继续维持我们前期的看法，经历了前期较为悲观预期的反应，随着季报期的到来，我们建议投资者可以适度乐观一些，减少对指数的关注，而增加对个股的甄选。当前宏观环境下，逆向投资的选股思路可能更为有效，过于乐观以及过于悲观都并不可取，结构行情中在合理的收益率预期前提下选对的行业是重中之重。

本月晴雨指数较上个月的4回落至2，股市的宏观气象环境为多云，指标整体仍大于0，宏观环境整体依然有利于权益类资产。分细项看，货币和信用环境整体与上期比未有太大变化，前期我们也提到虽然目前市场普遍对今年的社融看法谨慎，但如果我们剔除高基数的影响，类比很多其他经济指标的分析方法，分析24个月的同比增速，会发现社融增速近几个月一直处于26%附近增长，且至少持续到年中，因此我们建议在适度关注社融和经济增速今年因为基数原因对市场预期扰动的同时，保持一定的理性，不要过度乐观过度悲观。

本月出现评分变化的主要是来自两组的指标评分下调，库存周期指标本月评分从0下调至-1，主要是因为春节前后企业预期较为乐观，补库存力度较大，叠加上旺季尚未来，库存出现被动累积迹象，但这种库存累计可能不具备持续性，4-5月份的数据更有参考意义，建议密切观察；此外，本月同步指标一项下调评分至0，主要是经济数据本月整体呈现一定经济见顶迹象（更多是因为1-2月份基数更低，但我们无法完全排除此种因素的干扰）。

展望后期，随着疫情后政策逐步回归常态（我们多次强调不是收紧），叠加上全球经济景气度的共同作用下，晴雨指数下一阶段可能将回到0附近的位置波动，短期既不存在太大继续进一步改善的空间，也尚未见到有明显持续低于0迹象，股票市场年中的机会依然更多来自于结构性，受益于全球景气复苏、疫情改善或者消费升级等领域继续存在超额收益的机会，并建议淡化宏观面的影响，更多从中观层面关注被低估的行业性机会，尽量做到不过度乐观也不过度悲观，增加逆向投资。