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基金一季报出炉！小安家基金经理的布局思路大曝光！

2021-04-29 11:16
基金一季报的“神秘面纱”被揭开，一季度公募基金的投资运作，清晰地呈现在投资者面前。不少基金经理指出，部分抱团股的调整主要系估值及流动性因素影响，在基本面及估值的判断上需要更加谨慎。
综合来看，牛年以来市场震荡下，不少产品持仓发生调整。随着一季报陆续披露，制造业、金融等行业一批“新面孔”出现在基金重仓股中。

盘点小安家基金经理的布局，整体上一季度适度调仓，减少基本面不确定且估值较高的标的，增加了估值更为合理的优质标的。从中长期角度，优质企业的价值回归依然是基金经理看好的主线。

过去一季度，小安家的基金经理们具体是如何布局的，又如何看后市？马上一探究竟！
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崔莹

华安沪港深外延增长

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（数据来源：数据来源：2021年基金一季报；截至2021年3月31日；华安研究精选成立于2016年3月9日）
2021年一季度市场震荡调整，上证综指跌1%，创业板跌7%，银行，钢铁，电力及公用事业等板块表现较好。
我们坚持均衡成长风格，主要仓位在新能源、机械、军工、原料药、互联网和家电等板块，同时我们认为未来一年大市值企业估值溢价进一步提升空间不大，增加了100亿到500亿中等市值成长股的配置。
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杨明

华安策略优选

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（数据来源：数据来源：2021年基金一季报；截至2021年3月31日；华安策略优选成立于2007年8月2日）
2021年一季度全球继续努力摆脱疫情、恢复经济。随着疫苗开始大范围接种，希望越来越近。但是疫情在欧洲和美国也有反弹。中国疫情也出现了一些局部反弹，但总体控制良好，经济继续修复。
2021年一季度股市的走势跌宕起伏。春节前市场在过去已经大涨的基础上进一步快速上扬，节后则大幅回落回吐全部涨幅。
本基金在报告期内净值跟随市场波动，总体基本持平。我们看到了市场中存在的泡沫，并在节后通过坚决卖出存在泡沫的个股来持续降低仓位，这有效降低了基金净值的回撤幅度。
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万建军

华安研究精选

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（数据来源：数据来源：2021年基金一季报；截至2021年3月31日；华安研究精选成立于2018年3月14日）
2021年一季度，资本市场波动较为明显，钢铁、电力及公用事业、银行等行业表现相对出色。
我们维持自上而下和自下而上相结合的选股思路，在市场风险偏好变化较快的市场背景下，主要配置在中长期有较强成长逻辑，且短期能有基本面兑现的行业和公司上，重点配置了食品饮料、休闲服务、医药、新能源车等行业。
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胡宜斌

华安媒体互联网

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（数据来源：数据来源：2021年基金一季报；截至2021年3月31日；华安研究精选成立于2018年3月14日）
2021年一季度各大指数均小幅回落，但风格和结构分化显著，受益于全球经济周期快速回升，周期、金融风格表现较好，而在全球长端无风险利率底部回升过程中，成长、消费风格表现相对较弱。
报告期内，减持了部分原材料、金融行业配置，增加了受益于制造业持续复苏的半导体、受益于疫情弱化的线下服务业以及全球碳中和趋势下新能源的配置。
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饶晓鹏

华安聚优精选

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（数据来源：2021年基金一季报；截至2021年3月31日；华安聚优精选成立于2020年7月16日）
2021年一季度，市场整体有一定的波动，但依然呈现结构性机会。钢铁、银行、公用事业、建筑、建材等涨幅靠前，军工、非银、通信、汽车、电子等相对落后。
华安聚优精选采取相对稳健的策略，进一步降低了估值过高品种的持仓比例。展望未来，随着消费恢复、出口持续景气，投资端的制造业升级改造意愿可能增强。未来疫情本身对经济的影响可能会逐步消除，但疫情期间海外部分经济体采取了激进的货币宽松政策，宽松的货币政策不是免费的午餐，一些负面效应可能在 2021年逐步显现。
在此背景下，未来市场可能面临盈利恢复和风险偏好回归的状态。估值提升不是股价上涨的永动机，过高的估值透支未来的收益，同时回撤风险也会增大。我们愿意把“合理的估值”放在更重要的位置，放弃不符合我们收益风险要求的标的。
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陈媛

