看到远处升起一团烟雾。但爆炸的具体原因尚不清楚。

乌克兰基辅市长：15日20时至17日7时基辅实行宵禁

当地时间15日，乌克兰基辅市长克利奇科宣布，从当天20时至3月17日上午7时基辅实行宵禁，没有特别许可禁止出行。

泽连斯基签署法律：与俄罗斯进行合作可能被认定为犯罪

15日，乌克兰最高拉达（议会）第一副主席科尔尼延科表示，乌总统泽连斯基已经签署了一项法律，根据该法律，与俄罗斯进行合作将可能被认定为犯罪，最高可判处15年监禁。

另外，法律还允许关闭与被定罪者有关的党派和组织。

俄罗斯国防部：俄武装力量共击毁1306辆坦克和装甲车

当地时间15日，俄罗斯国防部发布最新战报称，从特别军事行动开始以来，俄罗斯武装力量一共击毁1306辆坦克和装甲车，127套多管火箭炮发射系统，471门火炮和迫击炮，1504辆军用车辆和156架无人机。此外，顿涅茨克武装昨日夺取了潘杰列伊莫诺夫卡并继续向前推进。

过去一昼夜，俄罗斯防空部队击落了16架乌克兰空中目标，其中包括1架苏-24和1架苏-25战斗机，1架米-8直升机和13架无人机，俄罗斯空天军共摧毁了136个乌克兰军事目标。此外，昨日俄罗斯武装力量还击毁了位于顿涅茨克以北克拉玛托尔斯克机场的三个军用机库，击毁了机库内乌克兰空军的4架苏-25战斗机，1架米-24直升机和5架米-8直升机。

俄国防部：俄罗斯武装力量已完全控制赫尔松州

当地时间15日，俄罗斯国防部发布消息称，俄罗斯武装力量已完全控制赫尔松州。

赫尔松州位于乌克兰南部，与克里米亚相邻。

英国宣布对俄罗斯进行新的经济制裁

当地时间15日，英国政府宣布对俄罗斯进行新的经济制裁。

制裁的主要内容包括：英国将拒绝对俄罗斯和白俄罗斯的数百种出口产品实施最惠国关税，阻止两国从世贸组织获益；英国政府公布了价值9亿英镑（包括伏特加）的初步商品清单，除了目前的关税外，这些商品还将面临35%的额外关税；英国将与七国集团一起禁止向俄罗斯出口奢侈品。

波兰总理府：欧盟将向乌克兰提供一揽子援助方案

当地时间15日，波兰总理府就波兰、捷克、斯洛文尼亚三国总理访问乌克兰一事召开新闻发布会，总理府办公厅主任德沃尔奇克表示，关于此访的决定是日前在凡尔赛举行的欧盟领导人非正式峰会上作出的，各方已为此筹备多日但一直处于严格的保密状态。

德沃尔奇克称，欧盟希望向乌克兰发出强烈的支持信号，此外，还将向乌克兰提供一份更为广泛、详细的一揽子援助方案，但其并未透露具体将给予哪些支持，并表示四国领导人稍后将举行新闻发布会予以宣布。

此外，由于波、捷、斯三国总理是乘坐火车前往基辅，并已在当地时间8时左右越过波兰边境进入乌克兰，因此有记者问及如何保障人身安全，德沃尔奇克称，“在这种情况下，风险是不可避免的”。

