A股继续上涨，农林牧渔、家电和汽车等行业表现较优。上周（20220613-20220617），国内多地疫情基本恢复，国内稳增长政策不断加码，经济开始逐渐修复，这轮周期大概率进入衰退后期，市场度过底部之后继续企稳抬升。结构性机会方面，受益于生猪价格的持续回升，猪周期或进入拐点向上阶段，叠加行业的低估值水平，农林牧渔行业在上周表现较优；此外，在各电商平台年中促销活动的带动下，家电行业同样表现不错；而此前受益于疫情恢复和政策扶持的汽车行业上周继续上涨。

具体来看，截至2022年6月17日，上证综指收于3316.79点，全周上涨0.97%；深证成指收于12331.14点，全周上涨2.46%。风格方面，成长表现优于价值。主要指数中，全周上证50指数上涨1.26%，沪深300指数上涨1.65%，中证500指数上涨1.22%，创业板指上涨3.94%，科创50指数下跌0.98%。成交量方面，上周A股沪深两市共成交5.66万亿元，成交量较前周增加约3833亿元。

行业方面，全周中信一级行业分类下30个行业中有21个行业上涨，表现居前的为农林牧渔、家电、汽车、有色金属和非银行金融，全周分别上涨4.76%、4.54%、3.75%、3.47%和3.33%；表现靠后的行业为煤炭、石油石化、钢铁、交通运输和电力及公用事业，全周分别下跌5.73%、2.11%、1.53%、1.29%和1.15%。

据美联社，当地时间周六(6月18日)，美国总统拜登在接受采访时暗示，他即将就是否放宽对华关税一事做出决定。“我正在做决定。”拜登在特拉华州其海滩住宅附近骑完自行车后告诉记者。目前，拜登政府正在研究取消前总统特朗普实施的部分对华商品加征的关税。白宫国家安全和经济助理们正在完成对美国关税政策的审查，并向总统提出建议。

当地时间本周二，美国总统助理兼白宫新闻发言人卡琳·让-皮埃尔曾表示，白宫正在讨论可能削减对中国商品征收的一些“不负责任”的关税，这些关税提高了美国家庭和企业的成本。皮埃尔指出，白宫内部讨论仍在继续，但她没有详细说明拜登对于削减关税的想法。美国财长耶伦6月8日在美国众议院筹款委员会的听证会上也曾称，拜登政府正在研究修改中国商品“301条款”关税，以及针对一些特定产品免除这些关税的程序。她当时表示，有关关税计划的更多信息将在未来几周内公布。

不少美国舆论和经济学家认为，放宽对华关税的举措可能有助于美国政府应对高通货膨胀的压力。

6月17日晚间，沪深交易所分别发布公告，发布《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》（以下简称《交易细则》），并于6月17日起向市场公开征求意见。同时，发布《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》（以下简称《适当性通知》），进一步强化可转债投资者适当性管理，保护投资者合法权益，自6月18日起实施。

《交易细则》和《适当性通知》内容包括对向不特定对象发行的可转债上市次日起设置20%涨跌幅价格限制；明确向不特定对象发行的可转债适当性要求，一方面对新参与投资者增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求，强化投资者保护；另一方面，实施新老划断，明确存量投资者可继续参与不受影响。此外，根据可转债交易机制特点及防控炒作需要，增加了异常交易行为类型，进一步加强防炒作力度。

wind数据显示，截至5月17日，两市可转债存量达到7596.36亿，较年初增加590.48亿，5年累计增幅高达300%。

根据Coindesk的报价，比特币这一全球市值最大的加密货币，周六在失守2万美元大关后依然血流不止，北京时间周日凌晨将近5点时一度跌穿18000美元大关，最低下探17601美元，创下2020年12月以来最低。目前，比特币已连续12天走低，这创下了其2009年诞生以来的最长连跌纪录。

市值排名第二的加密货币以太币也在周六跌破1000美元，下跌近11%至975.24美元，触及2021年1月以来最低位。加密货币市场的这两个领头羊如今都已从去年11月初创下的历史高位跌掉了约70%。

币值的暴跌无疑再度引发了新一轮的全网爆仓风暴——据Coinglass的数据，截至6月19日8时，数字货币领域共有15万人在过去24小时内被爆仓，爆仓总金额高达5.67亿美元。

上周，央行公开市场净投回笼2500亿资金，权益市场继续上涨，债券市场利率震荡。市场资金依旧维持宽松状态，资金价格中枢略有下行，DR007中枢维持在1.65%低位附近。本周工业企业利润同比数据继续超预期。离岸人民币兑美元汇率在美元指数强势的背景下，小幅震荡收于6.70附近。本周美联储加息落地，6月份加息75BP，符合市场预期，未来7月、9月份分别加息75BP\50BP可能性较高。本周海外权益市场继续调整，主因海外通胀持续超预期上行，货币政策收紧预期、经济衰退预期不断走强。高油价、高通胀助推美债长端利率反弹，10年美债全周收于3.23%。通胀压力凸显，能源价格继续上涨，油价维持120美金上方盘整周五出现明显回调，天然气价格继续走高、煤炭价格边际向下。

展望后续，6月或成为全年债市的转折月份。第一，从基本面看，上海和北京疫情接近清零，复工复产也将推进。第二，资金利率低于政策利率并非常态，在下调政策利率概率较小的情况下，资金利率大概率会在未来某时刻回升，6月存在这样的风险。并且，从国务院稳大盘会议及财政部会议透出来的信息看，6月地方债供给或达到小高峰，单月发行或超过1万亿。第三，当前利率水平偏低，从技术面来看，或难有进一步下行空间。所以综合来看，后续债市存在调整风险。

股市方面，本周成长、消费板块相继领涨，市场情绪继续向好。二季度，继续维持结构性行情判断，但当前需从原有悲观状态逐渐转向乐观，政策底、市场底已经出现，等待信用底出现端倪，短期市场不排除二次探底的可能，但当前市场踏空风险大于亏损风险。中期维度A股会有相对不错的表现。当前紧抓三条主线：困境反转、疫情修复、高增速成长。新能源、军工、半导体等方向短期因为市场情绪悲观带来的估值压制得到缓解，但高增速背景下，基本面确定性强的方向依旧值得继续坚守，中期维度继续看好。其次，在宏观因素多重不利的背景下逆周期调节预期将会继续升温，财政发力可期，结构性的刺激货币政策出台的可能性仍高，货币政策仍有作为。继续看好上游建筑、建材、及下游建筑板块的投资机会，但逆周期的方向已经运行至周期中后段，后续波动风险将会加大，对该方向持有谨慎乐观态度。再次，疫情修复链条，从制造业到消费，推荐可选消费方向的白酒、食品、机场、免税、酒店、航空、旅游。后续随着疫情的缓解，基本面将会在中短期得到提振。操作上建议采取配置策略为主，交易策略为辅的方式为宜。同时需要做好仓位管理。