华安生态优先

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（数据来源：数据来源：2021年基金一季报；截至2021年3月31日；华安生态优先成立于2013年11月28日）
2021年1季度市场剧烈震荡，期间上证综指跌0.9%，中小板综和创业板综分别跌4.26%和8.33%，沪深300跌3.13%，春节前市场快速上涨但节后剧烈调整。
我们在春节前对组合进行了一定程度的均衡化配置，减少了基本面存在不确定性的品种，增加了低估值的金融类标的。
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王斌

华安安信消费服务

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（数据来源：数据来源：2021年基金一季报；截至2021年3月31日；华安安信消费服务成立于2013年5月23日）
2021年一季度，随着全球接种新冠疫苗的推进，疫情的负面影响也在逐步减弱，全球经济在恢复的进程中。经济恢复，无风险利率上行，大家对估值较高资产的定价在春节前后有一次修正。这导致市场在春节后有一波比较大的调整。
2021年一季度，华安安信消费服务基金主要抓住了休闲服务、医药生物以及农业产业相关的机会。
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谢昌旭

华安双核驱动

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（数据来源：2021年基金一季报；截至2021年3月31日；华安双核驱动成立于2019年3月8日）
去年下半年以来股票市场行为逐步趋同，体现为对一批具备良好长期成长性公司的集中追逐，这类公司的股票在短期内出现大幅上涨，但基本面的兑现需要时间，经济持续复苏的预期引发了市场对未来通胀和流动性的担忧，成为了春节后股票市场尤其是估值偏高的优质公司的股票大幅调整的诱因。
我们保持较高仓位运作，以内需消费、现代服务、高端制造等相关行业中、具备长期持续成长能力的优秀公司为核心配置，适当减持了估值透支程度较大的公司的股票，增持了估值偏低、受益于经济复苏的传统行业中具备竞争优势的公司的股票。
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李欣

华安低碳生活

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（数据来源：数据来源：2021年基金一季报；截至2021年3月31日；华安低碳生活成立于2019年3月12日）
在各个重点领域内，我们对行业发展逻辑和主要动态指标进行跟踪：
①对于长期逻辑坚实的科技、消费、医药等行业，在市场调整的过程中根据估值和市场风格的变化，对配置标的进行了一定调整；
②对于受益于经济复苏与通胀的上游原材料行业，进行了配置；
③对于光伏等长期发展逻辑未改，但短期内各产业环节利润分配出现不平衡的产业，对配置标的进行了调整。
在确定投资标的和投资比例时，我们也会参考基金合同中对投资方向的相关表述，注重以低碳、环保、健康、节能等环境友好与生活健康的标准对投资标的进行衡量和筛选；也注重将ESG（环境Environment、社会Society和治理Governance）的投资理念贯彻进投资组合的构建过程中。
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张亮

华安国企改革

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（数据来源：数据来源：2021年基金一季报；截至2021年3月31日；华安国企改革成立于2015年6月29日）
①市场风格
市场风格以春节假期为拐点发生显著变化：以创业板指/沪深300为代表的大盘和科技蓝筹在春节前表现优异，但春节后跌幅居前；以国证2000为代表的小市值个股在春节后则一扫阴霾涨幅居前；前期收益率显著的消费、新能源等板块大幅回撤，顺周期类板块相对表现稍好。
②操作策略
我们遵循价值投资理念，保持投资风格相对稳定，在合理控制风险和回撤的前提下，以基金持有人利益为先，相应的减持了部分行业逻辑或者估值逻辑发生变化的消费和新能源持仓，加仓了顺周期的社会服务业、公共事业以及长期资本开支下行的周期板块。
③投资效果
从实际效果来看，顺周期板块公司取得了较好的收益，相对平抑了组合的回撤，组合在报告期内始终保持了正收益并跑赢了基准；但由于组合重仓股的系统性回调，组合整体波动性还是有所加大。
从中长期角度来看，我们的投资策略和组合操作思路一以贯之，即我们致力于找到优质的企业充实组合收益率的护城河。
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刘畅畅

华安文体健康主题

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（数据来源：2021年基金一季报；截至2021年3月31日；华安文体健康主题成立于2017年6月8日）
尽管全球范围内新冠疫情的影响仍在，但由于各国的应对经验更丰富、致死率持续下降、疫苗大规模接种等因素，疫情对经济、金融市场的冲击都明显弱化，全球经济出现共振向上的态势。
与此同时，全球利率也逐步进入上升通道。在整体估值水位较高的情况下，利率中枢的逐步抬升给2021年我们的投资带来更大的挑战。


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