三国总理将作为欧洲理事会代表访问乌克兰

波兰、捷克、斯洛文尼亚三国总理将作为欧洲理事会代表访问乌克兰

欧盟禁止国际评级机构为俄罗斯主权债和企业债评级

欧盟委员会当地时间3月15日宣布，禁止国际评级机构为俄罗斯主权债和企业债评级。此举将使俄罗斯政府和企业很难在国际金融市场融资，从而进一步打击俄罗斯经济。

这项禁令是欧盟对俄第四轮制裁措施的一部分，这轮制裁还包括了对俄罗斯一些个人及军工企业的制裁以及贸易和投资方面的禁令。这些措施在出台前已与美国有关方面进行了协调。

外媒：欧盟成员国讨论对俄制裁发生激烈争吵 德国坚持淡化制裁

当地时间14日，欧盟宣布了对俄罗斯的新一轮制裁措施。外媒称，欧盟成员国讨论对俄制裁时曾发生激烈争吵。

据《每日电讯报》报道，欧盟各国代表在布鲁塞尔经历了漫长而激烈的磋商，成员国之间的分歧日益严重，会议甚至一度被迫中断。

多名欧盟外交官表示，欧盟内部已经出现两大对立阵营。德国、意大利、匈牙利和保加利亚反对采取更强硬的措施，而波兰和波罗的海国家则要求采取更强硬的应对措施。

德国在会议期间坚持淡化欧盟对俄罗斯的制裁，要求制裁的产品排除重要的工业原材料，引发了欧盟其他成员国的愤怒。在激烈的会谈之后，一名愤怒的波兰特使向欧盟其他26名代表发送了一封电子邮件，表达了不满。

德国的坚持最终削弱了对铝、铜、钯和铁矿石贸易的制裁。一位欧盟外交官称，德国对制裁的意见越来越大，而意大利和其他几个成员国也追随德国的立场。柏林方面担心，制裁最终会让德国受到更大的伤害。

俄罗斯总统新闻秘书德米特里·佩斯科夫此前表示，西方实施的制裁并不意味着俄罗斯将真正被孤立——世界和俄罗斯本身都“太大”，无法实现这一点。“世界太大了，欧洲和美国无法孤立任何国家，尤其是像俄罗斯这样的大国。在世界上，正如你所知道的，有更多的国家对国际关系的动态发展持有更平衡、更合理的态度。”佩斯科夫说。

韩国将向乌克兰提供军粮和头盔 

俄方曾警告外界援助将担责

据韩联社报道，韩国国防部发言人夫胜粲15日表示，韩方向乌克兰提供的军事援助物资清单已敲定，正在同乌方就运输方案等进行协商。此前俄罗斯方面曾警告外界援助将担责。

援助物资包括防弹头盔、帐篷、毛毯、军粮等军需品，以及个人应急包、药品等，不含杀伤性武器，价值10亿韩元（约合人民币515万元），发送时间尚未敲定。

当地时间9日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，俄罗斯已经通过俄驻所在国大使馆向几个国家发出通告，他们将为向乌克兰提供军事援助、武器和派遣雇佣兵的行为承担责任。

马斯克要“跟普京单挑”！后面更……

马斯克推特下战书要跟普京“单挑”，收到普希金的诗：你个小鬼，还很年轻

综合俄罗斯《消息报》、俄新社等媒体报道，美国太空探索技术公司（SpaceX）创办人埃隆·马斯克当地时间14日混用英语、俄语和乌克兰语发推，向俄罗斯总统普京喊话称，“我特此挑战弗拉基米尔·普京。要单挑。赌注是乌克兰。”

普京 资料图

在这则推文的下方，马斯克还艾特克里姆林宫的官方推特账号@KremlinRussia_E并用俄语提问：“您同意来这场决斗吗？”

（马斯克推文截图）

对此，俄罗斯车臣共和国领导人卡德罗夫在即时通信软件Telegram回应称，“马斯克，我倒是建议你不要与普京争胜负。”他称，马斯克与普京是属于不同“重量级”的人物。

卡德罗夫认为，问题还不像通过柔道等单挑那么简单。“你自己对此怎么看？你在擂台的红角，是名商人和推特博主。普京在擂台的蓝角，是世界级水准的政治家、战略家以及让西方和美国感到害怕的人。当弗拉基米尔·普京击打软弱对手时，他将看起来不像是在做体育运动。” 卡德罗夫说。

卡德罗夫还建议马斯克前往车臣共和国接受训练。

俄新社报道称，俄国家航天集团公司总经理罗戈津14日也在Telegram作出回应。他援引了俄著名作家普希金的童话诗《神父和他的长工巴尔达的故事》中的一段话，直译为：“你个小鬼，还很年轻。跟我斗你还很嫩，这只会是浪费时间。”

随着俄乌冲突持续，国际油价近期大幅上涨。对俄罗斯能源有依赖的欧洲也面临能源供应问题。3月4日，马斯克发推建议全球增加石油和天然气的产量，并称“非常时期需要非常措施”。“显然，这将对特斯拉产生负面影响，但可持续能源解决方案根本无法即时应对，以弥补俄罗斯的石油和天然气出口，”他在后续推文中补充道。